重點提示：2022年12月13日港交所發布，將於2023年上半年實施的“港幣-人民幣雙櫃台模式”。1月18日，香港特別行政區立法會（香港立法會）又通過《2022年印花稅（修訂）條例草案》（《條例草案》），豁免從事流通量供應活動的市場莊家在進行特定交易時的印花稅，以支持港交所即將推出的“港幣-人民幣雙櫃台模式”及雙櫃台莊家機制，鼓勵香港人民幣證券發行及交易。3月15日，香港交易所已就香港交易所股份交易增設人民幣櫃台，向香港監管機構提交申請。本文僅對實施“港幣-人民幣雙櫃台模式”項下的股票未來趨勢進行預測分析，不作爲投資依據

1 套利潛力股： 中國人壽02628 和 中芯國際00981

2 實施“雙櫃台模式”後股價預測 ：

中國人壽（A股和H股）共同的目標價將會趨向於 RMB20-25元之間尋得一個平衡點。

中芯國際（A股和H股）共同的目標價將會趨向於 RMB25-35元之間尋得一個平衡點。

3. 信息來源：

港交所2022年12月13日公布的“雙櫃台（港幣-人民幣）模式”實施公告。

網頁鏈接

簡單概要地說：

（1）在該模式下，只有在A股和 H股同時上市交易的，同股同權的公司，才可入選該“人民幣-港幣雙櫃台”項下的標的股票；

（2）股票擁有者或做市商可以在同一股票標的 對方的櫃台上賣出，即H股可以在 A股櫃台上賣出，A股可以在H股櫃台上賣出。

4. 推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”的目的：網頁鏈接

（1）在雙櫃台模式下，香港交易所將優化相關交易及結算安排，讓投資者可以互換同一個發行人發行的港幣櫃台及人民幣櫃台證券。

（2）爲提升人民幣櫃台的流動性及收窄兩個櫃台之間的價差。

（3）各項新措施將爲後續內地投資者，通過港股通交易以人民幣定價的證券做好前期准備工作。

一. 推出 “港幣-人民幣雙櫃台模式”背景

1. 國家推動人民幣國際化的重要一環

2. 化解 美國全面圍堵我國的重要舉措

二. 推出”港幣-人民幣雙櫃台模式”時刻表

聯交所 已公布 將於2023年1月5，6，9日舉行 系統參與者（如證券公司，做市商等）會議。網頁鏈接 並於2023年上半年正式推出

預計在4月底，公布 首批 入選“雙櫃台模式”的候選股票名單。

預計在5月底，公布: 正式實施“雙櫃台模式”的日期 和 交易標的股票名單。

三. “雙櫃台模式”下的首批股票候選名單預測

只能在 A股交易所 和 港交所兩地 同時上市的，有同股同權的上市公司中進行選擇，這也是“雙櫃台模式”推出的緣由。

基於謹慎原則 和 在中港兩地都應有充分流動性的要求，

首批推出的候選股票名單，預計 將會在 ”恆生指數成分股“ 中，在中港兩地同時上市的股票中進行 選擇。

目前符合”雙櫃台模式“的恆生指數成分股票 共有14 只。即招商銀行，中國平安，海爾智家，中國銀行，工商銀行，建設銀行，中國石化，中國石油，中國神話，中國人壽，中芯國際，比亞迪，中海油，中國移動.

預計從上面恆生成分股中首批選12家行業有代表性的公司爲候選 名單：

招商銀行，中國平安，海爾智家，中國銀行，中國石化，中國石油，中國神華，中國人壽，中芯國際，比亞迪，中海油，中國移動.

四. 雙櫃台模式下的首批股票候選名單中 潛力股

1. 潛力股的考察要素:

（1）公司在中港兩地上市的股價之溢價有多大? 溢價越大，則獲利的潛力越大！

（2）流通股票的大小？ 在該雙模式下，流通股本大的，上升阻力也大。

從這些恆生指數成分股中可以得出：首批侯選12家行業有代表性的公司：即招商銀行，中國平安，海爾智家，中國銀行，中國石化，中國石油，中國神話，中國人壽，中芯國際，比亞迪，中海油，中國移動.。

這些上市公司的股票，目前 A股價格大都大於 港股價格的，只有 招行是 港股的價格稍高於A股；但其他股票大部分溢價都不大，基本上都是40%以下的

但有兩例外股票：中國人壽（溢價224% ）和 中芯國際溢價174%），因此，這兩只股票的港股極有可能 成爲 這波”人民幣-港幣雙櫃台模式“的黑馬潛力股。

2. 潛力股趨勢 預測：

（1）中國人壽 ：

A股（601628）實際流通股13億左右（踢除大股東193.24億股後）股價RMB36.38；

港股（02628）流通股本73億股，股價HKD12.56

基於 港股流通股本近6倍於A股，在實施”雙櫃台模式“後，A股 面臨巨大的下行空間，共同的目標價將會趨向於 20-25元之間尋得一個平衡點。

（2) 中芯國際:

A股（688981）實際流通股19.57，股價RMB41.06

港股（00981）實際流通股本42億左右（剔除了大股東），股價HKD16.74

基於 港股流通股本近1倍於A股，在實施”雙櫃台模式“後，A股有一定的下行空間，共同的目標價將會趨向於 25-35元之間尋得一個平衡點

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