上周，中國數字零售藥房行業領先企業叮當健康港股公告，由於經營效率的改善，2022年企業經調整淨虧損相較於2021年的3.3億元，同比約收窄超50%。

“經調整淨虧損”類似於A股財報中的扣非淨利潤爲負的情況，是在歸母淨利潤的基礎上，扣除掉非現金、非經常性及特殊項目，該指標有利於投資者更真實、全面地了解企業經營情況。

公司完成上市後，優先股將自動轉爲普通股，之後不會再產生公允價值變動損益，預計叮當健康淨負債將扭轉爲淨資產，且有望迎來盈利拐點。

不得不說，叮當健康經營效率改善以及業務規模擴大都和自建配送團隊有很大關系。依賴配送團隊專送，根據公开資料，於2021年，叮當健康成爲中國即時到家零售藥房行業最大的產品及服務供應商。

一、自建配送團隊促使企業形成規模優勢 配送每單成本已遠低於市場價

與傳統线下零售藥店有很大不同，數字零售藥房需要通過送貨上門提供產品，且大部分爲24小時營業的线上藥房。因爲和傳統零售藥房形成差異化競爭，以叮當健康爲代表的零售數字藥房在近幾年得以快速發展，爲消費者提供买藥、看病便利。

但爲了維護這份競爭力，即時配送成爲數字零售藥房經營的關鍵因素之一。

叮當健康自2014年成立起便开創了线上至线下解決方式爲主導的即時藥品零售及在线健康咨詢，在其總營業成本中，以物流配送費和倉儲費爲主的履約开支便是企業重要的經營开支之一。

令人欣慰的是，叮當健康的履約开支率近幾年呈逐漸下降趨勢，截至2021年，企業履約开支佔收入比爲11.2%，成爲企業經營效率改善的重要原因。

通過對叮當健康的了解，自建配送團隊保證產品即時配送，不僅有利於提高單位時間內的送達量，而且隨着訂單量的增加，產生規模優勢，不斷爲企業降低配送成本。

由叮當健康招股書數據可知，2018年至2021年間，企業銷售訂單由14.1百萬單增長至60.5百萬單，在規模優勢下，配送費單價已經遠低於市場價，預計未來派送成本還有繼續下降的空間。

不得不說，叮當健康選擇自建配送團隊不失爲一個明智之舉。

由叮當小哥專門爲用戶送藥，不僅有利於形成成本優勢，而且更符合《藥品經營質量管理規範附錄6：藥品零售配送質量管理》中關於藥品運輸要求，進一步提升藥品網絡零售的配送效率和質量。

叮當健康利用質量控制系統對自有配送團隊進行實時監控，使用智能配送藥箱，保證配送過程中的藥品質量與安全，並對騎手配送行爲訂立嚴格的標准，保證了藥品配送的可控和可信。

二、自建配送團隊還有利於企業打造品牌護城河

截至2022年3月31日，叮當健康專業配送團隊已經有了數千名騎手，爲企業提供獨家配送服務，使叮當健康可以724小時爲用戶提供無縫即時購藥服務。

叮當健康成爲即時到家零售藥房行業最大的產品及服務供應商，離不开自有配送團隊的建立。

未來隨着配送團隊、業務規模的擴大，叮當健康不僅能通過叮當小哥配送實現最後一公裏的藥品即時配送，使營業收入維持快速增長；

而且隨着騎手數量的擴大，自有配送團隊也很容易爲企業帶來品牌溢價：叮當小哥的服裝、藥箱均帶有公司LOGO，成爲行走的廣告及自帶流量的營銷，這是與第三方合作無法產生的附加值、是無價的無形資產。

在叮當小哥們的工作品質得到保證的前提下，配送服務質量也會有所提高，更有利於加強用戶的粘性，爲叮當健康建立品牌護城河。

爲了保障騎手工作品質和服務質量，叮當健康建立了智能配送系統，包括智能分單系統、路徑優化系統、質量控制系統、成本優化系統，綜合考慮了各種因素和狀況。

曾經在2022年疫情最爲嚴重的時候，即使不同地區面臨配送員封控在家帶來的運力挑战，叮當健康也能從周邊其他叮當智能藥房調派人手，快速恢復運力，保障724小時響應，成爲當地市民的堅實後盾。

現如今，自建配送團隊成本低於三方服務，給叮當健康帶來經營效率的改善，而由自有配送團隊打造的品牌護城河，將更有助於企業實現良性增長。

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