芒格認爲成功的投資者具有延遲滿足的基因，因爲开始投資積累資本的過程需要省喫儉用，普通人沒有運營公司的經驗，持有權益性資產很難擁有公司所有者心態。復利是人間奇跡，慢慢地變富才是理性的選擇。

芒格認爲集中投資3到5家自己了解到公司比分散持股收益更高，集中投資組合波動會比較大，所以不適合加大槓杆。

南京油運退市7跌停

2014年南京油運退市7跌停因爲恐慌割肉的投資者就是缺乏公司所有者心態，股票價格充滿了欺騙性，以價格漲跌當操作信號就會陷入追漲殺跌的陷阱。當年徐翔家族利用市場恐慌买入了2000多萬股，今天市值已經破億。股票價格便宜才能佔有更多公司權益份額。

今天招商南油股價突破了4元，通過債轉股成爲公司股東的銀行債權人成爲最大的贏家。

股轉系統的長油5

重整成功後的南京油運連續拉升，讓退市整理期賣出的投資者痛不欲生。股票價格是公司未來運營現金流的折現，航運是重資產周期行業，目前由於衝突，天然氣運輸費用高漲，招商油運受益行業周期上行，股價开始拉升。重整債權人此刻選擇離場可以取得豐厚回報，此刻不建議投資者追高买入了。

航運公司低位可能10年不漲，但是航運公司也可能周期復蘇後一年漲10倍，這樣的公司比較考驗投資者的耐心。

債權人才是大資金

2019年招商南油王者歸來，讓債權人得到了滿意的回報。普通投資者欠缺大資金運作經驗，很容易在股價震蕩過程中賣出優質公司股票，而喪失公司真正的成功。2014年——2022年8年過去了招商南油價值才真正地體現出來。建議股轉系統兩網退市公司投資者以8年一個周期布局才能取得滿意的超額回報。

8年彈指一揮間，能夠持有8年的投資者估計目前已經沒有多少了。

重整成功了

銀鴿投資同樣重整成功了，所以退市整理期才是很好的买入機會而不是賣出機會。雖然重整計劃10股縮爲2股，但是隨着公司恢復運營，未來重新上市債權人、投資者一定可以取得滿意的回報。債轉股價格達到了6元多，所以公司未來一片光明。

債轉股是去槓杆利器，通過重整、和解讓運營出現困難的公司降低負債恢復運營是共贏的局面。

王者歸來

今天重整成功的銀鴿投資提供了很好的投資機會，开盤900%的漲幅也讓股轉系統投資者見到了暴富的可能，選擇买入兩網退市公司是今天最理性的決策。

退市整理期的資金門檻讓普通投資者很受傷，股轉系統兩網退市公司目前資金門檻並不低，投資者能夠买入退市公司確實比較幸運。

重整計劃非常好

凱迪生態重整計劃比較好地保護了中小投資者權益，債權人得到了42億多股份，每100元債權得到了11.76股，轉股價8.5元。

未來重整投資人，中小投資者都將得到權益保障，公司恢復運營可以持續給股東創造價值，重整計劃得到了皆大歡喜的結局。

參照未來5年重整計劃，投資者只有具有公司所有者心態耐心持股，才能分享未來公司運營的成果。

因爲重整計劃存在縮股可能，建議投資者布局股轉系統兩網退市公司的策略是：多下注、讓時間來選擇，不要全部資金一個價位买入一只股票，滾動操作會遊刃有余一些。

王者歸來

權益調整完成後，凱迪1也會符合恢復轉讓首日不設漲跌幅限制的條件，一定會給投資者意外的驚喜，凱迪1復制南京油運的概率很高，恭喜凱迪生態投資者守得雲开見月明，用5年時間陪伴公司成長可以更好的分享公司未來現金流。

從2014年南京油運退市7跌停买入到今天8年時間過去了，中間經歷了2015年港股大時代，也經歷了千股跌停的熔斷，見證了今天的恐慌，也看到了中概股的反轉。

在高風險的資本市場安身立命20多年了，能夠平穩走到今天，以公司所有者心態持股是最好的護身符。

爲什么退市公司需要長期投資呢，我的邏輯就是站在債權人的角度思考，債轉股後債權人得到了幾十億股份，不是一朝一夕就可以拋售離場的，大資金的超長耐心通過招商南油這8年的運營就可以管中窺豹。

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$招商南油(SH601975)$、$山西汾酒(SH600809)$

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