近日，各造車新勢力陸續發布了2022年全年以及第四季度財報。

多年以來，造車新勢力們的業績表現一直是圈內外人士重點關注對象之一。這往小裏說是關系到百姓出行問題，往大裏說則是中國在汽車工業進入新時代後的發展方向和質量問題。

而2023年，對於各造車新勢力來說也是一個關鍵節點。一方面，新能源“國補”已經正式畫上句號，未來必須完全靠自己闖天下。而另一方面，當前的新能源汽車市場，競爭激烈，稍有不慎便迅速掉隊。

例如年初特斯拉一輪降價，此招一出，攪得國內新能源市場可謂“雞飛狗跳”。小鵬、蔚來汽車等一衆新勢力也不得不跟風降價，掀起“降價潮”。

對於消費者來說，各車企越“卷”說不定車價能越便宜；而對於車企來說，恐怕降價策略只是一道“开胃菜”。在群狼環伺的市場中，未來會有什么變數誰也說不准。

所以，新勢力們能走多遠，取決於他們的“基本功”有多扎實。那么，在這個財報季，我們不妨讓幾家新能源車企來一場“大PK”，看看孰優孰劣，誰最可能笑到最後。

造車新勢力大PK：理想汽車拔得頭籌 市值超過蔚來小鵬之和

3月初，國內多家新能源品牌公布了2月銷量數據，而根據銷量數據排名，位居前六的分別爲理想汽車、蔚來汽車、哪吒汽車、小鵬汽車、賽力斯和零跑汽車。

這六名車企中，是上市公司並且公布詳細財報的有理想汽車，蔚來汽車，小鵬汽車和零跑汽車。筆者便以這四家公司財務數據輔以行業龍頭老大特斯拉的業績表現進行比較。

值得注意的是，據理想汽車財報，2022年第四季度，理想汽車淨利潤爲9.7億元人民幣；經營利潤爲5.7億元人民幣。而蔚來、小鵬2022年第四季度仍然處於虧損狀態。

這雖然不是理想汽車首次實現單季度盈利，但卻是該公司創立至今取得的最好單季表現。同時，截止目前，理想汽車市值達到245.25億美元；蔚來市值156.88億美元；小鵬市值85.50億美元；而零跑汽車市值45億美元。如今，理想汽車的市值已經超過蔚來和小鵬之和。

從“蔚小理”這個稱呼的排序上多少也能看出，曾經造車新勢力龍頭老大一度是蔚來汽車“霸榜”。而理想汽車是怎么成爲“榜一大哥”的，或許也能從數據比較中找到答案。

單從財務數據來看，評判幾家車企的標准並不復雜。可以從交付量、營收、毛利率、研發投入、銷售成本、淨利潤以及現金儲備幾個維度進行評判。

交付量

交付量是各車企成績單中最直觀的數據，其直接反映了消費者對品牌的接受程度。

從全年角度來看，蔚來汽車、小鵬汽車交付量差距不大，理想汽車總交付量超過第二名1萬多輛；而在2022年第四季度，理想汽車的交付量則遠超小鵬汽車與零跑汽車。

營業收入

交付量提升帶來的自然是公司營收增長。

無論是2022年全年還是第四季度營收數據，理想汽車和蔚來汽車顯然是目前造車新勢力中的“第一梯隊”，而小鵬汽車正在逐漸掉隊。

不過要注意的是，雖然2022年全年理想汽車營收不及蔚來汽車，但這個數據是建立在理想短期內推出L系列三款車型基礎上的。

從曾經以“理想ONE”一款車型走天下，到目前多款車型齊頭並進，理想只用了兩個季度時間。而相比其他品牌一直是多款車型的市場策略，理想汽車的營收質量顯然更高。

理想汽車在2022年實現營收超過450億元的企業初創目標。據了解，接下來將進入規模擴張階段，向千億目標邁進。

不過，以交付量和營收衡量比較幾家車企實力，不能說明全部問題。一家公司能走多遠，關鍵還是要看其可持續發展能力。

毛利率和研發投入

毛利率是決定一家公司能有多少潛力談未來的重要指標；而研發投入則是決定一家公司真正能走多遠的重要數據。

現在的汽車，越來越智能化，其本質上也是一種科技產品。從某種程度上來說，汽車也像智能手機一樣，需要企業不斷研發，不斷迭代更新。

這就意味着公司首先得有足夠的造血能力，也就是賺錢能力，然後才能有實力做研發；而研發投入的多少，又決定公司真正能走多遠。

所以，毛利率和研發投入一定程度上是相輔相成的關鍵數據。

無論是2022年第四季度還是2022年全年，理想汽車毛利率一騎絕塵，遠超蔚來、小鵬以及零跑；與行業龍頭老大特斯拉已經非常接近。

毛利率越高說明公司造血能力越高，也就是賺錢能力越強，在此基礎上才能談更多的研發投入等。

另外，理想汽車方面也提出要在2030年成爲全球領先的人工智能企業。“人工智能企業”的內在邏輯實際上是科技企業。而科技企業，更加離不开高昂的科研投入。這意味着只有保持較好的毛利率才是做科技公司的基礎。

