— A 股 —

1月9日，大盤全天紅盤震蕩，滬指錄得6連陽，創業板指衝高回落，上證50指數漲超1%。盤面上，有色金屬板塊全天強勢，教育板塊震蕩走高，養殖股午後拉升，白酒、證券等板塊集體活躍；房地產板塊持續調整，國防軍工板塊低迷，電力板塊震蕩走低。總體來看，兩市個股漲多跌少，超2800只個股飄紅，今日成交8072億元，北向淨买入超77億元。

截至收盤，滬指報3176.08點，漲0.58%；深成指報11450.15點，漲0.73%；創指報2440.37點，漲0.75%。

板塊上，有色金屬、白酒、教育、農林牧漁漲幅居前，房地產、國防軍工、公用事業表現不佳。

今天大盤繼續縮量逼空上漲，滬指目前已經站中短期均线上方，雖然仍有反彈預期，但近期連續上漲後，短期獲利盤有較高的釋放需求，部分熱點主題的人氣標的已出現回踩，影響盤面做多情緒，預計3180到3200點整數關口市場或將面臨一定壓力。

長期來看，國內經濟還需一段時間去消化疫情發散所帶來的負面影響，在外需回落和國內弱復蘇的預期之下，我們建議沿着幾條主线進行挖掘，一是短期內疫情防控優化趨勢下的修復性機會，包括消費、醫療等板塊，二是在國際政治環境緊張、逆全球化趨勢下的自主可控、國產替代領域，包括半導體、軍工等板塊，三是等待高景氣度的板塊的情緒修復與估值回歸，我們長期看好的能源革命帶來的巨大機會，海風、國內大型儲能板塊明年的行業增速有望加快，光伏、動力電池板塊則具有技術變革帶來的新機會。

— 港 股 —

1月9日，港股高开高走全天強勢，恆指再刷半年高位。盤面上科技龍頭表現強勢，黃金、有色、教育股走強，電力、地產股整體下跌。截至收盤，恆生指數收漲1.89%報21388.34點，恆生科技指數漲3.15%報4570.72點，恆生國企指數漲1.99%報7286.07點。大市成交1564.23億港元，南向資金淨賣出12.25億港元。

板塊上，食品零售、有色金屬、傳媒等板塊漲幅居前，汽車、房地產等板塊跌幅居前。

美國12月非農報告一定程度上緩和了外界對政策前景的擔憂，加息壓力或有所減輕，隔天美股反彈，爲今天港股的強勢表現埋下伏筆，疊加國內互聯網平台整改進展順利，市場對行業監管的緊張情緒趨向緩和，前期受壓制的行業板塊紛紛反彈，帶動港股造好。短期來看，近期港股的連續反彈已使指數到達相對高位，“恐高”情緒或抑制做多情緒的繼續發酵，短期內獲利盤的拋壓意愿可能上升，對盤面帶來擾動。但整體來看港股的走勢依然健康，震蕩消化浮籌後或有利於進一步的修復。

展望未來，疫情的不確定性可能使得港股反彈的路徑上仍會有波折，更爲持續性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國內增長的改善。目前來看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢影響風險偏好、國內經濟增長放緩影響企業盈利、美聯儲緊縮影響融資成本和流動性，均有所緩和，近期美國通脹拐點和國內地產疫情政策也出現邊際變化，我們認爲港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現，但反彈的持續性還需要分子端盈利的兌現和後續更多政策配合。

國內方面，政策將加大政策力度以恢復經濟增長動能。疫情防控優化措施相繼推出，進一步明確了政策方向，雖然這一利好性措施提振了市場信心，但我們看到市場情緒的提振效應正在邊際遞減，近期低迷的經濟數據則表明需要進一步加大政策支持力度。流動性方面，從港股通南向資金流入情況來看，受潛在獲利回吐影響，內地投資者投資港股市場的熱情近期有所回落。另外我們看到在經歷過此輪反彈之後海外主動型基金流出壓力不改，後續的持續流入可能還需要以基本面改善作爲前提。

綜合來看，海內外的擾動因素正在發生邊際改善，至於市場整體的Beta型機會，我們認爲2023年有較大概率出現美聯儲加息步伐停止和中國經濟增長企穩回升的共振，那么屆時港股可能會迎來更多盈利（分子端）和估值（分母端）修復機會，類似於2019年一季度情形。在此背景下，我們將重點關注互聯網、醫藥生物、可選消費等成長賽道。

— 債 市 —

1月9日，國債期貨窄幅震蕩多數小幅收漲，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約跌0.01%。

公开市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，1月9日以利率招標方式开展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，今日430億元逆回購到期，因此當日淨回籠410億元。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行13.2bp報0.671%，7天期上行14.9bp報1.729%，14天期上行23.4bp報1.73%，1個月期下行1.5bp報2.135%。

美聯儲加息放緩預期提振國內股市和匯市，風險偏好回升壓制國內債市。本周進入春節前的倒數第二周，居民和企業的取現需求上升，對資金面存在擾動，需關注央行操作和資金面表現。降息預期和配置需求依舊可能帶來利率下行的階段性機會，下周MLF操作揭曉，市場對春節期間消費反彈和春節後經濟進一步修復或展开交易。

數據來源：Wind，截至2023年1月6日。

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