據衛龍12月5日發布的公告，其發售價爲每股10.4港元至11.4港元之間。也就是說，衛龍的10.56港元/股是發行區間10.4到11.4港元的下限定價。

在12月14日的暗盤交易（16:15-18:30）中，衛龍开盤快速下跌6%，收盤跌幅收窄但仍有2%。

衛龍曾在2021年5月完成了Pre-IPO輪融資，該輪融資由CPE源峰、高瓴資本、雲鋒基金、紅杉中國等知名機構參與。在一衆明星機構的加持下，衛龍的估值達到93.69億美元，約合600億元。外界有聲音質疑衛龍估值泡沫太大。

衛龍估值過山車，劉衛平、劉福平兄弟的財富大縮水。2022胡潤全球富豪榜上，衛龍的實控人劉衛平、劉福平兄弟雙雙以280億元財富並列第789位。

劉衛平兄弟通過和和全球資本持有公司19.04億股，股權佔比80.99%，對應市值200億港元（約合180億元）。

現如今，就上市首日的表現來看，衛龍當前總市值已經超過250億港元，也就是超過223億元，坐實了“打折”上市的說法。

招股書披露，2019年至2021年，衛龍總收入分別爲33.848億元、41.204億元及48.002億元。今年上半年，公司營業收入22.605億元，同比下降1.8%。

截至2022上半年，衛龍總營收爲22.6億元，同比下滑1.8%。值得注意的是，公司業績开始由盈轉虧，僅半年虧損就達到了2.61億元。去年同期，2021上半年衛龍淨利潤爲3.58億元。不過衛龍也指出，若扣除股權增發產生的一次性开支6.3億，經調整後淨利潤爲4.3億，同比增長11.84%。

衛龍作爲一家辣味休闲食品企業，擁有各類辣味休闲食品產品組合，包括調味麥制品、蔬菜制品以及豆制品及其他產品，比如大面筋、魔芋爽、親嘴燒及小面筋。

據弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計，衛龍在中國所有辣味休闲食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休闲蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

2021年衛龍啓動融資時，二級市場對食品行業追捧，提高了食品行業二級市場估值，二級市場熱情帶動一級市場的資金對衛龍等休闲食品追捧，從而直接推高了包括衛龍食品的估值。

然而，從2021年下半年开始，受疫情等因素影響，休闲食品賽道降溫，衛龍估值也受到影響。

據招股書顯示，2022年4月，衛龍及其控股股東與發行前的投資人訂立了股份購买協議補充協議，同意以總對價1576.2689美元（約合1.1萬元）向上述機構投資者發行及出售合共1.58億股，每股普通股的面值僅爲0.00001美元。

其中，1.58億股的公允價值約爲6.29億美元。根據相關會計准則，此類股份發行產生了一次性的以股份爲基礎的付款开支，共6.29億元，該开支自2022年合並損益表中扣除。正因如此，衛龍在2022年上半年虧損2.61億元。

即便機構們籤了補充協議，虧損也在所難免。在全球發售公告中，衛龍表示“發售前投資者支付的每股成本爲2.1635美元，較發售價溢價約55.11%”。通俗點說，衛龍一上市，機構就虧損55.11%。

從時間上看，衛龍的上市時機並不好，港股市場處於被低估狀態，加上衛龍上半年虧損，估值表現不佳並不意外。如今衛龍正式上市，股價破發，未來機構股東們將面臨什么，值得關注。

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