比亞迪盈喜有驚喜

另外，踏入業績發布期，陸續有公司公布盈喜/盈警消息。由於去年仍受疫情拖累，不少中資股特別是旅遊相關股將錄得重大虧損，但這已是預期之內，投資者關心的是今年是否能夠大翻身。相比之下，能夠發盈喜之股份寥寥可數，而像比亞迪(01211)般盈利急升更較罕見。雖然筆者仍然看淡車股，但比亞迪之盈喜仍令大部分人感到驚訝：去年股東應佔溢利同比上升4.25-4.58倍，扣除非經常性損益後之淨利潤更急增至少11倍。單計第四季的話，盈利增幅亦超過10倍！

其業績表現如此亮麗，主要有兩大因素。其一是內地新能源車汽車購置補貼政策於去年底結束，不排除消費者會「最後衝刺」購車。觀乎比亞迪銷售表現，去年全年累計售出超過186萬輛新能源車，單計第四季銷量便達到約68萬輛，佔全年銷售36.5%；其次是比亞迪之一體化战略成功突圍。比亞迪採取一條龍經營，由鋰礦、電池及IGBT生產等皆有涉足，所以當其他車企面對供應鏈及「缺芯」等問題，比亞迪卻未受太大拖累之余，更進一步搶佔市佔率。另外，集團亦積極拓展海外市場，最新便有消息指將進軍日本市場。

比亞迪會否成爲筆者唯一會推介之汽車股(筆者其實亦看好Tesla，只是Elon Musk永遠是最大變量，故維持不推介及持貨)？可能是。但同時亦須關注兩大變量。其一是經疫情及補貼結束後，內地汽車銷售增速會否放慢，其次是Tesla引發之價格战影響。執筆之時，各車企已陸續公布1月銷售表現，雖然有春節假期及疫情等因素，但比亞迪繼續一騎絕塵，同比大升62%，理想(02015)表現亦較突出，其余則出現不同程度倒退；與此同時，蔚來(09866)亦宣布將部分2022年款之ES6及ES8降價促銷。照現時情況來看，競爭加劇及行業汰弱留強之局面已出現，所以選股策略還是考慮龍頭，又或考慮零部件股會較適合。

耀才證券研究部總監 植耀輝

筆者並未持有相關股份

2023年2月3日

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