$正榮地產(HK|06158)$  轉發

2月11日周五，會是網紅房企ZR塌房的一天，且情節堪稱跌宕起伏。

上午8點

系統推送昨天正榮10.25% 永續證券尾盤反彈，收盤報價70+

上午9點半

早盤交易逐漸开始，10.25%永續債報價分歧較大，买盤60+ 賣盤75+

上午10點15

永續債 賣盤報價跌到了65左右；而4月到期的票息爲5.98%的美元債买賣盤報價維持在65/70

有趣的是，3月份到期票息爲5.95%的ZR美元債報價依舊堅挺，保持在93%以上

此時市場傳言，公司上午將召开管理層會議，總部和香港高管都將參會，討論昨天債券暴跌及美元債事宜，甚至傳言裏，有關細節描述都有，說歐老板傾向於兌付正常到期3月4月的美元債，但是重新考慮對10.25%票息永續債的贖回事宜。

上午11點49

隨着傳言的擴散，10.25%永續債的指引價已經跌至50+ 並且幾乎報價就能成交，賣單也逐漸增多，有买盤甚至報價在40+。

由於ZR並沒有境外的投資者溝通群組，而官方上午基本緘默，除了讓境外IR做些不痛不癢的小範圍短消息澄清，沒有給恐慌的投資人建立任何與公司有效的溝通渠道，導致投資人只能依賴於琢磨不透，難辨真僞的小道消息，同時實時更新的小道消息已經在兩岸三地擴散，甚至衍生出不同的版本，

12點整

休市，所有人都暫時松了口氣，但是沒有人會想到，真正的暴風雨在下午才會來領，而且是以一種迅雷不及掩耳之勢，把公司、把投資人、把市場掀翻。

下午1點

下午开市，當所有人還在心悸於ZR債券的暴跌時候，ZR旗下6158地產和6958服務立刻將所有人的目光從債市轉移，以一種悲壯無所畏懼的姿勢，雙雙雪崩，10分鐘內雙雙跌幅超過50%，40分鐘內跌幅超過80%！！！

目瞪口呆？呆若木雞？嘆爲觀止？還是活久見？

不知道用什么形容詞表達更貼切，除了在屏幕前的交易員驚呆了，不少午休還在外面晃蕩的投資人也顧不上喫飯，紛紛跑回辦公室打探消息。

所有人都一臉問號，上一次類似的閃崩，還是發生在2019年的陽光100和佳源身上，其中前者早已，後者也是用了洪荒之力花了幾年時間才勉強走出股價暴跌的陰影。

最慘的是，某大中資剛剛發布了一份唱高ZR地產股價的研報，目標價格8.09元，慘遭打臉。

此時公司呢，還是保持異常的安靜，通常來說這時候會宣布緊急停牌，或者緊急召开投資者會澄清，可是ZR似乎選擇用沉默應對這一切。

另一頭，新的流言在微信群組進一步發酵：

菠蘿包想在這裏再次強調，ZR在境外沒有建立投資者群組的弊端此時再次展露，公司似乎也沒有應對此類場面的經驗和預案，如熱鍋上螞蟻驚慌失措的投資人除了IR以外，根本沒有有效的和公司溝通渠道，而CFO等高管也形如消失。拱手將信息渠道讓渡給八卦謠言，而當市場只能由傳言主導，必將導致被情緒帶動，恐慌中，踩踏开始，並且在股債兩端同時發力

1點30分

股票端，以國君 海通 廣發和吉昌爲首的交易台持續掛出大量賣單，疑似有投資者被平倉

債券端，4月到期的票息爲5.98%的美元債價格直接跌破40，prep永續債的买盤直接跌破了30塊錢，而上午還堅挺的3月到期 5.95%票息美元債價格更是直接腰斬，停在了45-50的價位，妥妥的違約債價格區間內。

2點

有資金進場，开始承接买入兩只股票，股票價格暫時穩住。

2點30分

ZR的IR終於开始行動，通過媒體對外爆料：

但市場完全不买账，此時菠蘿包和幾個PM討論，認爲公司此時最應該採取的的行動是什么？是停牌，是召开緊急投資者會穩定情緒。是公告澄清明確表態不贖回乃是傳言。但是ZR選擇了最沒有效率的方式，當然可能此時他們也顧不上了，因爲接下來：

市場就紛紛傳言ZR老板的账戶爆倉，持倉被機構強平，然收市後財聯社確認了該消息:

4點

收盤，結束了一天的鬧劇

蒂莫西 蓋特納在《壓力測試》中說過：信心是易逝品，當他开始蒸發，就會瞬間消失，而且一旦失去就很難找回。

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