$思摩爾國際(HK|06969)$  22年中利潤13.85億，到年底全年淨利23億，結合思摩爾和$霧芯科技(NYSE|RLX)$  的28~33天的庫存周轉，我認爲思摩爾這份業績預告還是能看出幾點重要信息的：

1、已基本反映自去年10月口味禁令以來，市場殘留庫存口味煙基本都已消化完了。

2、隨着毛利率較低的一次性產品佔比增加，以及海外主要客戶競爭加劇，產品價格下調，思摩爾23年上半年毛利率大概率還將繼續承壓下降。

3、开闢第二增長曲线，在基礎研究、醫療和健康領域加大了投入，期待短時間就能有突破性進展並不現實，加上已經开徵的消費稅，23年上半年甚至全年來看，思摩爾利潤端壓力也不小。

營收端基本已見底，但由於一次性無可奈何的被動應战，以及新曲线开闢的長期持續投入，成本短時間很難降下來，利潤表現還不能輕易言底。

今年我對思摩爾將繼續保持密切關注。

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