近期各大美股科技巨頭相繼公布2021 年四季度業績，我們對Facebook、谷歌、蘋果、亞馬遜本季財報表現進行簡單匯總。

Meta (FB.US)

廣告增長顯著下降，營收指引不及市場預期。Meta 發布2021 年第四季度財報，期內實現收入336.7億美元(同比+19.9%)，高於市場預期0.8%。其中，廣告收入錄得327.9 億美元(同比+20.1%)，貢獻總收入的96.9%；其他應用收入錄得1.6 億美元(同比-7.7%)；以Oculus 等VR 相關軟硬件收入爲主的現實實驗室收入錄得7.3 億美元(同比+22.3%)。第三季度公司淨利潤約102.9 億美元(同比-8.3%)，低於預期5.6%。淨利潤率錄得30.5%(同比-9.5個百分點)。期內Facebook 全球日活躍用戶環比基本持平於19.3 億人， 佔同期月活躍用戶的約66.2%，日活用戶數低於市場預期的19.5 億人。公司預計1Q22 營收將介於270-290 億美元，低於市場預期的302.5 億美元；預計1Q22 廣告曝光量及單價將均出現下降，主要分別受到競爭加劇、短視頻轉型及iOS 和監管變化、廣告商預算削減、外匯的影響。

廣告業務多方面承壓，短視頻應用Reels 成爲轉型抓手。在4Q21 全球廣告市場受到供應鏈中斷、通脹壓力影響的同時，Meta 仍在持續努力抵抗蘋果iOS 政策變動及趨嚴的監管環境帶來的阻力。根據管理層，iOS 政策變動在2022 年將對Meta 整體產生約100 億美元的影響，同時，Meta 在歐洲等地區使用數據進行定位也將受到限制，由於1H21A 未收到上述因素的影響，預計1H22 同比業績會受到更顯著的衝擊。Meta 爲應對來自TicTok 的競爭壓力推出的內嵌於Instagram 的短視頻應用Reels 已成爲旗下目前增長最快的應用，是Meta 現階段最主要的投資重點之一。管理層認爲，目前Reels 貨幣化早期，長期穩態下其貨幣化率將接近Feeds 或Stories。

Alphabet(GOOGL.US/GOOG.US)

AI及自動化優勢增強廣告業務競爭力。Alphabet發布2021年四季度財報，期內錄得總收入753.3億美元(同比+32.4%，環比+15.7%)，超過市場預期4.9%，扣除134.3億美元买量成本後營收同比+33.3%至619.0億美元。三季度谷歌運營利潤錄得218.9億美元(同比+39.8%，環比+4.1%)，運營利潤率同比上升1.5個百分點至29.1%。經調整每股溢利錄得30.69美元，超過市場預期12.5%。Alphabet積壓訂單同比增長超過70%至510億美元，主要得益於谷歌雲的貢獻。Alphabet廣告業務在去年同期的高基數下表現持續強勁，公司在AI及人工智能方面的研發能力幫助搜索質量及效果衡量能力持續提升，而自動化驅動亦受到廣告商的青睞。搜索業務收入約433.0億美元(同比+35.7%)；YouTube廣告業務收入86.3億美元(同比+25.4%)，低於預期2.7%。其他收入錄得8.2億美元(同比+22.3%)，主要受到Pixel手機等硬件銷量增長的推動。

雲業務維持強勁增速，將持續積極投資。本季度谷歌雲業務(谷歌雲平台GCP及Google Workspace)收入錄得55.4億美元(同比+44.6%，環比+11.0%)，略超於市場預期1.3%，以平台基礎設施服務爲主的GCP錄得高於雲業務整體的強勁增長。谷歌雲服務業務本季度運營虧損爲8.9億美元，運營虧損率同比縮窄16.3個百分點至16.1%；2021年全年雲業務運營虧損合計310.0億美元，同比收窄44.7%。根據Canalys數據，於3Q21谷歌雲以8%的市場份額穩居全球第三，較AWS32%及Azure的21%仍有差距。公司計劃持續積極投資雲計算以爭取可觀的市場機會，預期長期的運營虧損將受益於規模擴大而改善。

