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每日重大財經

【財聯社3月23日早間新聞精選】

1、國務院總理李強在湖南調研並主持召开先進制造業發展座談會。他強調，牢牢把握高質量發展這個首要任務，堅持把發展經濟的着力點放在實體經濟上，大力發展先進制造業，推進高端制造，加快建設現代化產業體系。

2、美聯儲當地時間22日宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%~5%，爲2007年10月以來的最高水平，這也是自2022年3月以來第九次加息。美聯儲主席鮑威爾表示，仍然致力於將通脹率壓低至2%，必要時將再次提高利率。

3、韓聯社記者22日稱，據美國商務部發布的美國半導體法具體規定，獲得補貼的企業，在今後10年在包括中國在內的部分國家進行擴大半導體產能等重大交易時，需將補貼全額退還。對此，外交部發言人汪文斌回應稱，中方將繼續堅定維護中國企業的正當合法權益。

4、國家能源局22日發布《加快油氣勘探开發與新能源融合發展行動方案（2023-2025年）》。方案提出，積極擴大油氣企業开發利用綠電規模，大力推進油氣企業發展新能源產業，推動新型儲能在油氣上遊規模化應用。

5、銀保監會近日將召集中國保險行業協會以及北京、南京、武漢三地20多家壽險公司座談，以引導人身保險業降低負債成本，加強行業負債質量管理。

行業最新觀點

新能源周報：海外政策加速龍頭國際化布局【太平洋新能源】

核心觀點

行業整體策略：海外政策加速龍頭國際化布局，低谷期重視“三新”

根據我們勢能分析框架，電動車、光伏等主產業鏈處於供需松動周期，重視階段性機會；新技術、新市場處於重要投資窗口期。

新能源汽車產業鏈核心觀點：

1）“本土化”政策利好出海領先的產業鏈龍頭。歐盟：近日公布關鍵原材料法案，主要兩參數：2030 年前，歐盟自有供應量佔加工的比例達 40%，來自於單一第三方國家的任何一種战略原材料在歐盟年消費量的佔比不得超過 65%；此法案有利於促進我國企業加速出海，率先進行海外建廠的企業有望受益：如寧德時代、天賜材料、新宙邦、鼎勝新材、科達利。美國：國軒美國電池廠獲 1.75 億美元撥款，龍頭國際化加快。

2）繼續重推新技術：鈉電池、氫能源、固態電池等。鈉電 2023年有望在北方電動車市場率先突破；保守估計，北方鈉電池市場空間有望超 10GWh。近日雅迪發布第一代鈉離子電池“極鈉 1號”，-40℃條件下放電保持率也能超 85%。華陽集團萬噸級鈉離子電池正負極材料項目开工。

3）重視儲能、充電服務等後周期。韓國現代、三星加入磷酸鐵鋰陣營，中國鐵鋰產業鏈受益。

光伏產業鏈核心觀點：

1）歐盟相關提案將進一步推動光伏優勢企業制造端布局國際化；近期龍頭海外拓展有突破：隆基美國建廠有望落地。硅片環節短期供需好於預期，但邊際緊張程度已好轉。

2）重推電池片新技術產業鏈。國晟世安斥資 50 億元建設異質結電池組件項目；中環實現硅片環節的“NP 同價”。

3）重視輔材和終端市場的中期機會：膠膜產業鏈、接线盒、電站建設等。

風電產業鏈核心觀點：

1）全國首次出現負電價（山東市場電價格下限預計-0.1 元），將進一步推動儲能和電力市場化發展。

2）廣東 2023-2024 年將建成海風 8.5GW，廣西/海南海風穩步推進。

3）蒙能項目風機價格再創新低，重點關注全市場均價邊際變化。

上市公司速遞

寧德時代：市佔率及盈利能力向上，新技術和海外市場帶來彈性及空間

核心觀點

事件：麒麟電池預計一季度量產、公司發布2022年年報

1）公司在深交所互動易中表示，麒麟電池預計將於2023年一季度量產；2）公司發布2022年年報，2022年實現營收3286億元，同比增長152.1%;歸母淨利潤307億元，同比增長 92.9%；歸母扣非淨利潤282億元，同比增長109.9%。其中，Q4營收1183 億元，同比增長107.5%，環比增長21.4%；歸母淨利潤131億元，同比增長60.6%，環比增長39.4%；歸母扣非淨利潤122億元，同比增長78.0%，環比增長35.5%。

2022年電池出貨289GWh，市佔率有望進一步提升。

2022年電池出貨289GWh，同增116.6%，其中動力電池系統242GWh，同增107%，全球市場佔有率約37%，同增4pct，全球儲能電池系統市佔率43%，同增 5pct；四季度估計電池出貨100GWh。我們預計2023年動力電池出貨有望超300GWh，儲能電池出貨有望超90GWh。

2022年單Wh利潤0.08元+，單位盈利有望向上。

我們估算公司2022年電池業務實現單Wh利潤0.08元+，我們預計2023年，隨着電池材料供需格局的全面松動，產業鏈利潤分配進入新周期，利潤從上遊向下遊增厚，電池環節單位盈利有望提升。綜合考慮上遊材料價格下降以及公司碳酸鋰自供率提升，假設公司碳酸鋰單噸成本下降到 40萬元/噸，我們測算今年每Wh成本下降約0.1元，每Wh 盈利提升約0.02元。

新技術和海外市場帶來彈性及空間

新技術方面，公司麒麟電池預計2023年一季度量產，續航超過1000km；超級拉线提升生產效率、降低投資成本；公司鈉電池2023年將量產並出貨。海外市場方面，寧德與福特合作开拓海外建廠新模式，匈牙利工廠規劃100GWh。龍頭彈性及空間再次打开，看好中長期向上趨勢。

投資建議

我們預計2022/ 2023/ 2024年公司營業收入分別爲4436.02/ 5766.82/ 7208.53億元, 同比增長35%/ 30% / 25%;  歸母淨利潤分別爲465.33/  616.32/ 787.10億元,同比增長51.43%/ 32.45%/ 27.71%。對應EPS分別爲19.05 / 25.23/ 32.23元。當前股價對應PE爲21/ 16// 12。維持“买入” 評級。

風險提示

行業競爭加劇、下遊需求不及預期。

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