摘要

通用汽車在現代電動汽車开發方面的歷史並不那么輝煌。

首席執行官瑪麗巴拉（Mary Barra）已經改變了通用汽車關於擺脫冰河時代、向自動化和全電氣化轉型的意圖。通用汽車計劃成爲領導者。

未來的挑战是讓市場相信，這一次，通用汽車是認真對待轉型的。

通用汽車未來的變化不是單向的，因爲它涉及到對制造業的重新編程，以及對自動駕駛的控制。

通用汽車和福特的首席執行官們都在“說實話”，他們能“走到底”嗎？雖然我一直對通用汽車持懷疑態度，但最近的舉措表明，該公司可能會在一個電氣化的世界裏蓬勃發展。

通用汽車在現代交通電氣化方面有着優柔寡斷的歷史。早期階段涉及在20世紀90年代中期制造數量有限的電動汽車EV1。這些電動汽車可以租賃，隨後被回收，大部分被銷毀；這一傳奇故事已在紀錄片《誰殺了電動汽車》中拍攝。這還爲時過早，真正的變化始於2003年特斯拉的出現。今天，主要汽車制造商的計劃正在具體化。基本上，除了豐田，其他所有公司都計劃在短期內退出內燃機行業，盡管很明顯，基本上所有的內燃機制造商都有資深人員，他們深陷冰中，看不到BEV的未來。他們能在多大程度上減緩過渡是一個重要問題。雖然美國的石油和天然氣巨頭（埃克森美孚和雪佛龍）甚至還沒有接受退出化石燃料的可能性，但美國的汽車巨頭（通用汽車）和福特現在都清楚地認識到要採用完全的交通電氣化（BEV开發）和自動駕駛。在這裏，我將談到通用汽車在未來關鍵的5年期間的未來，屆時，大部分過渡將被鎖定。如果通用汽車要在2035年前停止銷售冰車，那么接下來的五年對於鎖定向電氣化的過渡至關重要。我比較了通用汽車和福特，以及特斯拉（沒有遺留問題可擔心）如何接近BEV和自動駕駛的出現。雖然這對所有汽車公司來說都是一個高風險的舉措，但通用汽車值得列入你的觀察名單，因爲它看起來將是一小部分能夠管理轉型並蓬勃發展的公司。

股價表現GM、F、TSLA、SP500

爲了給通用汽車、福特和特斯拉提供一個比較，這裏是近期業績（1年）和3年圖表。

GM F TSLA 1年期股票（尋找Alpha）

通用汽車F TSLA三年期股價（尋求Alpha）

第一件顯而易見的事情是，BEV的急劇崛起實際上可以追溯到2019年末，特斯拉的崛起主導了這一局面（3年圖表）。最近的1年圖表顯示，福特的表現一直處於領先地位，通用和特斯拉都落後於S&；過去12個月的P500。

特斯拉在2020年的巨大表現，以及股價的大幅上漲，意味着特斯拉很難（但並非不可能）進一步大幅提升股價。我認爲特斯拉股價的下一次上漲（如果出現）將是因爲特斯拉成功地佔領了一個巨大的新興固定能源（電池）市場的重要份額。這使得特斯拉和通用/福特之間的比較成爲問題，因爲特斯拉不僅僅是一家汽車公司。

領導力的重要性

福特最近的復興幾乎可以肯定是通過吉姆法利（Jim Farley）明確而果斷的領導，這表明了領導力的重要性。他的領導力的一個關鍵方面是承認特斯拉在BEV轉型中的領先地位，並告誡他的員工注意特斯拉業務的許多特點，這些特點爲傳統汽車制造商提供了巨大的競爭。相比之下，豐田的高級管理層一直對特斯拉的業務不尊重。

對瑪麗巴拉（Mary Barra）擔任通用汽車首席執行官的經歷進行了爲期三年的評估，結果表明她擁有強大的領導力，包括作爲一名優秀的溝通者，面對問題並尋求解決問題，而不是壓制問題。她還被描述爲一位關心公司的首席執行官，有着遠大的愿景。這項評估的有效期似乎很長，2020年底發表了一份類似的報告。

通用汽車和福特得到了拜登總統的批准，他奇怪地不想談論特斯拉的成功。

瑪麗巴拉（Mary Barra）同意拜登總統的觀點，她最近表示：“我們希望在電動汽車領域處於領先地位。到此爲止。這就是我們正在積極推進的方向。”她支持自己的強硬言論，計劃到2025年，通用汽車將斥資350億美元建造電動汽車。和福特一樣，巴拉專注於通用汽車制造所有美國人都能負擔得起的BEV。目前，特斯拉在美國的BEV銷量佔70%，而通用汽車僅佔6%。巴拉的樂觀看法是基於通用汽車正在开發的BEV數量。

