周一港A兩地CXO板塊集體走強，A股博騰股份漲停，泰格醫藥(深股通)漲超5%，凱萊英(深股通)漲近5%，美迪西漲超4%，康龍化成(深股通)漲超3%，藥明康德(滬股通)漲近4%；港股歌禮制藥-B大漲近13%，金斯瑞漲超6%，泰格醫藥漲超4%，藥明康德、昭衍新藥漲超2%，藥明生物和康龍化成漲近1%。

消息面上，2月12日CDE官網公布附條件批准輝瑞公司新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝(即Paxlovid)進口注冊。進行新冠治療藥物及CDMO供應鏈持續迎來重磅利好。

此外，2月13日泰格醫藥公告將以不高於120.00元/股回購2.5億-5億公司股票，用於後期實施A股股權激勵計劃或A股員工持股計劃。

行業基本面方面，CXO企業2021年淨利潤維持高增長，行業景氣度仍高。

CXO企業於近期陸續披露2021年業績預告，市場較爲關注的頭部企業藥明生物、藥明康德、康龍化成、泰格、凱萊英和昭衍新藥預計歸母淨利潤均維持較高同比增速。

6家CXO企業淨利潤平均增速爲65%，淨利潤增速相對更低的凱萊英扣非歸母淨利預計同比也有41-46%的高速增長；已披露的收入增速也基本在40%左右甚至更高。

浦銀國際表示，這反映了CXO行業景氣度仍處於高位、訂單充足，頭部CXO企業產能釋放後能很快承接訂單、產生收入，並轉化爲高速的業績增長。

東吳證券最新研報稱，2022年國內主流CXO公司平均市盈率爲41倍，PEG均值0.93，與國外CXO公司相比，A股CXO估值已經大幅消化。

回顧2021年全球及中國藥企研發投入、新藥管线數量、醫療健康產業融資額與融資數，東吳證券認爲CXO需求不減，仍具備充足動能。國內CXO公司2021年業績預告也展現出CXO業績能見度從未改變，東吳證券認爲具備配備價值。

浙商證券分析，2021-2022年CXO板塊受政策(醫保談判、CDE、貿易衝突)和投融資影響迎來歷史估值底部，外部催化不斷，內部經營質量和海外大客戶認可度持續提升前景下，看好CXO行情。

浙商證券重點推薦：有望持續受益輝瑞新冠治療藥物CDMO產業鏈的藥明康德、凱萊英、博騰股份等。估值底部積極進行回購的臨牀CRO龍頭泰格醫藥。估值性價比較高CXO龍頭昭衍新藥、美迪西、藥石科技、九洲藥業等。

浙商證券建議重點關注：自主可控新冠治療藥物創新藥企業君實生物、衆生藥業、廣生堂、歌禮制藥等，關注中藥新冠治療方向的以嶺藥業等。

德邦證券發研報指，在全市場及藥明生物受美國UVL 名單的影響下，市場對醫藥板塊的負面情緒在節後的一周釋放充分，當前醫藥板塊下跌受市場負面情緒單方面影響，與行業基本面基本無關。

德邦證券認爲，醫藥板塊的急速下跌給予極佳的布局機會：

1)新冠治療藥物將成未來重大投資板塊：國家藥監局近日批准輝瑞新冠特效藥Paxlovid 在國內緊急使用，國門开放預期提前，新冠治療藥物市場有望達到千億級別，是繼新冠疫苗與新冠檢測後的最重要投資板塊，且持續性遠超疫苗與檢測，“中西結合”將是國內新冠治療的主流方式，重點關注新冠小分子與產業鏈+抗新冠中藥板塊，重點關注：博騰股份、君實生物、以嶺藥業、步長制藥等；

2)CXO行業回調充分：國內CXO 企業早已度過簡單加工制造時代，已具備全球核心競爭力，歐美藥企離不开中國的低成本與高效率的CXO 產能，全球產能需求持續往中國轉移。推薦重點關注：藥明康德、藥明生物、凱萊英、博騰股份、康龍化成等；

3)生物制品上遊板塊迎來重大機遇：藥明生物事件突出了國內生物藥上遊供應鏈安全問題，上遊國產替代是大勢所趨。供應鏈上來看，國內東富龍、楚天科技、森松國際、多寧生物、納微科技、科百特、奧浦邁等企業在不同的設備及耗材領域均有突破，極端情況下，國內企業基本具備完整供應的能力。建議關注東富龍、楚天科技、森松國際、納微科技等。

4)持續看好中藥板塊：中藥景氣行情有望貫穿全年，本輪急跌給予重新布局機會：德邦證券認爲，中醫藥已經上升爲國家战略高度，作爲國家文化與軟實力的有效承載，國家爲中醫藥的傳承創新單獨立法，各部門特別是醫保局也單獨發文從支付端支持，對中藥的支持大概率能體現在公司收入和利潤增速上。低估值+政策大力支持是未來中藥行情持續向上的重要基礎，重點關注中藥創新、配方顆粒、抗新冠中藥等方向相關標的：以嶺藥業、步長制藥、太極集團、中國中藥、同仁堂、華潤三九、紅日藥業、新天藥業等。

德邦證券本周投資組合：建議關注博騰股份、太極集團、以嶺藥業、新天藥業、君實生物和步長制藥等；本月投資組合：建議關注藥明康德、邁瑞醫療、九典制藥、魚躍醫療、康德萊和智飛生物。

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