觀點聚焦

事件

近期歐美市場銀行風險事件接連發生，我們嘗試對其進行歸因，並做展望和思考。

分析要點

我們嘗試尋找銀行風險發生的共同點並做歸因。我們看到近期歐美市場銀行風險發生的原因可能主要有以下幾點：1）因各種原因導致的存款流失，既有行業原因，即利率上行帶來的存款流失，也有個體原因，如核心客群所處行業遇冷、經營不善導致客戶流失等；2）銀行期限錯配的經營模式，使其在負債端資金快速流失時可能無法及時獲取現金，導致流動性風險，或者面臨因當期變賣資產而帶來的大幅虧損；3）利率快速上行作爲外因催化；4）負面輿情和恐慌情緒加劇風險傳導。

展望未來，我們持續關注政策變化與市場反饋。歐美銀行風險事件接連發生後，市場擔心風險由個體向行業蔓延，風險偏好下行。監管部門的快速反應或有利於風險蔓延降速。我們持續關注後續政策和市場風險偏好的變化。另外，我們看到，相比2008年之前，當前銀行的資本充足率更高，尤其是系統重要性銀行，換言之，銀行的風險吸收能力相比當時更強。投資策略方面，是否是系統重要性銀行、資本充足率是否足夠高是一個篩選標准；金融資產投資的未兌現損益大小也成爲標的篩選的一個關注點；負債穩定性也是重要考量因素之一。

歐美銀行風險事件帶來的啓示。本次歐美銀行風險爆發前，股票市場投資者較多關注銀行的信用風險，即資產質量問題，而本次風險更多在於流動性風險。反思銀行股票的投資分析框架，我們認爲需在利率上行階段更關注銀行負債穩定性、金融資產潛在損失和資本充足情況。反思會計准則和金融監管，我們預計在金融資產損益確認准則方面、資本充足率最低要求方面可能將會有所改革。銀行風險處置方面，我們認爲局部風險的發生是市場自發的糾偏，此時監管部門需快速應對，協同防範系統性風險。$硅谷銀行(NASDAQ|SIVB)$$第一共和銀行(NYSE|FRC)$$瑞士信貸(NYSE|CS)$#【實時解讀】華爾街集體出手！危機結束了嗎？#

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