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今天聊個特斯拉降價話題。

特斯拉又一次降價了，這次降價幅度很大。對於老車主來說，被割了韭菜。對於資本市場來說就是特斯拉這樣降價，對其財務數據到底影響如何了。

圖表1

要判斷影響，最優先考慮當然是毛利率。

根據特斯拉22年第三季度財報，特斯拉在汽車業務的毛利率是26.8%！很高很高。這個是特斯拉全球汽車業務毛利率。當然中國市場毛利率應該也有這么多。

表格第一欄是特斯拉22年10月份前各款車型汽車價格。按26.8%毛利率推算出特斯拉每款車型的成本。在表格第三欄。

根據特斯拉最新調整價格。可以推算出成本不變情況下，特斯拉最新各車型毛利率。在表格第四欄。毛利率下降幅度很大。

特斯拉降價當然是爲了銷量。特斯拉22年中國銷量大概是45萬輛。全球銷量是131.4萬輛。中國市場佔比 34.24%。23年特斯拉預期銷量是200萬輛。那么中國市場至少要銷售60萬輛車。年底時特斯拉上海工廠產能達到100萬輛水平。也就是60%內銷。40%出口。假設特斯拉能夠完成23年度目標。那么中國市場每季度需要銷售15萬輛車。

圖表2

特斯拉各車型沒有給出具體銷售數據。個人做這種假設：特斯拉便宜的車型銷量佔比70%，高端車型佔比30%得出每季度車型營業銷量，在表格第二欄。目前特斯拉毛豆y系列是毛豆3系列的兩倍銷量。也就是毛豆Y銷售10萬輛，毛豆3銷售5萬輛。根據這些銷量數據，推測出特斯拉營業收入，在表格第三欄。同樣可以推算出毛利潤，在表格第四欄。由此推算出特斯拉綜合毛利率是14.76%！相比於22年第三季度26.8%可是降幅很大。

特斯拉22年第三季度的營業費用是16.94億美元，相比於214.54億美元營業收入，營業費用佔比是7.8%，假設這其中特斯拉汽車營業費用是所有營業費用的90%，那么汽車營業費用佔比7.1%，特斯拉這個汽車營業費用率真的非常非常低，說明特斯拉營運管理確實非常高。給股友各車企營業費用率

蔚來 （含研發費用）

營業費用82.08億，營業收入202億。

佔比40.63%

理想（含研發費用）

營業費用87.45億，營業收入276.4億

佔比  31.64%

賽力斯（含研發費用）

營業費用57億，營業收入231.2億  

佔比 24.65%

這些車企虧損關鍵就是營業費用率太高。

那么特斯拉14.76%毛利率折算到淨利潤率就是14.76%-7.1%=7.66%也就是成本不變情況下，特斯拉降價後還有7.66%淨利潤率。

那么特斯拉降價後15萬輛銷量相當於降價前多少車輛

圖表3

按營業收入計算，相當於降價前12.48萬輛車銷量。按毛利計算相當於降價前6.87萬輛銷量。典型的微增收大降利。無論什么企業都不能接受的。

因此，特斯拉最可能做的事情就是降低成本。這應該是主流觀點，特斯拉能夠從供應鏈裏挖掘多少降價空間呢，從降5%—15%都有說法。取中間值10%，這些零部件價格下降可以給特斯拉帶來成本降低8%（因爲有些成本不在供應鏈裏是無法降低的）

圖表4

如果特斯拉能夠從供應鏈獲得10%降價空間，表格第四欄就是新的毛利率。

圖表5

假如特斯拉得到供應鏈降價支持，那么新的毛利率也改變，在圖表第四欄。可以有24.75%的綜合毛利率了。這個毛利率對於特斯拉就是利好了，通過降低2%的毛利率獲得33%的銷量增長，並且淨利潤也增長。這是特斯拉最理想的結果。

總結，特斯拉的降價已經影響其毛利率，並且影響很大。如果特斯拉把供應鏈拖下水也要求供應鏈降價，只需要降價10%，特斯拉就能夠保持營業收入，毛利潤，淨利潤增長。當然這是特斯拉與供應鏈價格博弈。並且非常非常可能發生。因此短期內，特斯拉供應鏈股票財務壓力會很大，最好等待其一季報出來觀察。尤其是鋰電池最可能被降價。

以上都是基於特斯拉降價能夠換得銷量的假設推測出的。假如特斯拉降價後，銷量還不理想。那么特斯拉就真的困難重重了。

同樣，特斯拉如果拖供應鏈下水，降價供應。對於自主品牌發展也有好處的，自主品牌也能夠降低供應鏈價格。對於其成本有好處，至於銷量，各自主品牌就得靠自己本事了。

個人思考，總有不足，供股友參考。

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