文/盈盈

3月22日下午，特步國際發布了2022年財報，業績數據“喜憂參半”。

2022年，特步國際的營業收入爲129.3億元，高於市場預期的127.4億元。同期，公司的歸母淨利潤爲9.217億元，低於市場預期的9.434億元。

相比2021年，去年特步國際的淨利增速明顯放緩。2022年，公司的淨利增速只有1.47%，遠低於2021年77.05%的淨利增速。

據觀察，特步國際的同行-安踏體育的2022年淨利增速數據也一般。去年，安踏體育歸母淨利潤爲75.9億元，同比下降1.68%。從2020年开始，安踏體育在三年內兩次出現淨利增速下降現象。外界分析稱是體育用品行業競爭激烈所致。

特步國際是否有相似原因？從數據看，特步國際面臨的競爭壓力較大，競品有安踏體育、李寧、耐克、阿迪達斯等品牌。

歐睿信息咨詢數據顯示，2021年，耐克、安踏集團、阿迪達斯的市佔率超過14%，排名第四的李寧的市佔率超過8%。市場份額上，特步國際低於其它同行。若行業競爭加劇，特步國際不排除被其它品牌擠壓。

特步國際的另一個短板是主品牌佔收入比重過高。過去，特步國際緊緊抓住跑鞋的細分賽道，跑步產品貢獻了八成以上營收。雖然公司在發展新的子品牌，佔比仍低於兩成。

從財務指標看，公司存在償債能力減弱現象。2014年以來，特步國際的資產負債率保持在38%以上，2022年達到49.64%，創下近九年新高。去年，該公司流動負債/總負債比例上升至81.16%，相比2021年上市了20個百分點。流動比率則從2021年的2.57下滑至2022年的1.86。特步國際的財務風險指標遜色於往年。

截至3月22日收盤，特步國際股價爲8.69港元，市值爲229.1億港元。

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