作者 | 孫建楠

編輯 | 袁暢

本文首發於“華爾街見聞”。    

北京時間2月10日晚間，景林資產披露美股最新持倉明細。

景林資產是管理超千億元人民幣的中國對衝基金，亦是內地少有的進行大手筆持有美股的买方機構之一。

資事堂發現，截至2022年四季度末，這家千億私募巨頭的美股持倉市值達16.30億美元，折合人民幣111億元規模。

景林最新持倉市值相較於去年三季度末14.7億美元規模，環比增幅10.9%。

盤點發現：景林資產的重倉股座次發生變化，拼多多、京東集團、網易等中概股權重顯著提升。其中，拼多多在過去3個月不到的時間內，股價翻了近3倍。

01

高集中度持股

資事堂獲悉：本文提及的景林資產美股組合，是該私募通過其香港子公司進行投資的頭寸，並不包含中國內地主體的美股頭寸。

此前，貝殼控股多次 “擔綱”景林資產美股組合的“頭牌”，但其“角色”在去年四季度末變成了第十大持倉。

最新披露的信息顯示：景林資產的頭號重倉股是拼多多，持股數量達到557.9萬股。

這家千億私募對這只中概股“越跌越买”，從去年二季度201萬股增持至三季度324萬股，至去年末增持至557.9萬股。

去年10月末-12月末，拼多多股價最高區間漲幅超過70%，並在2023年1月繼續上漲，累計最大反彈275%。

此外，景林對京東集團也增持，從去年三季度末207萬股增至四季度末313.2萬股。

京東股價的快速反彈時點與拼多多如出一轍，去年最後兩個月漲幅達到50%。

景林對另一家中概股網易進行了逢高減倉，該投資標的去年四季度末漲幅超過30%。

景林前十大持倉其他亮點中，加倉臉書母公司META值得一提，從此前27.9萬股增至最新93萬股，加倉幅度超過200%。

總體來看，景林前十大持倉中，中概股佔據八席，其余美國本土公司有兩家（社交平台公司META和外賣平台公司DOORDASH）。

02

建倉“羅賓漢”

本次景林資產美股持倉最大亮點是：建倉“美國散戶大本營”——羅賓漢（RROBINHOOD MARKETS INC）。

資事堂注意到：截至去年末，景林資產持有32.14萬股羅賓漢的股票，折合市值261.6萬美元。

羅賓漢是美國一家互聯網券商，以提供主要面向散戶的股票App及網站著稱，並以“零傭金”作爲旗號，並在2020年疫情初期籠絡了相當規模的美國千禧一代。

2021年年初，羅賓漢“登峰造極”：旗下散戶大軍在遊戲驛站（GAMESTOP）的多空大战中，成功逼退華爾街對衝基金。

羅賓漢曾如此描述商業模式：大部分收入都是基於交易產生，因爲我們將用戶的股票、期權和加密貨幣交易訂單發送給做市商執行，從而獲得對價。對於股票和期權交易，此類費用稱爲訂單流付款。

上述盈利模式一度遭到詬病，更招致監管機構對其誤導性宣傳的處罰，羅賓漢曾接到過美國監管部門7000萬美元的罰款。

03

做多中國資產

景林資產認爲2023年是一個值得期待的雙擊之年，投資人應對中國資產繼續保持樂觀。

這家知名私募有如下基本面的最新判斷：

過去兩年抑制宏觀經濟發展的部分重要行業性政策出現了明顯的拐點。中國有望成爲2023年全球主流國家中爲數不多的GDP增速加速的國家。

目前市場是在節日團聚氛圍催化下的反彈和消費場景修復。整體上，中國經濟仍處於早期恢復階段，預期全年消費將持續改善，或迎來高質量的增長。

中國資產相對於新興市場的估值水平仍具備吸引力，有利於全球投資者增加對中國股票的配置。

美國通脹見頂和經濟衰退會抑制美聯儲對流動性的收緊，中國國內爲了經濟的復蘇所採取的一系列寬松和刺激政策會提供給股票市場一個相對寬松的流動性環境。在世界大部分主流國家或地區均繼續實施緊縮的貨幣政策下，中國是主流國家中爲數不多仍在繼續保持較爲寬松金融貨幣政策的國家。

景林對於離岸市場投資還指出：近期市場估值有所反彈，但是大部分公司也只是爬出了恐慌性拋售的坑，以上幾個方面的變化會讓中國境內外上市公司的估值錨重新有了着陸點。

本期責任編輯 倪靜

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