港股1500只煙蒂股,但爲什么不能做?
1年前

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港股最大的毛病,是港交所貪圖短期利益,過度縱容上市公司。

遠看像正經人,接觸後會發現,港股缺德。

比較典型的是兩種規則;

1、放縱配股。

當港股上市公司董事會取得授權後,在年內可以增發不低於總股本的20%,且發行價折讓不低於20%,年內可以進行任何次數的配股;從而,董事會進入無敵狀態。

無需股東大會決定,說增發就增發;可能今天決定增發,下一個交易日就可以實施。

這樣的結果就會導致,董事會低價增發給關聯方,股價下跌。

就算有人敢抄底,董事會可以繼續低價增發給關聯方,股價繼續下跌。

當董事會認爲跌的差不多了,可以“聯合”买股,推高股價。

這就是老千股,老千的意思就是耍流氓唄。

當做老千比做實業更容易,更賺錢時,也就沒人愿意苦哈哈的做實業。

當然增發也有好處,公司陷入財務危機時可以及時通過增發獲取現金,度過危機。

但白粉上癮,港股的增發制度對於董事會管理層是友好的,對於中小股東就是鐮刀。

求仁得仁,資金對於港股也就战战兢兢,流動性自然匱乏;企業難以獲得正常估值。

因爲你根本不知道董事會是否會低價增發,舞動鐮刀,瑟瑟發抖,哪來的持有信心?

所以港股的配股制度就不是毀譽參半,是弊大於利。

2、殘缺注冊制

完整的注冊制是有進有出;美股1980年至2017年,共有約26000家企業上市,14000家上市公司退市。

美股A股有1元本幣退市制度,這點港股是沒有的。

所以港股有2600家上市公司,股價低於1港幣的有1468家,佔比56%;一半股票是仙股。

並且相比於美股,A股的退市制度,港股的退市制度松垮,形同虛設,多數情況是公司主動退市。

3、港交所之所以會有上述殘缺交易制度,很大原因在於貪婪短期利益。

交易所之間也是有競爭的,這種競爭壓力在A股是感受不到的,因爲就不缺上市公司,越來越多。

港交所選擇的競爭方式是,偏袒上市公司,就會吸引更多的公司來上市,既能收割,也能賴着不走。

最終港交所積重難返,祛病如抽絲。

比如目前約一半上市公司是仙股,怎么去退?

不退,那就是大號惡性腫瘤。

如果全退,港股短期必然腥風血雨,港交所傷筋動骨。

慢慢退是最穩妥的方式,但1468家,一年退100家還需要15年。

4、港交所需要一次大改革

上述缺陷,港交所不缺心眼,想解決,但缺少動力。

動力就在於,只有當港交所真正肉痛的時候,港股持續臭名遠昭,風聲鶴唳,很難再吸引到上市公司赴港掛牌。

比如港交所錯失阿裏後,真正感覺到肉疼,修改允許同股不同權赴港掛牌。

但港交所命好,背靠大陸,還是有很多公司想去港股上市的,既能籌集資金,也方便开展業務,看,哥們也是上市公司。

又趕上美國人不做人,很多中概股回港上市。

以及大陸支持,會推出港股人民幣交易。

但長期看,隨着A股注冊制不斷深入,更多的國內公司的最優上市地還是A股;原因無他,還是A股能享受到更多的估值溢價。

而做煙蒂也是與時俱進的,價值股也可以煙蒂。

5、最後總結一下,港股就是大號墳場,並不適合做煙蒂股,雖然煙蒂很多。

港股有2600家上市公司,股價低於1港幣的有1468家,佔比46%。

也就是大約一半,都是仙股。

港股真正適合做煙蒂的時機取決於上述規則如何修改,是否真正做到一視同仁。

所以目前的港股,只有如下公司值得看;

(1)貨真價值的優質公司,比如騰訊那種,不屑於做有損股東的事。

(2)國企公司,沒有動力去做有損股東的事。

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