美股周四先升後回，債息顯著回落，利好科技股表現，大市早段一度急升接近500點，其後債息倒掛情況惡化，市場憂慮經濟衰退機會升溫，拖累道指升幅大爲收窄，三大指數仍錄得升幅收市。美元走勢轉弱，美國十年期債息回落至3.41釐水平，金價表現向好，油價走勢受壓。港股預托證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日造好，滬綜指低开高走，收市上升0.6%，滬深兩市成交額明顯增加。港股連日上升，加息周期接近完結，指數重上20,000點水平，整體成交亦有所增加。加息預期降溫，藍籌股業績普遍符合預期，有利大市升勢，預料指數有機會進一步上試20,500點水平，下方支持在19,500點附近。

行業消息

安踏(2020)去年收益536.5億元人民幣，上升8.8%，其中安踏品牌收入277.2億元人民幣，增長15.5%；FILA品牌收入215.2億元人民幣，減少1.4%；其他品牌收入則上升26%至44.0億元人民幣。期內盈利減少1.7%至75.9億元人民幣。去年受疫情防控措施影響，安踏在特定區域的實體店鋪需暫停營業，线下零售業務受到客流量下跌及消費意欲不振打擊。去年整體毛利率60.2%，按年下降1.4個百分點，當中安踏品牌毛利率上升1.4個百分點至53.6%，主要是直接面對消費者模式轉型，其毛利率較高所致；但FILA品牌毛利率下跌4.1個百分點至66.4%，主要由於疫情影響下加大零售折扣、高端產品創新升級、原材料價格上漲及存貨撇減所致。另外，去年平均存貨周轉天數增加11天至138天，因受疫情及DTC模式轉型所拖累。成本方面，去年廣告及宣傳开支佔收益比率下降2.1個百分點至10.3%，員工成本比率則升1.6個百分點至15.1%。今年業務指引方面，安踏和FILA有望實現兩位數的同比銷售增長，集團持續聚焦利潤率擴張，主要透過成本管理和銷售效率的提高，整體前景應較前樂觀。

安裏資產管理董事總經理

郭家耀 CFA

(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)

日期：2023年3月24日星期五

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