近年來，一些以動漫、影視劇、原創角色等爲形象基礎、外形及功能仿真度較高、做工精細的潮玩產品受到年輕消費群體青睞。“潮玩”以“盲盒”爲首，產品包括手辦、積木、雕像等品類，成爲新興消費市場最熱門的詞匯之一。

據中國社科院發布的《2021中國潮流玩具市場發展報告》預計，2022年以盲盒爲代表的中國潮玩經濟市場規模達478億元。

受益於此，部分潮玩有關的企業興起，比如泡泡瑪特。作爲成立於2010年的潮流文化娛樂品牌，泡泡瑪特已是內地潮玩文化开拓者和潮玩行業領先企業，並於2020年12月在港交所上市。

經過10多年的發展，泡泡瑪特已發展成爲內地規模最大的潮流玩具公司。泡泡瑪特圍繞全球藝術家挖掘、IP孵化運營、消費者觸達、潮玩文化推廣、創新業務孵化與投資五個領域，構建了覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平台。

據資料顯示，2018年和2019年，泡泡瑪特的增長極爲迅猛——營收增速均達到了200%以上。2019年至2021年，公司增速略有放緩但仍亮麗，分別實現營收爲16.83億元、25.13億元、44.91億元，增長約227.19%、49.31%、78.66%；歸母淨利潤分別爲4.51億元、5.24億元、8.54億元，增長353.29%、16.05%、63.20%。

就在盲盒野蠻生長的時候，市場質疑聲也越來越大，關於盲盒行業的監管政策也开始起步了，2022年初，泡泡瑪特和肯德基聯名推出6個普通款和1個隱藏款盲盒，引發消費者搶購，但隨後陷入浪費糧食輿論質疑中，被中消協點名，泡泡瑪特也在被點名後全部暫停定制盲盒業務。

爲此，2022年以來，監管部門开始出台相關政策，試圖對盲盒企業進行規範整頓，這在助推行業健康發展的同時，也讓那些靠忽悠賺錢的企業利益受損。

但盲盒企業想要基業長青，只有依靠正道，才能行穩致遠，這對於泡泡瑪特來說，更爲適用。

2023年泡泡瑪特盈利能力將提升？

盲盒市場在快速發展的過程之中，亂象不斷，部分消費者的權益還受到了損害，爲此，有關部門开始整頓規範盲盒行業。

比如，《上海市盲盒經營活動合規指引》的發布，還有市場監管總局公开徵求《盲盒經營活動規範指引(試行)(徵求意見稿)》意見，擬對盲盒銷售的內容、形式、銷售對象等方面作出規定。

在業內人士看來，一系列監管政策有利於釐清盲盒行業的問題，引導其走向健康發展之路，但也導致了盲盒企業短期利潤下降。

2022年7月，泡泡瑪特發布了盈利預警公告，公告顯示預期今年上半年收入同比增長不低於30%，淨利潤下滑不超過35%。據2022年半年報顯示，泡泡瑪特收入實現了雙位數增長，但利潤卻在下滑，低於機構此前預期。

報告期內，泡泡瑪特實現營收23.59億元，同比增長33.1%；毛利爲13.7億元，同比增長22.7%；非國際財務報告准則經調整純利爲3.76億元，同比下滑13.5%；淨利率爲14.12%，同比下滑約6%；公司持有人應佔盈利3.33億元，同比減少7.2%，去年同期爲3.59億元。

而被泡泡瑪特寄予厚望的出海業務，目前也並未形成足夠的體量。上半年，泡泡瑪特在港澳台地區及海外取得的收入爲1.57億元，佔總營收的佔比僅爲6.6%，與創始人王寧希望的50%佔比的美好期待仍存在較大差距。

