美聯儲FOMC公布利率決議，並宣布加息50個基點，並將聯邦基金目標區間上調至4.25%-4.50%。針對這一加息舉措，其實符合市場的預期，加息50個基點的力度也比之前單次加息75個基點的力度更小。

  美聯儲加息的幅度，仍然緊盯着美國通脹率數據的變化。從11月公布的美國CPI數據來看，11月CPI同比增長7.1%，這一同比增幅低於市場預期，而且出現了多月下滑的跡象。與此同時，核心CPI繼續呈現出持續回落的跡象，核心CPI同比增長幅度也創出了今年8月以來的最低水平。

  通脹數據的持續放緩，美聯儲加息的壓力反而減輕了。但是，就目前來看，美國CPI同比增長幅度仍然達到7.1%，這一CPI同比增幅仍然很高，目前依然處於嚴重通貨膨脹的狀態。對美國來說，CPI同比增長幅度要降至5%以下，才能夠從嚴重通貨膨脹狀態回落至溫和通貨膨脹的狀態。

  雖然美聯儲加息力度縮小，且美國CPI數據持續回落，但依然無法避免美股大幅下跌的走勢。從美股三大指數的最新表現分析，整體跌幅在3%上下，市場又一次感受資金拋售的壓力。

  美股再次出現3%左右的單日跌幅，一方面是市場預期到2023年底，聯邦基金利率將達到4.9%，較高的利率成本可能引發市場對資產價格重估的擔心，且市場預期美聯儲开啓首次降息可能要到2024年，市場對高企的利率成本感到了壓力；另一方面是美國最新公布的宏觀數據表現並不樂觀，例如美國11月零售銷售環比-0.6%，低於市場預期的表現。

  在最近一輪的反彈行情中，美股納斯達克指數的反彈力度比不上道瓊斯指數。其中，很重要的一個原因，在於納斯達克涵蓋着衆多高科技企業，而從高科技企業的財報數據來看，卻呈現出盈利增速放緩乃至盈利能力下滑等疲態。如果支撐上市公司高估值的業績增速放緩了，那么支撐上市公司高估值的投資邏輯也就消失了，從市場資金的態度來看，高估值企業也會加快估值回歸的過程。

  除此以外，則與整個市場的風險偏好發生變化的因素有關。隨着整個市場利率成本的持續攀升，在較高的利率成本影響下，市場資金的投資風格以及風險偏好也會發生較大的變化。假如投資美債或貨幣基金可以達到3%-4%的水平，那么市場資金也更愿意把錢投向債券或貨幣基金，投資股票的比例也會隨之降低。

  2022年即將告一段落，2022年稱得上美聯儲的加息年份，年內七次加息引發了美股市場以及全球市場的劇烈波動。接下來，我們需要觀察美聯儲政策會否加快向經濟增長傾斜，假如按照美聯儲公布的點陣圖發展，2023年之後可能會迎來美聯儲加息政策的重要拐點，2024年和2025年聯邦基金利率有望呈現出穩健下行的運行趨勢。

  在利率成本持續下降的預期下，將會對美股市場以及全球市場的投資風格和風險偏好造成較大的影響。一旦美聯儲重返低利率的政策環境，最受益的還是美股市場，到時候可能又是新一輪牛市上演的時候了。$納斯達克(QQZSNDX)$

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