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*“耐看娛樂”獲取完整招股書。

耐看娛樂是中國一家知名網劇及網絡電影制片商及發行商，專注於制作、發行及/或聯合投資網劇及網絡電影以及對於院线電影進行聯合投資。

根據弗若斯特沙利文報告，於2021年，以制作及發行網劇所產生的收益計，耐看娛樂於衆多網劇公司中（不包括主要制作及發行電視劇的公司）排名第二，而以制作及發行網絡電影所產生的收益計，公司於衆多網絡電影公司中（不包括主要制作及發行院线電影的公司）排名第四。

自2016年成立以來，耐看娛樂專注於开發及制作網絡內容，於2017年开始參與制作網劇及網絡電影，爲最早的網劇及網絡電影業的市場參與者之一。公司的網劇及網絡電影在中國市場取得滿意的成績並獲得普通觀衆及同業的好評。在往績記錄期間內，公司來自網劇和網絡電影的收益分別佔總收益的76.8%、93.2%及62.3%。

同時，自2016年成立以來，耐看娛樂專注於採用To C模式的網絡內容產品。2016年，中國首部分账劇在愛奇藝首播，开創網劇行業的新時代，而上述所有分账性質的網絡電影於2016年經歷爆發式增長。

耐看娛樂是業內最早分別參與分账劇及分账網絡電影分部的市場參與者之一。於往績記錄期間，公司共有10部分账劇以及32部網絡電影於往績記錄期間首次播放及產生收益。根據弗若斯特沙利文報告，在網劇和網絡電影的市場中，To C模式（即分账劇和網絡電影的模式）將會成爲未來的主要趨勢。

從2021年至2026年，分账劇數量將由70部增加至90部。分账劇與其他類型的網劇相比雖然較晚推出，但在2016年至2021年期間，分账劇成爲三種網劇類型中以復合年增長率計增速最快的網劇，且預計在未來五年將繼續保持增加。

業務模式來看，耐看娛樂收入來源主要包括網劇、網絡電影及許可IP，2022年三項業務分別佔公司總收入的38.4%、23.9%、及36.4%。其中，網劇業務又包括分账劇和定制劇，二者分別佔2022年公司總收入的36.9%及1.5%。

招股書顯示，優酷爲耐看娛樂於截至2022年12月31日止年度的最大客戶，2020年、2021年及2022年，公司自優酷信息及其聯屬公司產生的收益分別佔公司總收入的21.8%、50.4%及26.6%。

優酷信息爲東陽阿裏巴巴及上聯財務的聯系人。於往績記錄期間，耐看娛樂主要爲優酷信息的定制劇提供制作服務；以及向優酷信息許可分账劇和網絡電影廣播權。公司與阿裏巴巴控股訂立了未來合作框架協議。招股書顯示，阿裏影業通過上聯財務持有公司股份的10.35%。

財務數據方面， 2020年、2021年及2022年，耐看娛樂收入分別達到2.6億元，3.46億元，及2.06億元，公司年內及期內利潤分別爲2584.5萬元，1795.2萬元及4804.7萬元。

2020年、2021年及2022年前四個月，耐看娛樂毛利率分別爲36.2%、27.7%及44.7%。公司2021年網劇的毛利率下降，其主要原因爲定制劇的收益於截至2021年12月31日止年度佔公司總收益的百分比較高，且與其他類型的網劇相比，定制劇的毛利率普遍較低，據弗若斯特沙利文表示，這與行業慣例一致。

行業規模方面，網劇市場規模是指通過網絡視頻平台產生的網劇制作、發行和廣告收益。網劇收益由2016年的人民幣32億元大幅增至2020年的人民幣168億元，復合年增長率爲50.9%。

招股書顯示，隨着國家廣電總局發布《關於網絡視聽節目信息備案系統升級的通知》，從2019年2月15日起，凡是投資額超過人民幣500萬元的重點網劇，制作機構應當在制作前通過信息備案系統進行節目信息登記，未來網劇市場的快速增長因此預期將會放緩。網劇收益預期2026年將達到人民幣213億元，2021年至2026年的復合年增長率爲7.9%。

競爭格局方面，中國的網劇市場高度分散，按制作和發行網劇的收益計算，前五大網劇公司共佔6.4%的市場份額。於2021年，耐看娛樂以收益人民幣262.7百萬元在所有網劇公司中排名第二，並不包括取得電視劇發行許可證和以制作和發行電視劇爲主的公司。耐看娛樂是首家在中國五大網絡視頻平台（包括愛奇藝、優酷、騰訊視頻、芒果TV和嗶哩嗶哩）均發行過產品的網劇及網絡電影公司。

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【公司回顧】

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