中概股开啓狂歡模式。

1月4日，美股市場熱門中概股集體走高，納斯達克中國金龍指數單日上漲8.57%，較2022年10月的低點已上漲60%以上。個股方面，知乎（ZH.N）、叮咚买菜（DDL.N）上漲超20%，京東（JD.O）上漲14.68%，小鵬汽車（XPEV.N）上漲13.61%，阿裏巴巴（BABA.N）上漲13.08%，其他如百度（BIDU.O）、蔚來（NIO.N）、BOSS直聘（BZ.O）等均上漲10%以上。

消息面上，當地時間周三，美聯儲公布的去年12月議息會議紀要釋放了較爲強烈的“鷹派”信號——多名聯儲官員認爲，金融市場不應樂觀解讀美聯儲放慢加息步伐，尤其是通脹預期在今年仍有上行風險。紀要暗示，美聯儲本輪加息周期的利率峰值或將高於市場預期，此外，這份紀要沒有透露出美聯儲會在今年降息的可能。分析人士認爲，如果市場對通脹回落的前景過於樂觀，可能將使得美聯儲抗擊通脹的工作復雜化，而美聯儲將被動地繼續推高利率水平。

受此影響，1月5日，香港恆生指數开盤漲2.42%，恆生科技指數漲3.13%。截至午間收盤，恆指漲幅收窄至1.01%，報21003.12點，舜宇光學（2382.HK）、中升控股（0881.HK）大漲逾6%；小鵬汽車（9868.HK）漲7%，蔚來（9866.HK）漲超5%，美團（3690.HK）漲近4%，阿裏巴巴（9988.HK）漲2.6%，京東集團（9618.HK）等漲超2%。

廣發策略團隊人士告訴經濟觀察網記者，目前，港股處在牛市“徘徊期”，當前市場依然是基於弱勢經濟環境下的基本面，整體估值處於偏低水平，“當前景氣弱勢資產主要在互聯網、消費、地產等。截至2022年下半年ROE（TTM）與常態經濟環境下的上一個完整的經濟周期（2017-2019年）的中位數相比，恆生二級行業分類下的弱勢資產包括旅遊及休闲設施、軟件服務、藥品及生物科技、汽車、醫療保健設備和服務、地產等。”

回望2022年，港股和中概股面臨了國內外多個宏觀環境的挑战：俄烏战爭，美聯儲加息等事件，國際市場避險情緒加劇，流動性收緊；美元指數也受上述國際事件影響，自2022年以來持續走高；此外，在美上市中概股的退市風險也在暴露；同時疊加全國範圍內疫情擾動，導致消費和市場預期出現明顯波動。

值得一提的是，就在去年12月中旬，在美上市中概股的監管合作取得了明顯進展。中國證監會表示，其一貫主張通過監管合作機制解決跨境上市審計監管問題，期待與美國監管機構一道，在總結前期合作經驗的基礎上繼續推進今後年度審計監管合作。

進入2023年後，有業內人士認爲，隨着美國CPI穩步回落，美聯儲加息預期放緩；國內防疫優化工作推進，股價重要壓制因素正弱化，曾經被“人人喊打”的互聯網板塊將在2023年真正迎來反轉。

“未來一個季度，在疫情發酵仍具不確定性、盈利磨底的背景下，港股估值再提振空間有限，或呈波動上行態勢。待2023年二季度盈利觸底反彈與海外停止加息、流動性進一步寬松再度共振時，港股更具確定性。”博時基金相關人士告訴記者稱。

前述廣發策略團隊人士則表示，景氣弱勢資產多是宏觀政策可以扭轉的，雖然難以重回高光時刻，但估值仍基於弱勢基本面。近期政治局會議、中央經濟工作會議政策定調在“托底”、“重建”、“擴大內需”方向愈發明確，隨着政策效果顯現，行情將會“給點陽光就能燦爛”。

其進一步指出，在投資方向上，建議繼續圍繞港股“三支箭”，配置“業績上調”+“高股息策略”。三支箭的具體方向爲：“穩增長”政策加碼（地產龍頭適度信用下沉、地產銷售竣工鏈條）+疫情防控政策優化（可選消費、服務業、醫療保健）+重建（平台經濟）。

該人士認爲，在战略上，“三支箭”方向上的資產估值尚未計入反轉預期，有望成爲牛市二階段價值重估行情的引領者。

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