蒙牛奶粉業務競爭力很差？嬰幼兒出生人口減少背景下中腰部的奶粉企業會退出市場或被整合嗎？

具體情況具體分析，2022年上半年蒙牛奶粉收入爲人民幣18.94億元，主要是雅士利和貝拉米業務的收入，以及成年人奶粉和兒童奶粉的收入。嬰幼兒奶粉收入包括雅士利和貝拉米，大概15億左右，全年30億左右。上半年蒙牛奶粉下滑25%，其中兒童奶粉和成年奶粉應該是增長的，也就是說旗下嬰幼兒奶粉業務下滑可能接近30%。

伊利金領冠2021年營業收入超過100億，2022年增速大概25%左右，也就是全年金領冠大概125億左右營收。伊利收購的澳優2022年全年奶粉收入大概是76億元，也就是伊利嬰幼兒奶粉收入金領冠加上澳優的話就是超過201億元。蒙牛嬰幼兒奶粉營收30億，伊利是201億元，因此蒙牛是大幅落後於伊利的。

奶粉行業是規模效應行業，隨着近年來嬰幼兒出生人口下降，以及新國標實施，目前行業中腰部企業退出和整合，包括一些國外巨頭奶粉企業都慢慢退出。伊利金領冠專注研究母乳20年，憑着強大的產品和規模優勢，因此實現了行業最快增速，實現了逆境之中增長。

2023年，預計伊利飛鶴澳優君樂寶等規模比較大的頭部奶粉企業將受益於新國標實施，將會獲得比較好的增速，尤其是伊利還渠道發力。

而中腰部奶粉企業，由於規別小，比如蒙牛旗下奶粉嬰幼兒企業30億營收，還是兩三個品牌加起來的。因此他們在市場的競爭力是比較弱的，像這樣的企業最終結果會是退出市場或者被收購整合。

但是，雅士利和貝拉米對蒙牛來說，在嬰幼兒奶粉行業具有战略意義，因此蒙牛應該未來三到五年仍舊會保留，對它們進行兜底虧損扶持。但是長遠看，是沒有多少想象空間的，主要是蒙牛嬰幼兒奶粉營收太小，規模成本太高，又沒有特別拿得出手的產品，整個嬰幼兒市場又出現階段性萎縮，因此蒙牛在嬰幼兒配方奶粉方面競爭力是較差的。

上面提到的是蒙牛在嬰幼兒配方奶粉方面的具體情況，對於成年奶粉和兒童奶粉，這兩個細分領域相對是增量市場，因此蒙牛在這兩個細分領域和伊利一樣未來會發展不錯。

$伊利股份(SH600887)$  $蒙牛乳業(HK|02319)$  $貴州茅台(SH600519)$  

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