2020春天，隨着疫情在全球擴散，美聯儲最終大幅調整了貨幣政策，开啓了所謂“放水”模式，全球資本市場都有一輪比較大的行情，這其中，有一些重要市場出現了引人注目的“明星”指數。

比較典型的：A股的創業板指數、港股的恆生科技指數、美股的納斯達克指數

這裏邊，恆生科技指數是最年輕的，2020年7月才正式推出。我們在各種交易軟件裏邊看到的這個時點之前的點數，都是擬合倒算出來的。

明星就要有明星的樣子，這個指數出世之後一路上漲，一直衝到11000點之上。

之後的事情大家都看到了，到去年底的最低點，差不多一年半的時間，點數抹去了3/4，慘烈程度全球罕見。

其實，這幾個成長特徵的指數，歷史上都有較爲深度的下跌。

比如納斯達克，在2000年那次互聯網泡沫破裂的過程中，從5000點之上，跌到最低1100點附近，跌幅甚至高於這次的恆生科技。

比如近在身邊的A股創業板。如果我們用創50（比目前恆生科技還多20只個股）去看，在2011-2012那一次下跌過程中，跌了大約50%。而在之後2015年开啓的那一次下跌，大約也是跌去了3/4的點數，和這一次恆生科技的跌幅更加接近。

直觀來看，“3/4”似乎是一個帶有某種規律的數字。這一輪恆生科技指數也是跌到這個幅度之後，开啓了目前我們看到的反彈。

成長總是要付出些代價的，在股市裏也是一樣。

不過成長還是有魅力的。納斯達克在互聯網泡沫之後，到我們目前看到的高點16000，翻了14倍還多。而創業板50指數在2018年底見到低點之後，在後面兩年多的行情裏邊，也是迅速翻了3倍多。

如果從這個角度來看，其實恆生科技指數的調整也並非新鮮之事，所以也應該以平常心去看待。

我們所希望的，是這個指數將來能夠不斷優化，基礎更爲牢固，覆蓋的細分板塊更加多樣，乃至成份股的數量更多一些。

恆生科技指數，和另外兩個我們提到的明星，有很多的不同之處。除了前面提到的年輕之外，它的成份股目前只有30個。

成份股都是要從衆多的基礎股票之中千挑萬選的。港股裏邊科技類公司的數量如果能夠繼續不斷增加，將爲後續指數不斷優化提供更好的基礎。恆生指數一直是有比較良好的定期檢討和調節機制。

港交所在近些年跟隨全球的趨勢，打造成長特色的努力也是很明顯的。即使作爲標杆的恆生指數，也大刀闊斧地做了改革，擴容量、調結構。雖然事後看來，一些彈性大的新成份股是在相對高位加入的，以至於在本輪的下跌過程中加劇了指數的調整，但是長期來看，改革的方向是極爲明確的。

小孩子學走路，都會摔跤。但是沒有哪個家長會因此覺得這個孩子沒希望了，將來就只能永遠躺在牀上。恆生科技指數到現在才只有兩歲半，真的只是個baby。

也許還會摔跤，但是終將成長。

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