美國銀行2022財年財報業績顯示，該行淨利息收益率擴大，盈利能力改善，分析師稱擴大利息收益率可能提振股價。

美國銀行2022財年財報業績顯示，該行淨利息收益率擴大，盈利能力改善。考慮到該股目前的估值頗具吸引力，而且未來資本回報可能會加速，在經歷了去年的虧損後，我認爲現在有充分的理由看好該股。因此，我看漲這只股票。

利率上升提高盈利能力

利率上升目前有利於提高美國銀行的盈利能力，因爲該行能夠實現利息收益率不斷擴大。值得注意的是，利率上升並不一定意味着該行可以賺取更高的淨息差。

因爲隨着利率上升，美國銀行吸引存款的成本也變得更高，這可能反而會導致淨息差的下降。

事實上，在2022財年，該行報告的淨息差爲1.6%，低於此前1.7%的淨息差，平均存款下降920億美元，即5%，至1.9萬億美元。

然而，隨着利率的上升，美國銀行的淨利息收益率正在上升。淨利息收益率衡量的是，相對於銀行的有息負債，銀行的盈利資產(如貸款和投資)所產生的收入。

這是因爲美國銀行現在能夠從其盈利資產中產生更多的利息收入，而不是支付給其負債的利息。具體來說，美國銀行第四季度的淨利息收入達到148億美元，同比增長29.7%，使該行的淨利息收益率從去年同期的1.67%升至2.22%。

較高的利息收益率可以提高消費銀行業務的盈利能力，美國銀行該部門的淨收入達到創紀錄的36億美元，增長15%。盡管投資管理和全球銀行業務的不利因素導致這部分淨收入分別下降了2%和5%，但該行的總淨收入仍增長了約1億美元，達到71億美元。

股票回購可能加速

美國銀行回購股票的記錄就像坐過山車一樣。2019年，該行的股票回購創下了約281億美元的紀錄。然後，在2020年，隨着疫情的到來，該行管理層在年中暫停了回購，以保持流動性。當年美銀的股票回購總額略高於70億美元。隨着2021年市場重啓，美銀股票回購又再次飆升至251億美元。

然後，美銀在2022年再次士氣低落，回購逐漸減少。在2022年第一季度、第二季度和第三季度，該公司分別回購了27億美元、9.75億美元和4.5億美元股票，這明顯呈現出下降趨勢。然而，第四季度的回購卻反彈至約10億美元，這可能表明美銀的股票回購將在2023年重新加速。

增加回購的可能性也得到了印證，該公司資產負債表改善將有力支持股票回購，其中包括CET1比率連續上升了20個基點，達到11.2%。考慮到管理層此前的目標是到2024年CET1比率達到11.4%，該行的回購可能會加速。

美銀的主要風險

可能對美國銀行的盈利能力產生負面影響的因素有很多，最值得注意的是，2023年可能出現反向收益率曲线。

反向收益率曲线基本上意味着短期利率高於長期利率。像美銀這樣的銀行以短期利率借錢，以長期利率放貸。當短期利率高於長期利率時，該行的模式可能就會崩潰。兩者之間的利差縮小，這將減少美國銀行從貸款業務中獲得的利潤。

分析師：美銀股票值得买入嗎？

再來看看華爾街觀點，基於過去三個月獲得的7個买入和5個持有，美國銀行股票獲得了“適度买入”的一致評級。美國銀行股票的平均目標價爲40.81美元，意味着該股較當前水平的上漲潛力爲15.8%。

結論

美國銀行在2022財年結束時的表現令人鼓舞。由於經濟衰退和收益率曲线反轉的不確定性，這可能會影響到銀行未來的盈利潛力。到目前爲止，美銀盈利能力仍保持強勁，資產淨利息收益率正在上升。

該行股票的估值低於平均水平，如果市場狀況正常化，在財富管理部門的推動下，美銀可能會進一步實現收益增長。此外，該行的股票回購也有可能加速。因此，在我看來，看好美銀股票的理由很充分。

作者：Nikolaos Sismanis

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