港股市場今日跌幅2.73%，主要由於市場自去年11月初以來累計升幅較大，而在這一過程中，內外資觀點分歧較爲明顯，尤其體現在對中國消費市場疫後復蘇的強度判斷上。當前消費類板塊的估值修復已經較爲充分，南下資金在今日獲利了結的態勢明顯。

根據估值模型，恆生指數有望在Q1觸及22000-23000的區間，年初以來的市場表現符合外資在年初开始大幅流入的表現。當前市場的驅動因素中，情緒面在過去三個月持續維持在最爲激進的水平，而盈利預期端自今年以來亦從10%增速上調至15%的增速（恆指2023E），惟市場成交和資金面情況僅爲跟隨狀態，遠未到過熱區間。因此市場下一階段的邊際驅動力更多需要依靠資金端的持續推動，但這一過程並非如此前交易情緒復蘇般一鼓作氣。

從北向資金和海外主動型基金的口徑來看，外資對中國資產仍在持續加倉，且投資者有望從此前的新興市場基金向全球配置型基金擴散，投資範圍也有望從大型藍籌科網向醫藥金融等行業擴散。

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