編輯導語：時代中國努力了一年多最終卻沒能抗地住，倒在了黎明前。

圖/網絡

自“三支箭”接連釋放後，房地產行業感受到了深深地暖意，各項政策的支持及融資渠道的逐漸打开，都意味着行業黎明即將來臨。

但這些似乎與時代中國控股有限公司（下稱“時代中國”）無關，年末已至，時代中國卻官宣違約。

稱由於集團的整體資金緊張，無法公平支付整體的離岸債務，集團預期暫停支付其離岸債務的款項。

簡而言之，時代中國資金緊張，無法兌付全部離岸債券，於是幹脆選擇暫停支付。

要知道，此前時代中國爲確保償還債券及“穩健”的“人設”可謂做足了努力，不僅提前償還了部分債務，還主動撤銷了評級機構給與的評級，基於此，外界對其充滿了信心。

然而，沒想到的是，時代中國努力了一年多最終卻沒能抗地住，倒在了黎明前。

官宣違約

前不久的2022年12月30日，時代中國公告稱，自2021年下半年以來，中國物業市場的合同銷售及流動資金狀況轉差，時代中國未能不受此趨勢所影響。

同時，由於時代中國整體資金緊張，無法公平支付整體的離岸債務，因此，時代中國將暫停支付其離岸債務的款項，這也成爲時代中國2022年的最大新聞。

沒想到，時代中國抗的如此艱難，剛進入2023年，時代中國就公告表示，將正式暫停6筆境外美元優先債的兌付公告。

據了解，截止公告日，時代中國尚未支付2023年到期的6.6%優先票據以及2024年到期的5.55%優先票據的有關利息且其寬限期已逾期。

雖然目前時代中國尚未收到境外持有人關於加速還款的通知，但因暫停支付等事宜，票據仍暫停买賣。

基於此，時代中國也成爲2023年第一家官宣違約的房企，受此影響，評級機構穆迪將時代中國公司家族評級從“Caa1”下調至“Ca”，高級無抵押評級從“Caa2”下調至“C”，評級展望依然維持在負面。

穆迪副總裁兼高級分析師表示，此次評級下調和負面展望反映了時代中國發生違約的可能性極高，以及其復蘇前景疲弱的預期，因爲該公司經營業務疲軟，爲即將到期的離岸債務償債的能力有限。

雖然，穆迪評級反映了時代中國的現狀，但也爲時代中國官宣違約後的生存之路增加了一塊阻石。

曾主動撤銷評級、提前償還債務

實際上，對於時代中國的違約，外界並不是沒有提前設想過，畢竟在此前嚴峻的行業環境中，甚少有房企能夠獨善其身。

加之，去年上半年，穆迪就預測時代中國未來一段時間的合同銷售額可能下降，導致公司的經營現金流下降，流動性將減弱，並下調了時代中國的評級。

隨後，2022年上半年時，時代中國還退出了資金沉澱量極大的舊改項目，並要求廣州市政府歸還時代中國前期投入的資金，合計逾20億元，側面透露出時代中國在資金方面的壓力。

但與此同時，時代中國卻提前償還了部分債務，緩解了外界對時代中國資金方面的猜想。

據了解，2022年4月，時代中國提前購回及如期兌付了兩筆合計4.25億美元的優先票據。

而截至2022年6月末，時代中國計息余額已降至約493億元，上半年累計淨歸還債務約50億元。

甚至還因爲評級機構對中國房地產市場的評價和預期過於悲觀，時代中國不完全認同這樣的評級，選擇了硬剛評級機構，主動申請撤銷了評級。

這些努力的動作，無一不顯露出時代中國對渡過至暗時刻的信心，似乎爲傳遞信心，時代中國在2022年中報中還表示將“主動進行債務管理，優化債務結構，加快處置非核心資產，保持公司穩健經營”。

銷售額下滑、存資金缺口

不過，企業信心最終還是要靠自己賦予，猶如“打鐵還需自身硬”，顯然，時代中國並不具備“自身硬”的條件。

盡管其多次向外界傳遞信心，但時代中國最終還是掉了鏈子，去年7月份，時代中國未能如期支付兩筆債券的利息，據了解，此兩筆債券利息合計僅幾千萬元，與前述數十億元的美元債相比，可謂小巫見大巫。

或許是此後評級機構再次下調了評級並遭到業內熱議，時代中國才經過一系列的籌資，艱難還上了前述利息。

可要知道的是，截至去年上半年末，時代中國還有數百億元的資金缺口，但其償還債務主要資金來源的銷售額卻難以依靠。

數據顯示，2022年全年，時代中國累計合同銷售額397.91億元，同比下滑58.37%；而據中指院數據顯示，同期百強房企銷售總額7.6萬億元，同比下滑41.3%。

顯然，時代中國表現劣於行業整體，這意味着時代中國想要靠銷售回款及自有資金來償還債務的難度加大了不少。

盡管如此，對此同行業的紛紛自揭傷疤及被迫暴雷，時代中國可謂一條硬漢，但也正因同行業如此行爲，在政策不斷利好，“三支箭”接連釋放時，同行業紛紛考慮並着手進行動作。

而回看此前努力還債、主動申請撤銷評級的時代中國，在如今幾乎任何利好政策都與其無緣，甚至還被自身龐大的債務壓力壓倒，倒在了黎明前，在外界看來，時代中國似乎有些“得不償失”。

原文作者：王安寧

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