隨着今年經濟復蘇，一些機構認爲泡泡瑪特的盈利能力即將提升。中金發布研究報告稱，伴隨疫情防控優化推進，該行預計12月以來公司終端銷售有望呈邊際改善趨勢，且供應鏈及內部管理優化，助力2023年盈利能力提升可期，中長期堅定看好公司作爲IP孵化能力優秀的平台型公司，通過產品多元化變現，以及全球化拓展持續成長的廣闊前景。

爲了拓展新的市場，泡泡瑪特在香港連开兩家线下門店，展現了泡泡瑪特對线下消費恢復的信心。1月18日，泡泡瑪特香港屯門店在屯順街1號屯門市廣場正式开業。开業當天，MOLLY蒸汽朋克獨輪風暴子小豬特典版、MOLLY雙子獸黑金版、ZIMOMO馬達等多款潮玩限定品發售，吸引了衆多潮流愛好者。

這已經是2023年1月泡泡瑪特在香港开出的第二家线下門店，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧認爲，线下門店的打造可以讓消費者更直觀地感受潮流文化的魅力，並助力打造更多线下消費新場景。

據了解，1月11日，泡泡瑪特WWWTC店在銅鑼灣告士打道280號世貿中心开業，新春將近，新开業的泡泡瑪特門店充滿了濃濃的新年氣息。

無論是屯門市廣場店還是WWWTC店，選址均在潮流文化氣息濃厚且人氣極高的商圈，如屯門市廣場是新界西北部最大型的購物中心，擁有全新界最大的展覽場地，備受全球衆多品牌青睞。

天風證券最新點評稱，短期來看，泡泡瑪特有望受益於國內消費復蘇。同時，發力抖音新渠道，看好未來貢獻线上增量。海外布局全面提速，23年預計進入快速成長期。手遊及樂園等新業務落地在即。驅動公司業績持續向好以及估值修復。

盲盒企業將經歷陣痛，熬過去才能獲得新生

作爲受到年輕人喜愛的一種新穎消費模式，盲盒經營模式近年來迅速興起，從一开始的潮玩盲盒，衍生出了文具盲盒、美妝盲盒、食品盲盒等。然而，在盲盒經濟如火如荼的同時，亂象也層出不窮，市場爭議從未停止。

2019-2023年中國盲盒市場規模逐年上升。2019年中國盲盒市場規模達到32億元，此後盲盒市場規模迅速擴張至2021年的97億元。根據Forst&Sulivan的數據，中國盲盒潮流玩具市場規模2023年有望增長至219億元。因此，中國盲盒市場未來發展前景較好。

由於盒子上沒有標注，消費者只有購买打开後才知道抽中的產品，所以命名爲盲盒。這種不確定的刺激造就了盲盒的吸引力，並成爲用戶社交傳播的熱點話題，因而盲盒兼具驚喜和社交屬性。此外，盲盒還具有精神慰藉和收藏等屬性。盲盒具備的屬性之多使之超越了休闲玩具的範疇，受衆覆蓋年齡範圍更廣。

目前，盲盒的頭部品牌商主要爲泡泡瑪特、52toys、若態若來，其中泡泡瑪特是目前結構體系最完善的一家，2020年12月已經在完成上市。

在潮玩市場興起的同時，虛假宣傳、過度營銷、產品質量參差不齊等亂象也逐漸顯現，監管政策實施”勢在必行“，雖然短期內盲盒企業會遭遇陣痛，但有利於行業長期健康發展。

正如上海蘭迪律師事務所律師丁學明所言，作爲一種新興業態，盲盒領域此前缺乏統一的行業規範，有的商家借盲盒形式清理庫存，用劣質、過期乃至“三無”產品欺騙消費者。有的商家虛假宣傳、過度營銷，想方設法引消費者“入套”。在他看來，此次發布的徵求意見稿爲盲盒行業提供了統一的監管政策，其對盲盒銷售的內容、形式、銷售對象等方面作出了具體規定。一方面，行業將在監管的指導下有序發展；另一方面，對盲盒價格、商品質量等的要求也會更好保障消費者的權益。

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