美國的通脹數據自疫情以來可謂是沒有最高，只有更高。美國1月CPI數據又爆表，飆升至40年以來新高，市場對於美聯儲加息的預期也是來到了前所未有的高度，受此影響，美股三大指數集體大跌。

美國CPI創四十年來新高

美東時間2月10日盤前，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月整體CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，飆升至1982年3月以來的最高水平，高於預期值7.3%，同時也高於前值7.0%。這已經是該數據連續九個月達到或高於5%。

此外，1月CPI環比增幅意外擴大，達到0.6%，預期爲增0.4%，前值爲增0.5%。

與此同時，值得注意的是美股走出了戲劇性的一天，由於开盤受到通脹報告的負面影響，三大指數集體低开，但隨後卻一路走高，盤中甚至全數翻紅。

接着聖路易斯聯儲主席布拉德的一番鷹派言論再度引爆市場，美股終於無力回天，在持續下挫中大幅收跌。

聖路易斯聯儲主席布拉德美東時間周四表示，支持在7月初前累計加息100個基點，其中包括自2000年以來首次一次性加50個基點，以應對四十年來最嚴重的通脹。

布拉德的表態引爆了市場，美股三大指數全线收跌，道指跌1.47%，納指跌2.10%，標普500指數跌1.81%。美元指數、美國10年期國債收益率紛紛上揚。美聯儲掉期顯示，3月份加息50個基點的可能性超過75%。

衆所周知，決定美聯儲是否加息的因素主要有兩點，一個是通脹水平，另一個是經濟復蘇情況。而美國的經濟復蘇情況，可以從其就業數據中得到驗證。

美國勞工部當地時間2月4日公布數據顯示，美國1月非農就業新增46.7萬人，爲自去年10月以來最大增幅，遠優於市場普遍預期的15萬人。

一方面是持續的高通脹，另一方面是就業的回暖，在此背景下，美聯儲加息基本已成定局。

科技股首當其衝

美股三大指數紛紛大跌，其中納指又是跌幅最大的那個，這又是爲什么呢？

這是因爲大型科技公司和成長型公司對更高的利率更敏感，它們的高估值是基於未來的增長和現金流。當利率上升時，未來現金流的價值被折現。

從歷史來看，10年期美債實際收益率與納指走勢幾乎呈負相關。一旦實際收益率飆升，納指面臨巨大下行風險，也意味着科技股將會回調。

而當實際利率跌至谷底時，企業未來的利潤將以更低的利率折現，從而推高那些被認爲能夠在未來幾年實現盈利增長的股票的估值。這就是爲什么低利率推動了的成長型股票的股價，近年來特斯拉、奈飛就是典型的代表。

對於美股未來而言，除了美聯儲政策因素，企業財報將成爲影響美股走勢的關鍵因素。

高盛首席股票策略師認爲，企業盈利將推動今年美股市場的走勢。“真正有可能推動市場的是企業盈利。在我看來，未來幾周投資者關注的焦點將不再是利率和美聯儲政策以及其中一些變化，而是更多地關注微觀層面，更多地關注個股。”

A股更多取決於自身

最後對於國內投資者而言，可能更關心的是美聯儲未來如果真的提前加息對於A股又將產生什么影響？

一方面美聯儲的政策取向影響着全球央行的貨幣政策。隨着A股市場逐步融入全球，勢必或多或少受到影響。值得注意的是通脹數據公布後，美國兩年期國債收益率一度飆升27個基點，10年期收益率升破2%，創2019年以來最高。無風險利率持續上升，對高估值板塊造成較大壓力。

另一方面也要注意到，不論是資金面，抑或是基本面，A股更多還是受國內影響，相對更加獨立。

而據證券時報報道，20世紀以來，美聯儲總共經歷了三次加息周期。第一次加息周期爲1996年6月至2000年5月，加息背景主要是抑制互聯網泡沫，基准利率從4.75%上調至6.5%。

第二次加息周期爲2004年6月至2006年6月，基准利率從從1%上調至5.25%，加息背景主要是針對當時的房地產泡沫。

第三次加息周期爲2015年12月至2018年12月，基准利率從0.25%上調至2.5%，加息背景主要是貨幣政策正常化。

數據顯示，美聯儲第一次加息周期前1個月，上證指數和深證成指領漲，而加息後1個月則領跌。此外，第二次加息周期及第三次加息周期，滬深兩大指數表現也和全球股市不太同步。全周期來看，美聯儲第一次和第三次加息，滬深兩大指數均出現下跌。

由此可見，此前三次美聯儲加息周期，A股市場表現更加遵循自身規律。市場普遍認爲，A股表現更獨立的根源，在於我國還是外匯管制國家，不存在資產大規模進出的條件，也就從根本上決定了美聯儲加息對股市影響並不會很大。

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