01

闲聊

倉位變動：100%    →  100%  

市值變動：61.4 → 61.6w 

模擬操作：無

大家晚上好，我是小師妹，一個陪你慢慢變富的貼心小夥伴

今天，好久沒出現在大衆視野的恆大，新增了12.4億的執行標的，被執行總金額已經超過了226億元。

關於恆大，融創這樣的公司，不知道會不會想，都賺了這么多錢了，爲什么還這么激進，要上這么高的槓杆，如果槓杆低點，也不至於負債萬億，變成了今天的樣子。

要明白這個道理，其實我們看一下恆大歷年的淨利率就明白了：

從數據可以看到，在15年以前，地產行業景氣度較高的時候，恆大的淨利率維持在10%以上，然後开始瘋狂下降，雖然17-18年有所反彈，但很快惡化，2021年的淨利率只有6%了。

而地產公司，除了拍地成本和各類稅費，建築成本，市場營銷成本以外，還有重要的一項就是資金成本。

就是說，开發一個項目，要向銀行借錢，向機構借錢，去开發項目，但如果地產行業景氣度下行，從开發到銷售周期時間過長，就會導致資金成本過高。

理解這個道理了，好像就可以解決這個風險了，別上槓杆啊，用自有資金發展不就可以了？

邏輯上確實講得通，但問題來了。

淨利率本來就這么低了，項目的周轉率再低一點，只靠自有資金經營开發，那公司規模就太小了，相當於喝西北風不賺錢。

所以，爲了利潤，幾乎所有的地產公司都會選擇上槓杆，但上了槓杆，又控制不了風險。

所以，不是做地產的有錢了貪心要上大槓杆，而是做地產的貪心了上大槓杆才這么有錢。

這就是地產公司發展的悖論……

其實人性都一樣，任何人加槓杆的時候，都是自己最自信的時候，但越是這個時候，越容易出問題，就像打牌時，讓你大輸的，往往都是好牌。

很多人說，還是他太貪了，我上槓杆賺一波馬上卸掉，就不會這樣了。

事實上，上槓杆是有癮的，就像賭博一樣，能主動戒掉的人並不多。

我們當然不會理解，張子強綁架了富豪後拿到一輩子都花不完的錢後，非要到澳門賭場裏揮金如土，馬上輸掉也無所謂。

但如果不是這樣的性格，他又怎么敢做綁架富豪這樣的驚天大事呢？

說到底，萬事都是盈虧同源，要穩健投資，肯定會錯過一些賺錢機會，但想明白了，火中取慄的事情，次數多了肯定會燒到手，而且容易一把虧光。

投資裏最大痛苦的就是，明知明天很美好，但卻不得不在今天割肉，見過了別人的這種痛苦後，希望我的讀者身上，永遠不會發生這種事。

請記住，長期投資，最重要的永遠是活下來。

一切不着急，慢慢來就好……

02

幹貨

今天有媒體報道說，抖音將於3月1日上线全國外賣服務，目前已在北上廣三地進行內測”。

但抖音相關人員回應還在克制，說目前只在試點，後續將視試點情況，考慮逐步拓展試點城市，目前無具體時間表。

這基本就是實錘抖音外賣，不確定的不過只是時間而已。

我覺得抖音挺有意思的，很像當年的騰訊，依據流量，四處樹敵挑战。

電商挑战阿裏，外賣挑战美團，之前還成立了自己的遊戲團隊挑战騰訊，不過因爲種種原因解散了。

不同的是，騰訊在和360大战之後，反思自己，开始和對手們化敵爲友，通過战略合作，入股等方式，把競爭變成了合作。

而今天，抖音卻要把競爭這條路一直走到黑。

我覺得，這本質上還是因爲互聯網的發展紅利，早已過去，對於抖音這個體量的公司來說，合作模式的時機，已經不再，選擇正面競爭，也是無奈之舉。

很多人總覺得，美團的外賣業務很賺錢，但看看真實的數據吧：

外賣業務只是賺了個零頭而已，真正賺錢的，還是酒店，旅遊等業務。

美團外賣的發展，嚴重依賴騎手，除非，各種無人送餐技術能夠快速普及，但目前來看，似乎並不是短時間可以實現的。

現在美團還要面臨抖音的競爭，更要命的是，這次抖音挑战的嘗試，如果大獲成功，緊跟着，就可能會全力挑战酒店，旅遊等美團的核心盈利點。

其實不止美團，國內多數互聯網，都面臨同樣的問題，用戶增長乏力，行業內卷加劇，除了騰訊降低一些預期，還稍有性價比，其它公司，確實不容樂觀。

特別說明，本觀點，並非建議买騰訊，而只是做一個性價比的比較。

好了，今天就聊到這

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