許家印新年立下五項原則，恆大能守住嗎？

2月6日，恆大集團舉行了2022年保交樓新年开工動員大會。恆大集團董事局主席許家印在談到企業對外合作問題時，提出了五個方面的基本原則和條件：必須有現金回到保交樓監管專戶；絕不允許賤賣公司資產；公司權益必須得到保障；要保證合作項目的正常开發建設；杜絕項目合作的漏洞。

從許家印提出的五個基本原則來看，涉及內容較多，有資金問題、資產處置問題、項目合作問題、企業管理問題，但目標只有一個，保住這塊招牌，不讓恆大倒下。其中有一條原則，最爲受人關注——絕不允許賤賣資產。

許家印應當清楚的是，按照目前的金融監管要求和市場環境，要想不動企業奶酪而走出困境，完全不可能。2017年時的萬達，如果王健林沒有含淚出售資產，將本當作寶貝的文旅項目、酒店等及時處置掉，萬達就不可能走出困境，他也可能早就成了“負豪”。要知道，面對美國迪士尼殺入中國市場，王健林曾公开表示，“我就是要讓他們20年無法盈利！”“你想胡牌？我就要截胡！”可見，他對文旅項目多么看重，又多么有信心。可是，到了2017年，這些文旅項目就到了別人手中了。那一刻，王健林的心情如何，可想而知。而萬達轉讓文旅項目的價格，無疑是賤賣。要不是資金鏈緊繃，打死王健林，也不會以那樣的價格轉讓文旅和酒店項目。

關鍵是，經過那次的忍痛割愛，萬達也徹底超過了困難期，否則，第一個倒下的頭部房企，當屬萬達，頭一個倒下的首富，則屬王健林。而今天的萬達，卻是春風得意，在頭部房企中，安全性排在前列。

對許家印來說，盡管轉讓和出售資產，確實心有不甘。但是，資金鏈斷裂的風險，則又是許家印不能再猶豫的事。如果不能通過資產轉讓和出售獲得相當一部分資金，恆大的路將很難走通。顯然，這也是許家印最不希望看到的結果。

而從許家印提出的五條基本原則和條件來看，雖然有很多諸如“必須”、“不能”、“保證”、“杜絕”、“絕不”、“一定”之類的用詞，顯示出恆大在對外合作方面，“心氣兒”仍然是很高的，要求也是不低的。但又不能不說，所有的原則和條件，都是建立在“售”或者“賣”基礎上的，是需要用資產變現來化解資金鏈緊張矛盾。因爲，許家印在這次會議的开頭，就明確表示恆大自去年9月开始，就幾乎沒有資金流入。只出不進的惡性狀態，對於一家巨額負債的企業來說，無疑是致命的。如果不能通過資產轉讓補充足夠的資金，企業隨時有可能停擺。

對恆大來說，不管許家印的五條原則多么硬實，出售資產都是擺脫困境唯一的出路。關鍵就在於，如何出售資產，以什么樣的價格出售資產，將資產出售給誰。也就是說，“賣可以，但不能賤賣”是許家印應該給恆大設置的一條底线。如果沒有底线地賤賣資產，最後的結果，恆大仍然會消失，會出現資不抵債現象。

這是一道兩難題。一方面，辛辛苦苦積累起來的資產，以極低的價格出售，擱誰都不會接受。另一方面，如果不降價、不放低姿態，誰來購买、誰來合作？因爲，大家都知道，恆大太需要錢，現在不壓價，何時壓？在地產界，許家印還能找到不講利益只講情誼的夥伴嗎？跳出地產界，同樣沒有“感情兄弟”，而只有“利益夥伴”。

市場不相信眼淚，放在今天的恆大和許家印身上，最合適不過。當然，如果許家印能夠挺過這一關，明天的恆大，一定會走得堅實、穩健、謹慎，而不會重蹈以前的覆轍、

許家印在“保交樓”會議上談到的另外兩點也值得關注，一是對外合作、出售資產獲得的資金，不能全部用於還債，要通過復工復產、正常施工、恢復銷售、恢復經營後才能最終還清債務；二是恆大的合作方必須有後續資金投入。從這兩點來看，許老板的“求生欲”還是很強的。他，拒絕。

如果說恆大正處於懸崖邊的話，從許家印在恆大動員會上的講話來看。還沒有到英雄遲暮的狀態，他仍然信心很足，雄心也沒有出現明顯減弱現象，內心的不甘心，有可能成爲他激活雄心、激發信心最大的動力，不妨拭目以待。

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