伴隨着市場避險情緒升溫，繼硅谷銀行、籤名銀行、美國第一共和銀行相繼發生問題後，瑞士信貸在上周爆出財務問題，目前最新消息顯示瑞銀收購瑞信方案落定。

　　不過這些一些事件發生，令港股市場更爲擔憂海外風險。不過國信證券分析師王學恆和張熙在周日發布研報稱，全球金融系統的成熟程度與08年金融危機之前不可同日而語，以當前銀行體系處理風險的響應速度，並指出流動性問題不會導致系統性金融風險實質發生。

　　當前港股有充足的安全邊際

　　同時他們還提及此次海外事件對港股影響有限，其主要是有充足的安全邊際，並從基本面、無風險收益率、風險溢價者三個方面來分析。

　　基本面

　　恆生指數2023年市場共識ROE約爲11%，而2022年的ROE約爲10.5%，本身差距不大。如果我們把2022年視爲恆指ROE的壓力測試結果，那么即使全球金融系統性金融風險進一步演繹或者美國經濟硬着陸，那么恆指2023年ROE的下修空間也較爲有限，驅動估值變化的程度也將較爲有限。

　　無風險收益率

　　美國銀行業流動性承壓將導致美聯儲的加息計劃收到嚴重幹擾。目前，市場的基礎假設中，美聯儲將僅在3月加息25bp至475-500bp，隨後將在2023年降息4次，共計100bp至375-400bp.在這個背景下，10年美債收益率本周有明顯下降，利好港股估值。

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