裏士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金表示：我們努力降低通脹的同時，更謹慎地（貨幣政策）轉向是有意義的。亦即美聯儲的加息政策將會延續，不會輕易改變。路易斯聯儲主席布拉德表示，如果要加息到5%，那就應該盡快加到那個位置，然後維持下去。美國最新基准利率區間爲4.25%~4.5%，距離5%的目標尚有75~50基點的區間，這意味美聯儲還將在今年一季度加息兩次，單次加息幅度有可能是50基點、25基點。費城聯儲主席哈克表示，我們單次加息75個基點的日子肯定已經過去了，今後加息25個基點是合適的。哈克對美聯儲加息路徑的闡述更加清晰，2023年首次加息幅度有可能低於市場預期的50基點。果真如此的話，利率決議當天，美元指數大概率將出現超預期的下跌。
懸念在於今年二季度之後的美聯儲貨幣政策路徑和美元指數走勢，截至目前尚無美聯儲官員對此發表看法。加息25基點之後，下一次決議顯然是停止加息，維持5%左右的高利率狀態。那么，美元指數會因爲利率保持不變而持續震蕩，還是繼續下跌？我們認爲後者出現的概率更高。因爲2023年美國經濟有可能出現衰退，尤其是在二季度之後。
經濟衰退的原因顯而易見：高通脹疊加高利率。高通脹不利於消費，高利率不利於投資，兩種負面影響共同作用下，美國的勞動力市場有可能出現問題。月初公布的最新一期非農就業報告顯示，美國最新失業率3.5%，處於健康狀態；月度新增非農就業人口22.3萬人，高於預期值，表現良好。這表明，當下的美國宏觀經濟依舊增長強勁，沒有出現經濟衰退的苗頭。但是，債券市場已經有資金押注美聯儲降息。6個月期美債收益率最新值4.83%，一年期美債收益率最新值4.69%，長期債券收益率反而低於短期債券，倒掛跡象明顯。歷史經驗看，債券市場利率倒掛往往預示着經濟衰退即將來臨。由於債市倒掛的臨界期爲6個月，而此前爲1年，所以債券市場所押注的經濟衰退時間點正在向前移動。
遏制通脹是目標，保證就業是底线。如果今年下半年美國經濟衰退影響到非農就業報告數據的良好表現，美聯儲大概率將开啓寬松貨幣政策，亦即降息。降息的力度將取決於非農數據的趨壞程度。寬松貨幣政策將會加重美元指數的空頭走勢，所以2023年二季度之後，美指也很難維持震蕩態勢，全年持續下跌的可能性極高。
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標題：ATFX美指：美聯儲官員密集發聲，2022年貨幣路徑愈發清晰
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