另外，公司宣布董事會已批准以一次性特別股息的方式對Alphabet的A、B、C類股進行20:1拆股。如獲得股東大會批准，於2022年7月1日登記股東將於2022年7月15日收市後每股額外獲得19股股份。

Apple(AAPL.US)

業績表現超預期，用戶需求強勁。蘋果公布截至2021年12月25日止第一財季業績報告，期內總收入錄得1,239.5億美元(同比+11.2%)，超過市場預期4.7%。其中，服務收入195.2億美金(同比+23.8%)，高於預期4.3%。在新iPhone產品及搭載M1芯片的Mac產品推出後，強勁需求體現在多項設備創記錄的銷售表現：iPhone銷售額約716.3億美元，超預期4.6%；Mac銷售額約108.5億美元，超預期11.8%；iPad銷售額約72.5億美元，低於預期12.0%，主要受到嚴重的供應限制；可穿戴設備及其他產品收入約147.0億美元，高於預期4.4%。蘋果第四財季淨利潤錄得346.3億美元(同比+20.4%)，高於預期11.9%。

供應鏈瓶頸改善中，產品及服務競爭力擴大用戶基數。管理層表示，目前最大的壓力主要來自較低端的芯片供應及通脹壓力。蘋果通過硬件產品性能提升持續擴大用戶基數，活躍設備安裝基數達到18億台，創歷史新高；付費账戶數量錄得兩位數增長，跨平台付費訂閱用戶數達到7.85億，同比+26.6%或淨增1.65億。公司預期2022年前三個月公司毛利率將介於42.5%-43.5% ( 2Q21A/1Q22A：42.5%/43.8%)。管理層認爲第一財季供應鏈壓力環比惡化，而將在2022年前三個月會有所改善，2022年前三個月產品收入將實現穩健的同比增長，但由於新產品推出時間及外匯影響，增速將降低；服務業務收入在去年表現強勁的基准下預計將繼續實現兩位數同比增長，增速環比降低。

Amazon(AMZN.US)

業績符合預期。亞馬遜發布2021年第四季度財報，期內淨營收錄得1,374.1億美元(同比+9.4%)，低於市場預期0.3%，增速較上一季度的15.1%有所放緩。4Q21A運營利潤錄得34.6億美元(同比-49.7%)，主要受到勞動力緊缺及通脹壓力。4Q21A淨利潤錄得143.2億美元(同比+98.3%)，其中包括投資Rivian所獲得的118億美元投資收益。公司首次單獨公布其廣告收入，4Q21A廣告收入錄得97.2億美元，去除外匯影響後同比增長33%。公司預計1Q22營收介於1,120至1,170億美元(1Q21A：1085.2億美元)，1Q22運營利潤預期介於0至30億美元(1Q21A：88.7億美元)。

持續投資提升履約能力，自2018年以來首次宣布Prime提價。公司爲滿足強勁的業務需求持續投資於運營團隊、物流網絡及運輸能力的提升，公司運營能力在過去兩年內提升近一倍。管理層預計在FY22將進一步增加基礎設施的投資，放緩物流中心的投資增速，提升對運力的投資。4Q21A由疫情反復及勞動力短缺造成的生產力損失以及通脹壓力在本季度爲亞馬遜帶來超過40億美元的成本。公司在過去一年爲應對業務需求加大招聘力度，展望1Q22公司認爲勞動力短缺問題將有所緩解，對應的在僱員薪酬方面的支出將增加。此外，由於Prime所覆蓋會員福利(包括物流、內容產品等)、會員使用率及運營成本持續提升，公司宣布將於1Q22北美地區Prime會員月度訂閱費將由12.99美元提升至14.99美元，年度訂閱費由119美元提升至139美元。

AWS保持強勁增長。AWS雲服務業務在本季度錄得177.8億美元淨營收(同比+40%)，運營利潤率穩定錄得29.8%，於2021年全年貢獻月74.5%運營利潤。目前AWS在全球26個地區擁有84個可用區，未來幾年計劃在另外8個地區开放24個可用區。公司決定自2022年1月1日期將服務器使用壽命由4年延長至5年，網絡設備使用壽命由5年延至6年，預計1Q22由折舊政策改變帶來的折舊費用減少約爲10億美元。

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