$立訊精密(SZ002475)$  蘋果供應商不好當==＞

近年來“果鏈”企業的優勢已經逐漸褪色，在歌爾股份之前，歐菲光也被徹底拋棄。

2021年3月，歐菲光被蘋果終止了合作關系(但從2020年的20億虧損來看，市場普遍認爲更早的時候就被終止了合作)。隨後，歐菲光業績一蹶不振。截至今年三季度，公司淨虧損已超過30億元，同比擴大了超8倍。

股價方面，歐菲光在2020年7月一度超過20元/股，至今只剩5元左右，最大跌幅超過了70%。業績、股價的雙重打擊，也讓“歐虧光”的稱號在股民間廣爲流傳。

表面上看，爲蘋果打工，是一件頗爲風光的生意。但真實情況卻是，蘋果借助強大的議價能力，壓縮供應商盈利空間，將利潤留在自家後花園。

而且，作爲全球最頂尖的智能硬件企業，蘋果對供應商的要求極爲苛刻。爲滿足產品更新換代，供應商必須經常更新生產线，大筆進行重資產投入，因此紙面上的利潤其實含金量並不高。

以歐菲光爲例，2016，歐菲光开始成爲果鏈一員，2020年被踢出果鏈，四年時間裏歐菲光營收從260億，一舉突破至500億，固定資產也從50億上升至110億。看似風光的背後，淨利潤卻沒有高增長，四年僅賺了15億，反觀固定資產漲了60多億，或許這4年時間掙得錢都用來擴產买果鏈的裝備，爲蘋果打工。

歌爾股份也是如此，其對蘋果的依賴，財報數據上體現得一清二楚。

2019年至2021年，歌爾股份的“客戶一”銷售收入分別爲142.88億元、277.6億元和332.39億元，3年間增長1.33倍，佔營收比例分別爲40.65%、48.08%和42.69%。

以2021年爲例，歌爾股份客戶二至客戶四銷售收入共計344.57億元，整體略高於“客戶一”，而“客戶一”毫無疑問就是蘋果。

但唯蘋果馬首是瞻，卻沒給歌爾股份帶來足夠的好處。

自2008年上市以來，公司共賺取了175億元的淨利潤，但自由現金流卻失血82億元。今年三季度，其13.14%的毛利率水平也創下上市以來的最低值，而智能聲學的毛利率僅有9%。

爲巨頭打工賺的錢，又必須重新投到新的研發、人工、設備、廠房和生產线上，最終無奈淪爲“打工人”。

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