春節休市期間，港股再度上漲，恆生指數兩個交易日上漲2.75%，港股未來有哪些利好因素？港股修復的三個階段分別是什么？詳情見下文

春節前一周，國內基本面向好態勢保持不變，經濟增長預期企穩，穩增長、擴內需等政策目標逐步落地，市場情緒整體回暖，全球流動性伴隨美聯儲加息節奏放緩有所改善，支撐港股持續走強，港股市場依然延續近期上漲態勢。估值方面，港股經過11月以來快速反彈後，目前相比美股市場仍存在明顯折價，仍具備相對吸引力。節前一周（1月16日至1月20日）恆生重點指數普漲，恆生指數、恆生國企指數和恆生科技指數分別收漲1.4%、1.3%和0.3%，能源、原材料、工業等行業領漲，必須消費、醫療保健表現相對欠佳。

A股春節休市期間，港股在1月26日啓市，恆生指數兩個交易日上漲2.75%，恆生科技指數更是漲超5%，創2022年7月以來新高。

展望後市，港股長期上行趨勢保持不變。前期在風險偏好改善和估值修復的驅動下上漲，後續有望進一步受益於中國經濟增長帶來的盈利修復，建議持續觀察海外的流動性和國內的盈利修復情況。

海外方面，2023上半年美國通脹或將持續改善，將成爲海外市場的交易主线，接下來更多關注美國通脹回落和美聯儲加息停止美債利率下行節奏帶來的估值修復機會。

國內方面，隨着防疫和地產政策優化帶來的效果逐步顯現，我國經濟有望進一步企穩回升。二季度後，盈利修復或將成爲港股更具決定性和持續性的因素。

配置方向上，一方面，我們可關注受益於疫情後復蘇的消費、服務業和地產產業鏈，消費、互聯網、餐飲旅遊博彩、醫療服務、運動服飾、家電、房地產、建材等行業機會已經展开，後續更多將隨着疫情波動展开。另一方面則是港股上遊的資源股，其與宏觀敏感度高，供給彈性小，對美聯儲流動性敏感，若經濟好轉彈性或更大。

目前來看，港股有5大利好因素：

1、 國內疫情管控措施變化

2、 因疫情幹擾的國際關系面對面往來恢復明顯

3、 國內房地產支持力度加強

4、 國內貨幣政策定調“精准有力”

5、 美聯儲加息放緩帶來的美元流動性改善

往前看，盡管反彈過程中可能存在波動，但港股市場在以上利好因素的共同支撐下仍有上漲空間。我們認爲港股修復節奏類似於“三層台階”：

1、 風險偏好改善

2、 估值修復

3、 盈利修復

目前，港股已進入第二階段且反彈強勁，但仍屬於布局的窗口期。感興趣的投資者可以借道景順長城中證港股通科技ETF聯接基金（A類016495，C類016496），目標基金跟蹤的指數爲中證港股通科技指數，聚焦港股科技龍頭，值得關注。

風險提示：上述觀點僅供參考，不代表我司具體的投資建議。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段。

本基金晨星風險評級：中，適合激進型、積極型、穩健型投資者。

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@天天精華君

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