先說一個笑話：

有人發帖說：

新能源產業鏈的困境：磷酸鐵在等鐵鋰廠給單，鐵鋰廠在等電池廠給單，電池廠在等車廠給單，車廠在降價等消費者买單。

一個神評論：

然而消費者都套在了新能源股票上。

3月初，“湖北史上最強購車優惠季开啓”，東風雪鐵龍、東風標致、東風日產、東風本田、東風風神等車企以前所未有的力度優惠賣車，優惠從5000元至9萬元不等。以指導價21.19萬元的東風雪鐵龍C6共創版爲例，補貼後僅需12.19萬元。

不僅是湖北，不僅是東風系。北京、上海、安徽、浙江……諸多汽車產銷大省市也出台或者延續了力度不一的補貼。吉利、現代、豐田、本田、上汽、長安、長城，包括高高在上的BBA，甚至近一兩年風頭無兩的比亞迪，也都給出了購車優惠。

在這樣空前的汽車大促銷之際，股票市場的上市車企，股價大跌。以同花順汽車整車指數來看，從3月1日收盤的2438.64點，最低跌到過2186.52點，短短不到10個交易日，下跌10.34%——整整一個跌停。

同花順汽車整車指數近期走勢

如果重倉汽車股，那同樣也是損失慘重。

不過，馬上又有人貢獻了一個段子：

有人去年准備买車，錢不夠，买了汽車股想等升值再买，結果虧了2萬。但一看之前想买的車，優惠了4萬，趕緊套現把車买了，感覺還是賺到了。

段子是豐富的，現實是骨感的——大面積的降價優惠，消費者仍不买账。

從最近的3月第二周（3月6日-12日）上險數看，整體乘用車市場銷售31.37萬輛，同比下跌8.5%，環比也下跌10.7%。

大面積降價影響了消費者預期，誰也不想做韭菜。一些原本需求尚好的品牌，也受到牽連，不得不作出回應。但是，消費者的憂慮仍然難解。

這看起來是一場全盤皆輸战爭。如果價格大战繼續，是燃油車企先倒下，還是新能源車企先倒下？

01

多重因素影響

本次汽車價格大地震，震中是合資品牌的燃油車，爲什么？

這就像一場“東方快車謀殺案”——所有人都是兇手。

新能源的崛起；自主品牌的崛起；特斯拉的大降價、國內新能源車企的跟進；政府去年嚴控疫情，疫情影響銷庫；車企去年底衝量；國六B排放政策即將實施；老百姓兜裏沒錢；媒體還在唱衰合資品牌以及傳統燃油車……

然而，地震一旦發生，城門失火，殃及池魚，自主品牌燃油車也跟着降價，新能源車型面臨更大降價壓力，消費者擔心买車买虧了，政府看重的汽車產業低迷不振，股市投資者也在罵娘……

冤冤相報。

02

降價潮來襲，三種應對

沒有人能躲過這次地震。不過，應對方式各有不同。

第一種是“跟降派”，以其他合資品牌爲主，包括上海通用別克、北京現代、廣本以及一些BBA的經銷商。當然，打腰折、打腿折、打腳折各有不同。

“跟降派”還有更早的一波，就是跟隨特斯拉在1月6日大降價的新能源車企，包括小鵬、問界、零跑（它降價比較早，後來就演變爲其他派別）、豐田BZ系列、福特電馬、飛凡……

第二種是“優惠派”，大尺度的降價沒有，一兩萬的優惠、福利還是要給，以示誠意。比亞迪昨晚（3月16日）上市了漢EV冠軍版、唐DM-i冠軍版。漢EV入手門檻到了20.98萬元，比亞迪順手就給了1萬現金補貼，4月30日之前买漢EV，已經不用20萬。

此前，比亞迪的宋Pro、宋PLUS及海豹也已經給出了88抵6888元或8888元購車款的優惠。

類似的，極氪、哪吒、零跑、埃安都給了一些優惠。

第三種是“保價派”，首先是理想汽車一張用戶購車價格保護權益的圖顯示，理想爲購买現在L系車型提供90天保價，如果90天內降價，將返還差價。此後，零跑、領克、哪吒、騰勢、起亞都推出了90天保價。極狐汽車則推出了120天保價政策。

當然，其中有的既是“優惠派”，也是“保價派”。

向來不降價的蔚來，這次沒有出保價承諾。此前，蔚來的老款ES8、ES6、EC6的展車等等，也出現了大尺度優惠。但當前在售、特別是NT2.0平台的ET5、ET7、EC7、全新ES8，價格仍然堅挺。蔚來銷售運營助理副總裁浦洋通過幾家媒體對外表示，蔚來不會通過ET5各種類型的減配或者減權益來參與降價。“我們相信這波降價潮來得兇猛，退卻也快。”