研發投入方面，無論是2022年第四季度還是2022年全年，理想汽車的科研投入相比蔚來汽車、小鵬以及零跑汽車而言，處於中高水平。雖然整體投入不如蔚來汽車高，但是在投入平攤到車系這項數據來看，理想汽車卻是最高的。

從單款車的研發成本上看，也佐證了理想汽車想要發展成爲一家科技企業的決心；同時，高昂的單車研發投入，也是理想汽車能夠獲得越來越多消費者青睞的內在邏輯。

成本和利潤

比較完賺錢能力和研發投入，還有兩項關鍵指標便是公司的成本和利潤。畢竟毛利率高低是一方面，如果成本過高，也進而成爲企業發展的絆腳石。

從上表可見，2022年第四季度以及2022年全年，理想汽車的成本佔收入比重處於較低水平；而蔚來汽車則幾乎高於理想汽車兩倍。

這裏所對比的成本，實際上包含了銷售、一般及管理費用。結合各家的交付量來看，理想汽車以相對更低的營銷費用實現更高的銷售收入，

而蔚來汽車、小鵬汽車，高昂的成本投入意味着每賣一輛車都反而要花更多資源。

利潤方面，除了特斯拉外，理想汽車也是在今天對比的幾家公司中唯一處於盈利狀態的。蔚來汽車、小鵬汽車以及零跑則都面臨不同程度的經營虧損和淨虧損。其中，蔚來汽車2022年Q4經營虧損達到60.2億元，淨虧損50.7億元；

無論是造車新勢力還是其他行業的公司，未能盈利標志着必然需要依靠持續不斷的外部融資才能存活。但這種方式充滿不確定性，資本總需要有新故事才愿意持續不斷的投入。

因此，歸根到底還是得靠自己豐衣足食。

現金儲備

最後，充足的現金儲備也是企業應對市場各種變數時的底牌，畢竟永遠要保證自己彈藥充足。

不意外，截至2022年底，理想汽車現金儲備達到584.5億元，是除特斯拉外的第一高。此外，蔚來汽車、小鵬汽車現金儲備也不少，分別爲455億元和382.5億元，而零跑則略遜一籌爲97.8億元。

理想率先上岸

幾項數據維度對比下來，不難看出對於國內造車新勢力們來說，要想在萬軍叢中突出重圍，就必須讓自己有足夠的造血能力，同時在研發投入上不能吝嗇；另一方面，也要盡可能的降低成本，還要保證公司有充足的現金儲備，來應對瞬息萬變的市場環境。

這些關鍵數據指標不僅關聯到公司是否健康成長，更是消費者的信任基礎。

那么，具體如何提高公司的整體實力呢？

以理想汽車爲例，在毛利率、研發以及成本控制這三項影響公司健康的關鍵數據上，理想汽車都採取了現在看來十分正確的策略。

首先，理想汽車採用了接近特斯拉的財務模型，這是其保證高毛利的基礎。同時，也正如特斯拉實際上更偏向科技公司，理想汽車造血能力也足以支持公司維持穩定的研發投入。

數據上看，2022年全年理想汽車研發投入較2021年增長106.3%，保持高水平的研發投入才是推動公司實現其成爲“全球人工智能行業領導者”愿景的基礎。

這其實也是理想汽車的“雙輪驅動”策略體現。即利用健康的毛利率以及自我造血能力，持續在研發和能力的“雙輪驅動”上投資。其中，研發包括全面的產品研發、平台研發和系統研發；能力則包含商業能力、供應能力和組織能力。

在“雙輪驅動”策略加持下，最終實現不單純滿足用戶需求，而更是超越用戶需求。

成本控制方面，汽車產品本身特性決定其與用戶端對接的終端無法像多數行業那樣實現“互聯網+”线上化，這意味着公司必須持續不斷投入成本建設更多线下渠道，以完成售前、售後、保養等流程。

但這也爲公司帶來較高的成本壓力，每多开一家线下門店，就要多一份成本支出。對於商業模式不健康的企業來說，开設的越多反而更快走向死亡。

所以，企業也必須解決基礎設施與高昂成本之間天然的矛盾。從幾家車企財報數據上來看，理想汽車的銷售及一般管理費用都顯著低於蔚來、小鵬以及零跑。而理想汽車交付量反而持續上升，說明理想並不依靠宣發，其業績純粹是產品力的體現。

綜合來看，在今天對比的幾家造車新勢力中，理想汽車不僅實現單季盈利，更是創造歷史最佳記錄，屬於“率先上岸”，這也給國內新能源汽車市場注入一劑強心針。然而，蔚來汽車、小鵬汽車以及零跑汽車面臨的挑战依然很大，不僅公司尚未盈利，而且從毛利率以及成本支出方面看，幾家車企要想短期內實現盈利並不現實。

2023年，理想汽車能否將優勢持續擴大？蔚來、小鵬、零跑……等選手能否改變現狀？我們拭目以待。

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