文章开始和大家說兩個歷史數據：

1，滬深300自誕生以來，從未出現過連續三年下跌的情況，2021年、2022年滬深300已經連續下跌了兩年。

2，恆生指數自誕生以來，從未出現過連續四年下跌的情況，2020年、2021年、2022年恆生指數已經連續下跌了三年。

所以........

整體來說，除了以上數據，結合當前的內外環境，如果讓我對今年大勢有個判斷，我認爲今年的市場收紅的概率很大。

當然，這個過程可能會有一些波折，但大方向上肯定比2022年要好一些。

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說到恆生指數，過去2年來一直被很多投資者詬病。

可事實上，恆生指數已經從去年最低點暴力反彈了近50%。

10月底的時候，我們在：《嚴重跌破淨資產，沒底啊！》這篇文章和大家說過，當時整個恆生指數的pb估值是0.68。

也就是說，那時候意味着恆生指數的所有成分股以淨資產的6.8折打包售賣。

11月的時候，恆生指數开始反彈，當時在：《漲了這么多還處於底部區域！》這篇文章中和大家說過，整個恆生指數的pb估值是0.83。相當於淨資產的8.3折出售吧。

截止到今天收盤，恆生指數的pb估值爲0.97。

換句話說，現在的恆生指數的估值僅僅相當於所有成分股的淨資產打97折出售。

很明顯，當前的恆生指數已經快要脫離擊球區了！

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對於恆生指數的投資邏輯，我想在這裏和大家說一下。

投資任何一個標的，我們必須了解它的不足和缺點，然後才能對症下藥。

對於恆生指數，我認爲它最大的一個缺點就是大家常說的流動性的問題。

但從另一個角度來說，流動性是影響估值的一個重要因素。

流動性高的市場估值中樞要比流動性低的市場估值中樞要高，這個是客觀規律。

A股整體的估值要比港股高，這也是客觀規律。

這一點我們必須承認。

所以，對於恆生指數估值的評估，我們更應該保守一些，用保守的態度去對衝它流動性不足的缺點，在邏輯上我認爲是可取的。

因此，對於它我更傾向於用pb估值。

pb說白了就是相當於公司淨資產的溢價程度。

淨資產就是一家公司的底牌，如果我开一家飯店，飯店裏的座椅板凳就屬於淨資產。

如果用公式表示的話，淨資產=總資產-總負債

所以淨資產從某種意義上來說就是“清算”的價值。

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那好。

既然該指數裏面的所有成分股都是我們耳熟能詳身邊的公司，大部分公司都是可以盈利且賺錢的，甚至很多公司同時在A+H兩地上市。

那么如果能把這些公司整體打包並低於淨資產（pb＜1）的價格买入，我認爲就是劃算的。

而且這種保守的估值正好可以對衝恆生指數流動性的缺失問題。

以上的思考邏輯我們還沒有考慮倉位配置的問題。

事實上，對於港股的配置，不論是個股還是相關的ETF，我一般不會超過總倉位的50%。

整體來說，我對港股沒有任何偏見，對於想關注的朋友，我覺得在1pb之下關注是安全的，對於實在想兌現的朋友可以等到1~1.1pb以上再說。

全文完。

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標題：恆生指數快要脫離擊球區了！

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