兔年第二周，恆生國企指數下跌大漲4.97%，科技板塊下跌3.72%，國內滬深300下跌0.95%。爲什么經濟向好的情況下仍有較大幅度下跌呢？$建信新興市場混合(QDII)(OTCFUND|539002)$#港股火爆 利好政策加持#

人民幣匯率本周前三天升值，後兩天貶值，最後收在6.78左右，與春節前大體相同。北向資金23年以來流入1500億，超過2022年全年總和，本周也是淨流入，只是在周五出現了42億的淨流出。說明海外資金加倉中國資產的趨勢沒有變化，但從匯率的角度看，本周確實出現了一定停滯。基金經理的理解是港股近三個月累計上漲超過50%，回調壓力明顯增加，回調屬於正常現象，並不會對外資增持中國資產產生實質影響。

從經濟數據看，本周公布的中國服務業PMI和工業PMI（重要的經濟領先指標）分別54.4和50.1，均處於榮枯线以上，並且大幅好於12月水平（41.6和47），說明經濟在1月確實有了明顯好轉，這一點也在春節假期的高頻數據得到充分應徵，例如交通運輸、餐飲、酒旅、主要景點、影院等等數據都遠好於22年同期數據。中國經濟很可能在12月已經觸底，未來將步入經濟上行階段。

雖然投資人對中國經濟上行沒有分歧，但是這些好消息已經大部分反應在港股50%的上漲中。前期基金經理在選股中也比較清晰的感受到：基本面較好和盈利增速較強的公司估值已經接近歷史的估值中樞，說明估值修復行情基本結束，未來要考驗基金經理精選個股的能力了。在市場回調時，對企業盈利和經濟發展的判斷需要建立在謹慎的基礎上，科學判斷的基礎上，這樣我們“掙錢”理所當然，“賠錢”心平氣和。重申一下基金經理認爲23年港股的投資主线：政策引領，經濟和企業盈利增長，國際資金流入。核心還是增長，並且是長邏輯的增長。

祝所有港股、美股和A股的投資人，兔年大吉，萬事如意，恭喜發財!

數據來源：Bloomberg，中信建投，截至日期2023年2月6日

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