2月2日，美股盤後蘋果公布2023財年Q1財報（2022年Q4財報），這是發布iPhone 14系列後的第一份財報，也是全球宏觀經濟較差的一季。

財報顯示，蘋果2022Q4營收爲1171.54億，低於市場預期的1217.8億。去年同期爲1239.45億，同比下滑5.5%，環比優於2022Q3的901.46億營收。但營收同比下滑的幅度是2016年以來跌幅最大的一季，且這是蘋果2019年以來，首次營收出現下滑。

淨利潤爲299.98億元，較上年同期的346.30億美元下降13%。市場預期跌10%，預計淨利潤爲309億美元。EPS每股收益爲1.88美元，低於市場預期的1.94美元，同比跌10.9%。

毛利率爲43%，略低於去年同期的43.8%，符合市場預期。營業毛利率爲30.7%，略低於市場預期的30.9%。

當季產生的現金流爲340億美元，並向股東返還250億，同時繼續投資公司的長期增長計劃，2022自然年，蘋果的收入增長超過280億美元，運營現金流比2021年增加180億美元。

至於營收的下滑，蘋果CEO庫克表示有三點原因，一是美元升值，匯率損失。二是iPhone 14系列的產能受阻。三是整體宏觀經濟不佳。

各地區銷售情況。庫克表示，假如能控制800個基點的外匯逆風，蘋果在大多數市場都保持增長。

大中華：239 億美元，同比下降7%，去年同期爲257.83億美元。

美洲：492.8 億美元，同比減少4.3%。

歐洲：276.8 億美元，同比下降7%。

日本：67.55 億美元，同比下滑5%。

亞太其他：95.35 億美元，同比下滑2.8%。

具體業務來看。

iPhone 營收：657.8 億美元，同比下降 8.17%，分析師預估683億美元，這是2020年Q3以來的首次同比下滑。蘋果表示，主要因去年Q4高端旗艦手機生產被疫情中斷所致。

庫克表示，營收下滑的主因是中國Q4的疫情幹擾，導致iPhone 14系列的Pro和Pro max的產能明顯減少，供應跟不上需求。但目前生產問題已解決，產能已恢復至蘋果滿意的水平。預計2023年Q1的營收將優於2022年Q4，iPhone營收下跌的速度將在2023Q1放緩。

另外，蘋果正在擴大在印度的投資。據外媒透露，蘋果計劃未來印度生產的iPhone能佔總產能的25%，這將使蘋果的生產成本降低，蘋果將在印度开設第一批直營店。

我們在上月提到過，雖然蘋果的營收和出貨量有所下滑，但對比整個在萎縮的智能手機市場來看，蘋果是下滑幅度最小的，且在智能手機下行周期中，搶佔了更多的市場份額。在下行周期中能擴大市場份額，意味着公司在行業中的需求穩固，這是任何行業都難做到的。

根據TrendForce數據顯示，在2022Q4中，蘋果登頂高端智能手機市場份額第一，較2022Q3大增7%，而三星從22.2%下滑至20.2%。關於蘋果的市佔率提升，庫克在財報會上表示，拼過活躍設備安裝量超過20億創出新高，主要來自消費者從Android 轉到iOS 陣營，以及首次購买Apple Watch的消費者。

Mac業務營收爲77.35億，同比下滑29%，遠低於市場預期的94億，與預期相差了17.7%。

iPad 業務營收爲94 億美元，同比增長 29.66%，預估 77.35 億美元，超出預期21.5%。

蘋果表示，對於Mac和iPad，我們預計這兩個產品類別的收入將同比下降兩位數，因爲挑战比較和宏觀經濟逆風。

這對ipad來說是一個很大的轉變，因爲在去年同期，ipad是蘋果增長最快的硬件業務。Ipad的營收同比增長近30%，達到94億美元。而現在，蘋果暗示ipad業務將從30%的增長下調到10%以上。

相比之下，Mac業務在Q4下降了近29%。庫克表示這部分是因爲蘋果推出了新的筆記本電腦，而蘋果在1月份宣布了新的Mac台式機和筆記本電腦。根據數據顯示，Mac銷量在2023Q1將下降至少10%，但有可能會改善。

 其他產品（Apple watch、Air pods）營收爲134.8億美元，同比下降8.3%，預估爲153億美元。

 服務營收（含iCloud、Apple Music）：207.7億美元，同比增長6.4%，略超市場預期的203.5億美元。

雖然蘋果未給出2023Q1指引，但從庫克和CFO口中能得知出，目前供應鏈的問題已解決，公司在運營端上的問題已解決，這利於最重要的iPhone業務扭轉跌勢。而Mac業務的下跌仍將持續，ipad將維持增長，但增長會放緩，至少在2023H1時，蘋果業績都是難熬的。

結語

在財報公布後，蘋果跌3.2%，接近抹去公布財報前的漲幅。2023的1月，對於美股科技股來說，均反彈15%的幅度已不小。結合最新的非農數據和失業金數據來看，美國的就業仍十分強勁，這助長美聯儲拉長加息周期，匯率貶值的問題會持續幹擾着蘋果。

從智能手機行業的確需求在萎縮，但我們從2022年Q4的數據來看，蘋果產能受阻的前提下，市佔率仍能大幅提升，這意味着蘋果在行業中的需求反而更強了，當行業周期迎來轉向時，現積累的市佔率會創造更多的營收。

而行業周期來臨的時間，可能是今年下半年，據爲蘋果生產高端芯片的台積電稱，預計下半年智能手機周期將迎來轉向，據傳iPhone 15系列也將在硬件設計上有所改變，結合美聯儲下半年結束加息周期，蘋果可能在下半年迎來宏觀經濟、匯率貶值、行業周期的雙重轉向。

對於投資者來說，特斯拉面臨需求下滑，降低價格換取更多的市佔率，未來將創出更大的收益，這邏輯已被市場認可。而蘋果同樣是在面臨着行業需求下滑的問題，但蘋果不用降價搶需求也能提升市佔率，這是蘋果可怕的護城河能力。

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