兔年首個交易日，港股市場突然“深蹲”，恆生指數收盤大跌近3%，恆生科技指數重挫近5%（數據來源：wind）。

今日港股暴跌原因，大致有三點：

一是近期港股漲幅比較大，屬於正常回調。從漲幅看，港股近兩個多月來漲勢如虹，恆生指數累計漲幅超過50%，恆生科技指數漲幅更是超60%。受此帶動，港股相關主題基金表現突出。過去兩個月，港股大漲原因在於美聯儲加息、中國經濟復蘇、地緣與政策影響等均有改善。（數據來源：wind，數據區間2022.11.1-2023.1.30）

二是反彈過程中可能存在獲利回吐式的波動。國內方面，疫情政策優化後的首個春節假期中，各項消費活動的回暖提振了市場對經濟修復的信心。海外方面，美聯儲2月初加息步伐大概率放緩與美國通脹壓力邊際回落等因素或將推動全球流動性條件進一步改善。往前看，盡管反彈過程中可能存在獲利回吐式的波動，但我們認爲港股市場在上述兩個因素的共同支撐下仍有上漲空間。我們判斷市場的反彈節奏類似於“三層台階”，當前處於第二層台階：第一步是風險偏好的改善，11月以來反彈基本已經完成；第二步是美債利率下行推動估值進一步修復(目前正在持續進行中)；第三步是今年二季度後企業盈利或將推動市場反彈(具體將取決於爲拉動消費和地產行業，政策方面的支持力度)。

第三，海外市場本周將公布多條重磅宏觀數據，同時美聯儲加息會議在即，港股市場易受到外圍消息影響。

今日，與港股一同下跌的，還有富時中國A50指數期貨，wind數據顯示，該期指盤中跌幅一度擴大至2%。由於該指數可以反映海外投資者投資中國內地A股市場的一個基准，因此常被用於判斷A股走勢，結合港股今日的殺跌，短期內市場或存在波動。

不過，港股方面也有利好消息，平台企業再獲官媒力撐。科技日報今日發表題爲《平台企業引領下一代互聯網技術》的文章指出，我國數字經濟規模已經穩居全球第二，湧現出一批躋身全球前列的平台企業，取得了跨越式的發展成就。對於港股後市，從未來12個月維度來看，港股彈性或高於A股。

整體來看，我們認爲港股市場有望繼續在波折中上行，國內經濟增長政策變化以及美聯儲政策路徑值得關注。

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