頭部企業的一舉一動，都容易引起市場的高度關注。

根據港交所1月6日披露的文件，$碧桂園服務(HK|06098)$總裁李長江在2022年12月30日當天以均價18.6287港元/股賣出了196.4萬股公司股票，價值約3658.68萬港元。

售出後，李長江最新持股數目爲901.79萬股股份，好倉比例由0.33%降至0.27%。

港交所披露的這則消息有如平地一聲驚雷，刺激了市場神經。有媒體第一時間向公司尋求解釋，對此，碧桂園服務方面回應稱李長江是因個人資金需求賣出公司股份。

歷次減持，賣在高點

物股通統計了碧桂園服務自2018年6月19日通過介紹上市登陸港交所以來，總裁李長江增/減持的記錄，減持行爲基本發生在股價階段高位區域。如果拉長時間來看，本次減持的意義不容小覷。

根據碧桂園服務2021年11月29日發布的自愿公告顯示，李長江的太太黃女士將在公告日期起計約兩星期內在公开市場上通過購入股份以增持股份。

李長江及太太黃女士計劃增持股份的代價總金額預期不低於6000萬港元。此外，黃女士的計劃增持股份項下涉及的股份擬將用作中長期投資用途，且不會在增持股份完成後的12個月內出售股份。

次日，即11月30日，碧桂園服務總裁兼執行董事李長江在場內以每股均價47.8773港元增持97.7萬股，涉資約4677.6萬港元。增持後，李長江最新持股數目爲1067.59萬股，持股比例由0.29%上升至0.32%。

根據物股通對過往增減持記錄的統計，公告後，李長江及黃女士累計增持123.7萬股，耗資約6000萬港元，接近公告目標。

此番減持如果應了市場傳言，即李長江需要賣股償還場外借款，那這筆买賣目前浮虧約2000萬港元。

So，李長江爲什么要選擇在增持禁售屆滿13個月後的最後一個交易日，即12月30日進行減持？爲什么愿意承受割肉血虧2000萬的結果？

物股通認爲，背後可能有兩點考量：

1、爲實控人減持讓路。

2022年12月11日，控股股東楊惠妍以二級大宗交易方式出售其持有的2.37億股碧桂園服務股份，配售價爲21.33港元/股，總代價約爲50.55億港元。

出售事項後，楊惠妍所持碧桂園服務股份佔比從43.15%減少至36.12%，仍爲碧桂園服務控股股東。

此後，碧桂園於2022年12月27日發布公告稱，楊惠妍所獲得的50.55億港元將以免息及無抵押的形式借款給碧桂園使用，初始期限爲三年一個月，可由訂約雙方於屆滿前以書面形式延長。

李長江選擇在2022年最後一個交易日出售，大概率有爲實控人減持讓路的可能，同時也將減持行爲的市場影響降至最低。

2、受關聯地產牽連，業績增速或不及預期。

1月4日，碧桂園發布了2022年12月未經審核營運數據。由此計算，碧桂園2022年全年權益合同銷售金額3574.6億元，較2021年5580億元，下滑35.94%；權益銷售面積4458萬平方米，較2021年6641萬平方米，減少32.87%。

此外，2022年碧桂園拿地支出僅93.5億元，其在2021年拿地支出2063.1億元；拿地銷售比從2021年的0.27降至2022年的0.02。

關聯地產以肉眼可見的速度走向衰弱，碧桂園服務業績自然要受牽連。既然沒有樂觀的業績預期作爲支撐，股價也未必能夠繼續保持大漲，因此選擇在此時套現周轉也是順理成章。

割肉是一件很痛苦的事，但如果本次套現又減在了股價的階段高點，反而能成就一段佳話。

保持敬畏，資本市場風雲莫測

2022年對港股而言是極具挑战的一年。在經歷了2021年的大幅下挫後，港股在2022年的進一步弱勢超出多數投資者的預期，也使得本輪下跌成爲近20年來持續時間最長、跌幅僅次於2008年的一輪周期。

回顧2022年全年，恆指從年初的25000點、到3月跌穿20000點，再到10月底15000點的十年低位，一切仍歷歷在目。代表市場整體表現的恆生指數和恆生國企指數分別下跌了15.5%和18.6%。

好在11月初出現了強勢反轉，拯救了港股的頹勢，隨後的疫情管控優化也是爲港股的反彈添了一把火。如果沒有出現這波的快速反彈，那么港股將仍然大幅跑輸A股和美股市場。

資金流向方面，盡管市場承壓，但南向資金全年持續流入規模達到3863億港元（對比2021年爲4540億港元），但在“三重壓力”下（美聯儲緊縮、中國增長疲弱、地緣局勢緊張）海外主動資金全年持續流出。

再看港股物業板塊，2022年恆生物業服務及管理指數累計下跌38.4%，跑輸恆生指數23個百分點。板塊壓制源於地產困局及疫情反復兩方面影響，其中地產困局帶來的物管成長性、獨立性衝擊爲主要原因。11月以來得益於地產穩信用政策持續發力、房企流動性壓力緩解，物企估值隨之修復，板塊呈現反彈。

作爲港股物管龍頭股的碧桂園服務，其股價在2021年6月29日創下85.20港元/股的歷史最高價後开啓了漫長的下跌通道，最低跌至令人難以置信的6.52港元/股，17個月的區間跌幅-91.48%。

身爲碧桂園服務的CEO，對公司的各項經營情況和財務表現應該最爲了解，但面對國際資本市場的瘋狂，卻也體現出了爲力的一面。

物股通認爲，2021年，碧桂園服務在接連斬獲重磅標的的情況下，面對股價的調整，在前期減持獲利的資金支持下，CEO李長江選擇在11月底开始增持公司股份以向市場表示繼續看好公司發展的姿態，是一項明智的選擇。

無奈，二級市場走勢是所有力量博弈的結果，而股價波動則是所有投資參與者共業的集中體現，李長江的增持行爲有禁售期和披露的限制，所以他只能在符合規定的情況下進行賣出，就算忍痛也要割愛。

而對於一般的投資者，在买賣不受約束的情況下，也應時刻保持一份敬畏，承認個體力量的微弱和有限。

結語

人在江湖，身不由己；錢在股市，謹慎爲先。

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