從應對降價大潮的舉措也可以看出，不同車企的需求差異也大。處在特斯拉價格段、A級、B級車，都面臨巨大降價壓力。而30萬之上需求不錯的理想、蔚來，A0級車型，影響不大。A00之前已經殺紅眼，價格本來也低，降無可降。

03

“油”死“電”悲，脣亡齒寒

燃油車這波大降價，推手之一是新能源汽車，以爲新能源汽車也能從中得利，但如今，車價有點踩踏的意思，新能源汽車的消費者也產生了觀望。因爲兩者之間，本來就是互補型產品。

理想汽車就是一個例子。理想汽車是一個對市場反應非常快的企業，而且是儲備訂單最豐富、目前銷量形勢最好的企業。它首個推出保價政策，引來一批企業跟隨，也說明市場需求的變化。

不過，由於保價政策都有時限，能否真正讓消費者放心，還要看後續幾周的上險數。

其實，孫子兵法說，圍城必闕——你得給被圍困的敵人一個逃跑的出口，他們才不會負隅頑抗。但是，新能源汽車的壓力，以及各種因素交織，矛盾集中爆發，以東風系合資品牌爲代表的傳統車企，退無可退，以死相逼，做出巨額補貼，讓消費者也重新思考新能源汽車價格的合理性。

從銷量來看，燃油車銷量下跌，而新能源汽車銷量確實還在增長，但增幅已經大爲縮小，3月第二周新能源上險數同比僅增8.8%；乘聯會統計的3月1-12日，新能源車零售13.1萬輛，同比去年僅增長9%。

今年，新能源汽車補貼政策完全退出，等於純電車型成本上升1萬元左右，插混車型成本上升5000元左右。盡管碳酸鋰價格有走低趨勢，但可能到下半年才能體現。原本不少企業計劃今年漲價，开年卻遭特斯拉迎頭一棒，不得不跟隨降價，一些車企都已經是負毛利在賣車了。

因此，“燃”消“電”長，盡管新能源汽車的滲透率會繼續提升，但是新能源汽車品牌不會皆大歡喜，今年會加速分化，沒有規模、資金鏈緊張的企業，今年會被淘汰出局。

04

油電格局不會驟然逆轉

根據乘聯會統計，截至2月，新能源乘用車滲透率已經突破30%。

本次大降價中，油車更爲慘烈，有人預期新能源汽車可能“趁你病要你命”。實際上，新能源汽車面對燃油車的競爭局面並沒有那么樂觀。

首先，本次燃油車大降價，最爲慘烈的，原本就已經岌岌可危，大降價之後的價格，和終端的優惠價格其實差距不大。

也就是說，市場早就已經給出了定價——傳統合資品牌的品牌溢價已經基本消失，只是這次以高額的政企補貼顯現出來而已。

汽車行業觀察人士楊昭的觀點值得注意：“傳統外資品牌‘品牌溢價’的崩塌，讓外資品牌低下高昂的頭顱，第一次認真的對待市場競爭跟消費者。但是這一次的認真，對於主流的外資品牌也僅僅是‘價值回歸’而非‘全面潰敗’……是利潤回吐。”

相反，燃油車降價之後，新能源汽車也得降價，使得原本就在虧損的新能源汽車企業，可能成爲先被“稻草”壓死的“駱駝”。

其次，還有一些觀點認爲，以比亞迪爲代表，“油電同價”已經出現。新能源汽車已經可以大規模替代燃油車。

其實，當前的“油電同價”，是比亞迪的“電車”，與合資品牌的“油車”同價，前提是合資品牌的油車有很高的毛利。

就第一性原理來說，插混車型比燃油車型多一套動力系統，多一塊大電池，成本是必然高過油車的；純電車型電池包更大，成本也高，與同級別油車“同價”，基本不可能。

新能源汽車根本上還是以創造了更好的體驗、全生命周期的低成本，來替代油車的。目前來看，油電成本差還比較大。以比亞迪最暢銷SUV宋PLUS DM-i爲例。它當前最低售價15.48萬元，而2020款宋PLUS燃油版，最低僅需11.58萬元。

因此，盡管新能源汽車替代燃油車是大勢所趨，但尚需時日。今年筆者預計的新能源汽車滲透率只會提升到35%左右，燃油車還是大頭。

即便是新能源汽車當中，插混、增程式，在相當長時間還會有比較大市場。甚至，不排除氫發動機或其他清潔能源發動機的插混和增程出現，繼續與純電動一道，滿足不同層次、不同地域消費者的需求。

$比亞迪股份(HK|01211)$$吉利汽車(HK|00175)$$零跑汽車(HK|09863)$#價格战全面开打，車市“大卷”下投資者該如何應對？#

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