通用汽車的首席執行官瑪麗巴拉認爲，她對通用汽車的領導將是她職業生涯的決定性因素。她並不缺乏野心。

慣性的挑战

對於通用汽車這樣的傳統汽車制造商來說，一個經常被忽視的問題是，這家公司的成功是基於一項正在被取代的技術。顯然，前幾年對成功負有責任的工程師和高級管理人員是管理層在大變革時期需要應對的問題。我在之前的文章中評論過，ICE專家顯然是如何阻礙BEV的變革的。特別是大衆和豐田都看到了對這兩家公司轉型的強大內部支持。在大衆汽車的案例中，這在某種程度上是通過允許奧迪宣稱ICE的長期未來來實現的，而大衆汽車則在BEV方面佔據着積極的地位。最近，奧迪（Audi）與寶馬（BMW）接軌，成爲德國唯一一家仍在开發新型冰車的冰車制造商。豐田顯然在公司內部有一個強大的BEV技術團隊，但即使在巨大的壓力下，豐田管理層仍然認爲ICE有一個長期的未來。豐田最近發布的一項聲明涉及與其他日本汽車制造商探討氫動力冰車的可能性。我之前提到過豐田的氫動力冰推。如果豐田計劃繼續其燃料電池計劃，即使用氫燃料的效率大約是冰燃料的兩倍，那就沒有什么意義了。

有趣的是，美國大公司通用汽車和福特似乎較少受到其內部ICE團隊後防行動的影響，盡管這可能仍然存在。

在上面，我強調了領導和管理一個以ICE技術爲職業基礎的高級管理團隊所面臨的挑战。這些問題都與新加入BEV的公司無關，因爲這些公司的員工選擇成爲BEV未來的一部分。

背錯馬的風險

另一個近期風險涉及BEV過渡中採用的技術，以及如何將自動駕駛引入整體過渡。

有很多關於電池的討論，尤其是關於固態鋰電池和當前的鋰電池。通用汽車選擇了電池領域的合作夥伴，但由於通用汽車Bolt EV的電池制造存在問題，其選擇LG Chem（目前涉及LG Chem的子公司LG Energy Solution，該公司最近在韓國證券交易所進行了非常成功的公开發行）時遇到了問題。通用汽車與LG Energy Solution的新電池合作夥伴是一家合資企業Ultium Cells，該公司計劃投資26億美元，在密歇根州蘭辛（Lansing）建造一座50 GWh的袋裝鋰電池廠。該項目還涉及韓國浦項制鐵化工公司。電池投資表明，通用汽車正在認真努力，避免在電池制造方面步履蹣跚，盡管這與特斯拉使用的方法不同。

自動駕駛的變革本質

值得注意的是，在特斯拉的Q4財報電話會議上，艾倫•馬斯克提出的關於汽車行業如何轉換爲自主駕駛的問題，包括制造商的盈利能力，都值得探討。一個有價值的產品，可以作爲軟件更新出售，是引人注目的。請看我的評論。

瑪麗巴拉（Mary Barra）正在理解自動駕駛的重要性，正如她在雪佛蘭博爾特（Chevrolet Bolt）電動汽車（EV）與多數股權子公司克魯斯（Cruise）首席執行官凱爾沃格特（Kyle Vogt）的一次自動駕駛中所解釋的那樣。通用汽車面臨的問題是，這種驅動力來自一款可能沒有未來的通用汽車，盡管好消息是，電動汽車螺栓可能會退役，是因爲通用汽車推出了新的BEV產品。

問題是，Cruise最初的無人駕駛汽車成功是基於一款經過改裝的通用雪佛蘭Bolt EV，但它接近於擁有自己的定制車輛Cruise Origin（“無駕駛員、無踏板、無方向盤”）。

我還沒有探討巡航如何融入通用汽車的整體战略。好消息是，通用汽車現在在自動駕駛領域佔有重要地位，但它與整個BEV項目的關系是另一個需要澄清的問題。

結論：轉基因股票值得考慮

在考慮通用汽車的未來時，過去無關緊要。這是一個重要的聲明，但我懷疑這可能是一個輕描淡寫的說法，因爲依賴過去的主導地位（或者實際上是過去的災難）並不能預示未來的成功。豐田仍然是一家尚未認識到向BEV過渡的規模和速度以及這給公司帶來的威脅的公司的例子。豐田去年取代通用汽車成爲美國第一大汽車制造商並不是未來成功的預兆，更多地與豐田比其他制造商更好的供應管理有關。至於有多少傳統的ICE制造商將成功過渡到BEV，目前還沒有定論。我不認爲會有很多，但通用汽車很可能是一個幸存者（福特和大衆汽車也是如此）。目前，比亞迪似乎是最成功的冰上汽車制造商，這得益於比亞迪是一家主要的電池制造商。通用汽車將如何成功地實現轉型，不僅取決於其自身成功實現轉型，還取決於新的BEV公司將如何發展。特斯拉顯然是BEV行業的領導者，但也有許多其他公司加入這場競爭（如Rivian）。

佔主導地位的電動汽車2021的故事是特斯拉汽車生產量顯著增加到近936000輛，但通用汽車將在未來幾年變得突出。

我不是一名財務顧問，但我一直密切關注着從化石燃料到所有東西電氣化的轉變。我希望我的評論能幫助你們理解汽車行業正在發生的變化，以及通用汽車如何定位於生存和繁榮。Seeking Alpha最近將公司定位從“看漲/看跌”改爲“买入/賣出”。由於我不是一名財務顧問，我不提供买賣建議，但我確實認爲通用汽車值得認真考慮。

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