編輯導語：華住集團或許是體會寒意最深切的酒店集團。

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自疫情政策放开以來，文旅行業算是迎來了近年最大的利好，與文旅行業息息相關的酒店集團自然也迎來了好消息。

而作爲酒店集團頭部玩家的華住集團有限公司（下稱“華住集團”）對於此等利好可謂准備充分，據其近日公告稱，其公开發售2.6億美元美國預托股份（每股美國預托股份代表十股普通股），額外認購上限爲3900萬美元美國預托股份，計劃用於在新冠疫情後重新开放期間爲其發展提供資金等。

顯然，華住集團對於疫情放开政策及疫後行業發展機遇相當重視。

不過，就華住集團近年來的業績表現來看，也不難理解，畢竟其在過去三年間，其已虧損數十億元，而同行業卻在盈利狀態，即使虧損也比華住集團好很多，兩相對比之下，華住集團如今動作已不言而喻。

兩年半虧損36億元

在過去幾年疫情管控中，華住集團或許是體會寒意最深切的酒店集團。

數據顯示，截至上年6月末，華住集團實現營業收入60.63億元，同比增長2.52%；實現毛利2.78億元，同比減少60.96%；實現歸母淨利潤-9.8億元，同比減少853.85%。

而在過去的2020年、2021年兩年間，華住集團分別實現營業收入102億元、127.8億元，同期增速分別爲-9.06%及25.39%；分別實現毛利4.15億元及14.45億元，同期增速爲-89.53%及248.19%；分別實現歸母淨利潤-21.92億元及-4.65億元，同期增速分別爲-223.91%及78.79%。

也就是說，在近兩年半的時間內華住集團業績均爲虧損的狀態，已累計虧損36.37億元。

要知道，在2017年至2019年3年間，華住集團分別實現歸母淨利潤12.28億元、7.16億元及17.69億元，3年累計實現37.13億元的歸母淨利潤，這意味着在兩年半的時間內，華住集團已將此前三年累計實現的淨利潤幾乎虧損殆盡。

雖然同行業的錦江酒店、首旅如家在這場寒冬中也受到不少影響，但與華住集團相比則小很多，例如，去年上半年錦江酒店虧損1.18億元，2020年至2022年上半年末累計實現0.928億元的歸母淨利潤，即便以扣非歸母淨利潤來算，其距離華住集團的虧損規模仍有一段距離，爲10.391億元。

可見，疫情並不是唯一影響華住集團業績表現的原因。

堅持多品牌战略

據了解，華住集團由擁有多年酒店管理經驗的季琦創立於2005年，以經濟型酒店起家，2005年華住集團自創了經濟型品牌“漢庭”，2008年自創了“海友”，並由此迅速發展。

此後在2013年收購了經濟型品牌“怡萊”、2010年創辦了中檔酒店“全季”、2013年又推出了“漫心”、“禧玥”兩個中高檔酒店。

季琦曾表示，個人的需求是不斷變化的，目的不一樣，人群不一樣，不可能一個規模化的集團是一個品牌，並坦言到“多品牌是必然，這是規律”。因此，華住集團始終堅持多品牌战略。

並從2016年起華住集團就先後收購了桔子水晶、布洛斯、德意志等酒店，而截至2022年9月30日，在17個國家經營8402家酒店，擁有79萬多間在營客房，旗下經營30個酒店及公寓品牌。

因此，華住集團負債率自2016年起就始終保持增長的態勢，並在2019年一躍增長至85.84%後就保持在80%以上，在同行業中處於較高位，而這主要是因爲前述提到的收購德意志酒店。

早在2019年11月時，華住集團就斥資55億元人民幣收購了彼時德國第一大本土，擁有超1萬多名員工，旗下還有5大酒店品牌的德意志酒店集團，意在增加中高端酒店品類並拓展以歐洲爲主的海外市場。

然而，就目前來看似乎並未如愿，前述提到2021年時華住集團全年虧損4.65億元，其中僅德意志酒店就虧損了6.18億元。

顯然，德意志酒店已成爲華住集團盈利的最大拖累。

運營成本高企

此外，華住集團的收入一般分爲租賃及自有酒店業務和管理加盟酒店業務、特許經營酒店業務。

三者區別在於租賃及自有酒店業務需要華住集團承擔包含租金、水電、員工等在內的所有支出，但可以賺取相應的房費和服務費等。

而管理加盟酒店業務、特許經營酒店業務則需要向華住集團支付一定的費用且加盟商要自負盈虧。

2022年上半年，華住集團管理加盟酒店收入比重爲31.9%，這意味着，華住集團租賃酒店爲主要收入來源，並且按照華住集團的商業模式，其經營成本也主要與自營酒店有關。

數據顯示， 2020年及2021年華住集團酒店經營成本分別爲97.29億元和112.82億元，2022年上半年同比增長12.34%至52.16億元，在當期營業收入中的比重爲95.42%、88.24%及86.03%。

雖然在逐年降低，但也足夠影響華住集團的業績表現。

與此同時，由於華住集團旗下品牌衆多，導致華住集團管理較爲復雜，華住集團營銷費用和一般及行政費用也是兩項較爲大的支出。

數據顯示，2020年至2022年上半年其營銷費用分別爲5.97億元、6.41億元和2.64億元，在當期營業收入中的比重分別爲5.86%、5.01%、4.35%。

一般及行政費用分別爲12.59億元、15.45億元和8.3億元，在當期營業收入中的比重分別爲12.35%、12.08%、13.69%。

三項累計佔比如此之大，加上前述種種因素，華住集團自然難以盈利。

就目前來看，華住集團也算是被多品牌战略“刁難”了一把，如今的動作也可以理解。

只是，包含華住酒店在內的大多數同行都等待這場“甘霖”已久，紛紛蠢蠢欲動，准備大幹一場，而在如此競爭激烈的行業環境中，華住集團又將搏到什么，氫財經將持續關注。

原文作者：王安寧

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