2022年5月藥師幫曾向港交所遞交招股書，由於上市企業數量增多，審核手續繁多，藥師幫的遞表失效。2022年11月28日，藥師幫再度向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

據悉，藥師幫致力於解決院外醫藥市場上遊以及下遊參與者面臨的痛點，爲醫藥價值鏈上的企業建立安全高效的交易及服務平台。是目前中國院外醫藥產業最大的數字化綜合服務平台之一。

成立近10年的藥師幫憑借着信息對稱的醫藥互聯網平台，成爲醫藥互聯網端口的獨角獸。連年虧損的藥師幫這次IPO能否如愿以償？

連年虧損，增收不增利

藥師幫自成立以來，跑通了自有模式，成爲醫藥產業最大的數字化服務平台，共有33萬多家藥店以及15萬多基層醫療機構在平台上交易，龐大的服務數據，藥師幫卻連年虧損，隱憂不斷。

據更新的招股書顯示，2019年至2022年6月，藥師幫實現營收爲32.51億元、60.65億元、100.94億元和67.2億元，整體營業收入呈現上升趨勢，但是近三年半，藥師幫卻虧損27.64億元。2019年至2022年6月相應的虧損分別爲 10.46億、5.72億、5.02億和6.44億元人民幣。

在江湖老劉看來，藥師幫營業收入呈現上升趨勢，但是從整體來看仍然處於虧損狀態。藥師幫的規模不斷擴大，相應的成本也在相應提高，銷售、營銷員工薪資、福利的增加，整體支出成本過高也是導致藥師幫增收不增利的原因之一。連年的虧損，資本故事不好講，IPO或許是藥師幫給資本打出的一劑“強心針”。

B2B模式，自營業務存隱憂

相比於市場上用戶接觸的阿裏健康、京東健康等平台是屬於B2C平台，美團买藥、餓了么买藥則是屬於O2O平台，藥師幫則屬於B2B平台，上遊對接的是藥企，下遊對接的是診所或者藥店，針對企業生存運營。

據藥師幫的招股書披露，藥師幫的收入主要來自於自營業務、平台業務及其他創新業務。或許成也自營業務，敗也自營業務。藥師幫的自營業務撐起了藥師幫的半邊天，自營業務過往三年總收入的比重分別爲92.7%、93.8%、95.0%，自營業務的毛利率卻低至1.3%、5.1%、5.2%和5.9%。

在江湖老劉看來，醫藥圈模式多樣，進入了白熱化競爭階段，藥師幫成爲“中介”，遊走於各大企業之間。自營業務成爲收入的中流砥柱，撐起半邊天，但是毛利率低，經營成本擴大，自營業務存在隱憂。如若不改變現狀，難改虧損狀態，難以實現破圈。

身負巨債，跨界競爭加劇

藥師幫連年虧損，卻又加大擴張的步伐，其中付出了不少的代價。截止2022年上半年，藥師幫負債淨額達到35.35億元，連年來負債數額呈上升趨勢。這種情況對於藥師幫而言，或許將出現資不抵債的情況，將自身置於危險的處境，急於IPO是爲了抓住最後一根稻草。

藥師幫作爲實體藥店與藥企的“中間商”，也正在遭遇跨界打擊。隨着互聯網時代的發展，各類電商平台加入醫藥板塊，入口流量大，品牌知名度高，消費者忠於平台，例如京東大藥房、阿裏大藥房等都成爲用戶用藥的首選，相比之下，藥師幫的下遊藥店需求減少，將影響自身的收益。

在江湖老劉看來，藥師幫陷入困境，虧損困境、毛利率過低、身背巨債、跨界打擊等都成爲其致命問題，從現狀看來，IPO或許會成爲藥師幫的救命不二之選。現在疫情开放，購藥搶藥成爲市場剛需，醫藥板塊備受關注，或許這將成爲藥師幫上市的“救命稻草”。不管成功與否，擺在藥師幫面前的困難已然存在，夾縫生存不易，未來還將面臨巨大挑战。

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