近期利好頻出的國美零售（00493.HK）在春節前夕依舊好消息不斷。1月18日晚，國美零售發布關聯交易及根據特別授權發行新股份債務資本化及建議更新一般授權公告。

公告顯示，國美零售與第一債權人及第二債權人訂立協議，公司有條件同意將集團結欠債權人的債務資本化，而債權人有條件同意認購及公司有條件同意向第一債權人及第二債權人分別發行約43.478億股和36.327億股新股，每股發行價爲0.115港元。

據悉，這是黃光裕通過旗下公司向國美零售連續五次“輸血”後，摸索出的一條緩解債務壓力的新途徑。

國美兩次債轉股“拯救”流動性危機

近段時間，國美零售債務和現金流動性承壓，爲了償還債權人共計7.80億港元以及1.1927億元人民幣的未結清貸款，緩解集團資金供應鏈緊張，國美通過債轉股的方式清償債務，以0.115港元/股的價格擬發行合共79.805億股新股。

截至1月18日收盤，國美零售股價報0.125港元/股。因此，發行價較協議日期價格折讓約7.26%。鑑於發行價是參考股份市價釐定，公司董事認爲，發行價在目前市況下屬公平合理。

據悉，國美零售的第一債權人和第二債權人均爲黃光裕全資擁有，分別是一家從事投資控股業務的公司Shinning Crown和一家從事投資控股業務的公司國美管理。

國美董事認爲，本次債務資本化符合公司及其股東的整體利益。債務資本化將使集團能夠清償結欠債權人的未償還債務，並讓集團節省現金資源作其他用途，因此發行將不會產生現金收益。

公告稱，債轉股尚待股東大會以及聯交所上市委員會等環節批准。一旦新一輪債轉股方案實施後，黃光裕及其關聯方（包括Shinning Crown和國美管理）對國美零售的持股比例將從10.74%增至25.66%，而寰亞國際資本的持股比例降至8.51%，其他股東的持股比例降至65.83%。

分析人士指出，這意味着，從2022年底开始頻繁減持國美股份的黃光裕又有了重新掌握國美零售的底氣和話語權。

公告顯示，截至1月18日，黃光裕在約10.74%的國美零售已發行股份中擁有權益。數據顯示，第一債權人Shinning Crown 的持股比例僅爲0.01%，第二債權人國美管理持股比例爲6.69%，疊加黃光裕及其聯系人還持股4.04%，合計約42.71億股。而同期寰亞國際在國美零售的持股比例則爲10.21%，共約40.62億股。

公告顯示，國美零售結欠Shinning Crown和國美管理共計7.8億港元未償還貸款以及國美管理近1.2億元人民幣的供應商欠款。因此，國美債務資本化後發行的新股份就相當於其現有已發行股本約20.06%，以及股份擴大後已發行股本約16.71%。

值得關注的是，一旦債務資本化的條件於2023年3月31日之前達成，國美資金流動性危機或將化解，开啓新的徵程。

當然，這不是國美零售第一次實施債務資本化。早在2023年初，國美零售就宣布通過債轉股的方式向寰亞國際資本發行40.63億股以清償債務。

業內人士指出，債務資本化作爲一種保全的措施，不僅能在一定程度上減輕企業債務負擔，優化企業資本結構，進一步提升企業可持續發展能力，還可以平衡企業槓杆，緩解債務和流動性緊張等問題，用新的融資渠道保障債權人的權益。

對於國美兩次債務資本化，公司內部人士表示：“別人債轉股是被動轉股，而我們是高價位主動轉股，彰顯大股東對國美未來的信心。”

“山重水復疑無路，柳暗花明又一村。”與首次債轉股意義不同的是，大股東有了重新掌握國美零售的底氣。

分析人士認爲，此次與債權人籤訂協議，不光是爲了維持大股東的地位，用貸款轉化股份的方式支持公司未來發展，也表明了大股東的社會責任和態度，堅定與國美電器共進退的決心。而債權人同意國美零售的債務資本化方案，既表明債權人對國美零售當前價值的認可，也代表着外部機構對國美零售的未來前景充滿信心，意義重大。

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標題：國美零售再推債務資本化方案 大股東與公司共進退彰顯未來發展信心

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