2023年1月13日

1月12日晚，關鍵的12月份美國消費價格指數報告符合預期。整體通脹再次從7.1%降至6.5%。隨着能源成本回落4.5%，上月消費價格下跌0.1%。12月份，核心通脹也從6.0%跌至5.7%，但剔除食品和能源成本的消費價格仍上漲0.3%。值得注意的是，通脹的持續來源依然堅挺。上月房租進一步上漲0.8%，目前水平較去年同期上漲7.5%。   

通脹遠超美聯儲2%的目標。但美聯儲官方表示，由於目前通脹遠低於9.1%的四十年峰值（見圖表一），美聯儲今年可能會將加息步伐從去年的50個基點和75個基點放緩至25個基點。

資料來源：新加坡銀行、彭博

費城聯邦儲備銀行行長哈克表示：“我預期今年美聯儲還會加息幾次，不過我認爲，一次加息75個基點的時期肯定已經過去了。我認爲，今後加息25個基點將比較合適。”裏士滿聯邦儲備銀行行長巴金表示，今年加息路徑可能將“放緩，但持續時間將會更長，且利率可能會更高”，而波士頓聯邦儲備銀行行長柯林斯表示，“現階段我傾向於25個基點……降低加息幅度讓我們更具靈活性”。

只有聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德發出警告，認爲美聯儲不會在2月1日的下次會議上將加息幅度從12月份的50個基點下調至25個基點，其表示“前期政策表現得很好，未來將繼續表現出色。我真的看不出把事情拖到2023年有何意義”。

在消費價格指數數據公布後，標准普爾500指數收高0.3%，10年期美債收益率大幅下跌10個基點至3.45%，美元兌歐元匯率跌至1.08的9個月低位。如圖表二所示，隨着美國通脹下降，投資者預期美聯儲激進的貨幣緊縮政策將接近尾聲。

筆者修正了對美聯儲的觀點，目前預計2月份美聯儲將僅加息25個基點。但目前看來，筆者認爲3月份和5月份還將再加息25個基點。因此，筆者仍預測2023年聯邦基金利率將有可能於5.00-5.25%區間見頂。鑑於通脹具有粘性，盡管筆者認爲美國將於今年下半年陷入經濟衰退，但預計美聯儲不會於今年晚些時候降息。因此，筆者對美聯儲的預測仍較目前投資者普遍的樂觀預期更爲鷹派。  

亞洲的私人銀行 —— 新加坡銀行 (Bank of Singapore)

新加坡銀行總部設於新加坡，是東南亞第二大銀行 —  華僑銀行全資子公司，獲穆迪授予Aa1評級，爲全球客戶提供客制化的私人銀行服務。業務網絡覆蓋全球各地，在香港、新加坡、迪拜、菲律賓、馬來西亞、英國和盧森堡，均設有業務據點。截至2022年6月30日，新加坡銀行的資產管理規模達1,140億美元。

除了財富管理服務外，新加坡銀行客戶亦可透過母行華僑銀行及其附屬機構，獲得按揭貸款、商業、投資及零售銀行等專業服務。華僑銀行於1932年，由新加坡三大華資銀行合並爲一，是當地歷史最悠久的本地銀行，亦是東南亞資產規模第二大的金融服務集團。

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