1月18日晚，國美零售公告，公司與第一債權人及第二債權人訂立債務資本化協議，以悉數清償結欠債權人的債務。根據公告，國美零售向兩債權人發行合計79.80億股，結欠債權人未償還貸款合共港幣7.8億港元及約人民幣1.19億元。發行價來看，每股爲港幣0.115元，與1月18日收盤價0.124港元僅折價率7.26%。

相關信息顯示，此次接受債務資本化的債權方主要爲黃光裕方面。之所以如此安排，原因在於國美零售現金流緊張，債務資本化後能夠使得上市公司了結債務，以此有更多現金流用於經營發展，爲上市公司造血。

此前，國美零售已經有債務資本化的先例。1月2日晚，國美零售與債權人寰亞國際訂立協議，發行合共40.63億股新股份將4.16億港元的債務資本化，每股發行價爲0.1023港元，折價約7%。

兩次債務資本化，國美零售的發行價折價率均不大，這彰顯了債權人對國美零售當前價值的認可。與前次不同，本次債務資本化中的兩債權人，並非寰亞國際這類外部機構，而是黃光裕及其關聯公司。

國美零售本次債務資本化，透露出多重信息。從股權角度，黃光裕用貸款轉化股份，意在維持大股東地位，也想盡到自己的社會責任，與國美共進退。從債權人角度，黃光裕牽頭債轉股，屬於高價主動轉股，表明其看好公司未來，幫助公司節約資金，以便於公司轉型創新。

黃光裕接受債務資本化，彰顯與國美共進退決心

本次債務資本化，與最近一個月黃光裕對國美零售的貸款“輸血”有關。

2022年12月8日、12月14日、12月22日、12月30日及2023年1月6日，黃光裕通過旗下公司向國美零售5次提供合計7.8億港元。時間上看，幾乎每周一次的頻率。貸款性質上看，均爲免息且無抵押。

本次債務資本化的，除了近期的7.8億港元貸款，還有2021年以來，大股東代國美零售支付供應商的欠款約1.19億人民幣。

如今，黃光裕接受債務資本化，用貸款還股權，這首先顯示了其在乎大股東地位。公告顯示，黃光裕持有國美零售約10.74%的股份。本次債務資本化股份相當於國美零售現有已發行股本約20.06%，黃光裕大股東地位進一步穩固。

債務資本化作爲一種保全的措施，可以將債權轉化爲股權，在一定程度上不僅能減輕企業債務負擔，還可以平衡企業槓杆。

一般來說，債轉股是被動行爲。而據國美方面透露，本次債轉股不是被動轉股，而是大股東高價主動轉股，這彰顯大股東對國美未來的信心。

對於一家企業來說，一旦經營不善破產清算，該企業的債權與股權的清償權優先順序爲債權優於股權。黃光裕主動換債爲股，顯示了其與國美零售員工共進退的決心。

國美零售深耕零售業36年，一個健康的國美零售，對於投資者、零售業、甚至經濟復蘇都大有裨益。黃光裕同意債轉股，積極化解國美債務難題，盡到了自己的社會責任。

黃光裕共進退的底氣：國美新模式轉型進入加速期

去年下半年，國美零售現金流承壓問題暴露出來。關鍵時期，黃光裕頻繁貸款“輸血”，化解現金流短缺危機，如今又接受債務資本化，想盡辦法讓國美零售節省其現金資源。

黃光裕之所以如此不計個人得失，其中對國美的責任心自不必說，業內人士看來，黃光裕爲國美零售慷慨解囊、雪中送炭，歸根結底是看好新模式轉型前景，這是最大的底氣。

國美零售新模式轉型兩大舉措是“創新直播”和“全員推手”，目前推進順利。“創新直播”方面，去年12月30日，國美電器董事長黃秀虹親自走進直播間，3小時的直播共吸引12.6萬網友參與，交易額與同期最好直播數據相比增長47%。

“全員推手”方面，國美零售通過金推手大賽，以及在其營銷體系內搭建MCN部門，在全國範圍內專職孵化網紅達人和外域账號，這爲“創新直播”提供人才支撐。

近日，國美零售宣布其线上平台真快樂APP正式更名爲國美APP，經典的國美（GOME）紅色logo再次回歸人們的視野。新版APP的出爐，是國美零售战略轉型加速的信號。

國美零售新版APP將主要分爲購物、娛樂、分享和本地生活四大頻道，與新模式轉型密切配合。

比如，分享頻道以分享賣貨賺傭金爲核心吸引廣大用戶參與其中。娛樂頻道將以短視頻和直播爲主要呈現形式，邀請明星、達人、網紅、廠商等入駐平台共創共建，同時繼續深化元宇宙專區，推出24小時不間斷的虛擬數字人直播等新形式、新玩法。

新版APP的出爐，是一個“神助攻”，“國美”作爲零售界的金字招牌，不僅能夠讓更多的消費者認知並且更加容易接受、使用國美的電商平台，也是推動新模式轉型的重要載體。

在經濟復蘇、零售行業回暖的當下，國美有望憑借幾十年老品牌的影響力，迎來一波銷售高潮。

黃光裕連續“輸血”貸款，並同意本次債務資本化，助力國美零售逐步擺脫當前的債務和流動性等危機，同時，凝心聚力聚焦新模式轉型升級，服務實體經濟，力圖促使企業走上良性發展道路。國美零售更有看頭了！

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