3月22日，騰訊召开了2022年第四季度及全年業績電話會議。本文把重點內容記錄下來：

一、業績亮點

充滿活力的微信

•視頻账號成爲中國領先的短視頻和直播平台

•小程序在助力實體經濟的同時，實現了DAU和GMV的強勁增長

在非聊天場景中，本季朋友圈使用時長同比大致穩定，而小程序和視頻號使用時長分別爲去年同期的兩倍和三倍，均超過朋友圈使用時長。

有韌性的遊戲：

•在國內，顯著減少了未成年人的消費時間，同時保持了市場領先地位

•在國際上，將VALORANT提升爲全球頂級特許經營權，擁有創紀錄的用戶數量，收入取得突破，發行年度三大新手遊中的2款。

第四季是國際遊戲業務的旺季，該業務於二零二二年第四季貢獻了遊戲總收入的33%。《VALORANT》的新英雄和「9局5勝」遊戲模式備受玩家歡迎，二零二二年第四季的月活躍账戶數和流水取得同比增長。

國內遊戲市場方面，《王者榮耀》於二零二二年第四季恢復了日活躍账戶數的同比增長，並在二零二三年的春節假期中取得流水新高。於二零二三年二月，我們通過推出自主研發的遊戲《黎明覺醒：生機》，开拓了生存开放世界建造類遊戲的市場。

廣告反彈：

•適應新的行業格局，22年第四季度收入同比增長

•通過推出視頻帳戶信息流廣告、增強交易驅動能力和機器學習基礎設施

第四季恢復了收入的同比增長。釋放了包括視頻號信息流廣告在內的更多廣告庫存，同時廣告主需求有所改善，加強了廣告生態系統驅動交易的能力，在2022年第四季，引流到商家企業微信和小程序的廣告佔微信廣告收入超過三分之一。提升後的機器學習基礎設施提升了廣告主的廣告轉化效率及投資回報率，同時使我們實現更高的訓練效率。

升級後的雲策略：

•系統性重組導致收入下降，但毛利率提高

•通過增強的PaaS解決方案，協助非互聯網行業和公共服務的數字化轉型集成式 SaaS 產品

提高效率：

•提高現有業務的效率並加強我們的重點，這使我們能夠提高績效並爲我們定位新的可持續增長模式

股東資本回報：

•通過實物分配、股份等多種渠道向股東返還增加的資本回購及現金股利

增強社會責任感：

•承諾到 2030 年實現範圍 1、2 和 3 排放的碳中和，以及 100% 綠色電力

•促進慈善參與，促進疫情互助，爲基礎科學研究做出貢獻

•增加董事會多元化，改善治理結構

其中，增加董事會多元化，是劉熾平退任董事，繼續擔任總裁和投資委員會主席，由張秀蘭教授接任董事，女性董事比例由13%上升至25%。作爲投資者，不用擔心劉先生離任董事。

二、財務數據

從財務數據來看，四季度的國際遊戲和廣告業務十分搶眼，同比增長5%和15%，環比增長19%和15%。毛利同比增長7%，環比下降0.3%。Non-IFRS營業利潤同比增長19%，環比下降4%。

此外，管理層認爲金融科技已經實現宏觀復蘇。

報告還提到了微信視頻號的各種變現機會：

以及增長加速器的人工智能：

最後，還給出了資本支出、自由現金流以及現金情況：

2022年第四季度回購4560萬股，總成本120億元。

同時，截至2022年12月31日，我們在上市被投資公司（不包括子公司）中持股的公允價值爲5850億元人民幣（840億美元），非上市被投資公司的账面價值爲人民幣3330億元（48美元億）。

三、Q&A

電話會議中，有幾個提問，管理層的回答讓我印象深刻。

關於ChatGPT：AI是一個增長加速器，因爲我們的業務實際上主要是社交、通信和遊戲業務，這意味着它主要是用戶對用戶，並且涉及非常高質量的內容。

第一個版本實際上是我們將要發布的衆多迭代中的一個。所以這是一個長期的遊戲，它涉及一個非常迭代的過程。我們還相信，聊天機器人是我們將在未來推出的衆多應用程序之一。因此，這是一個我們可以隨着時間的推移實際建立的商業機會，而不是我們必須立即應對的商業威脅。這實際上使我們能夠集中資源，但同時以可持續的方式培養我們的能力並建立我們的模型。而且我們確實相信我們有很多競爭能力來正確構建它。

在基礎設施方面，我們確實有足夠的芯片來實際創建模型。那不是問題。更重要的是，我們覺得我們實際上擁有非常強大的雲業務，相關技術是以可擴展和高密度的方式真正安排和利用芯片，這樣我們就可以創建非常大的芯片集群，真正交付訓練這些非常大的模塊所需的性能，尤其是當模型在幾次迭代後隨着時間的推移變得越來越復雜時。（備注：感覺這一段的「芯片」翻譯的有點兒奇怪，anyway,大體意思表達清楚了）

關於雲服務：雲業務優化轉變基本上已經結束。這是一個相當痛苦的過程。但經過全部努力，我認爲該業務實際上處於更具可持續性和更高質量的狀態。

雲業務的運營流程得到了改進，整體業務的質量已經提高，我們現在處於追求更高增長的正確模式，尤其是在 2023 年下半年。

關於人工智能融入微信和QQ等旗艦產品：現在就生成式人工智能而言，我們將這些技術中的一些融入到我們的微信和QQ等旗艦產品中，這絕對是很自然的，我們實際上可以提高用戶體驗的效率。例如，我們實際上可以讓小程序开發人員使用這些生成式 AI 以更快的速度开發小程序。

所以這是內容生成的範疇，我們還可以改善我們旗艦產品的客戶服務，這樣每個產品都有一個客服助理，對，這些都是可能的。同時，如果你在前端想一想，如果我們开發了一個非常好的聊天機器人服務，那么我們可以很容易地將直覺融入到QQ中，讓它享受這些平台的大分布和客戶覆蓋。所以未來有很多可能性，這就是爲什么我們稱它爲我們的增長乘數（growth multiplier）。

關於金融科技：當局對金融科技業務進行了審查，並就業務如何开展進行了很多指導，以便既符合法規和監管方向，又符合監管機構的意圖。我認爲最高監管機構已經表示，未來將對金融科技業務進行規範化監管。

我認爲我們的金融科技業務實際上在持續增長。

一是隨着經濟的宏觀經濟發展而繼續擴張，金融科技是對消費和商家活動的非常重要的支持提供者。

二是金融科技業務的基本採用率將保持穩定，但隨着時間的推移，我們會考慮推出增值服務的方式，讓商家獲得更好的轉化率，從而爲他們提供工具以便他們可以更有效地管理他們的業務。在那些我們實際上可以爲商家創造更好價值的情況下，我們實際上可以分享一點價值創造，這將爲我們提供額外的貨幣化機制。

三是就可以开發的相關金融產品而言，例如財富管理，貸款，長期保險等，我們認爲，如果我們能夠在以合規的方式謹慎行事，非常注重風險管理，同時更加注重與現有持牌金融機構的合作。因此，我們認爲我們的金融科技業務未來發展前景良好。

以上。

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