內部人士高位套現10億美元。

作者 | 扶蘇 編輯 | 小白

新冠疫情期間，美國政府推行了一項面向全民的失業救濟金項目。 這個名爲“美國救助計劃（American Rescue Plan）”的項目投入了1.9萬億美元，其中內容包括向失業在家的美國人提供每周300美元的補貼。 美國人只要向所在州政府申報失業，並提供一個金融機構账戶，就能領到這筆錢。 然而，美國政府因此遭受了巨額的失業補助詐騙。 據報道，許多騙子盜竊了其他人的身份信息以詐領補助，或者在多個州重復申報失業。 美國勞工部在2022年3月稱，疫情期間，美國各州被詐領的失業補助合計高達1630億美元。 Block Inc.（SQ.N，公司）是一家金融科技公司，在座的老鐵或許更熟悉它的原名“Square”，它由推特（TWTR.N）創始人傑克多爾西（Jack Dorsey）創立，爲商家和消費者提供支付和移動銀行服務。 （來源：看研報神器） 美東時間3月23日，公司市值暴跌65億美元，股價截至收盤跌14.8%，目前市值373億美元。 （來源：Google Finance） 股價的動蕩或許與做空機構Hindenburg Research（“做空機構”）當日發布的一篇報告相關。 做空機構稱，公司嚴重誇大了其真實用戶數量，並低估了獲客成本，其平台注冊账戶中有大量涉及犯罪的非法账戶，並且卷入了美國政府失業金詐騙案中。 美版“拉卡拉”，後轉型“支付寶” 公司成立於2009年，最初業務是向商家銷售一種小型讀卡器，後者可以插入智能手機的耳機插孔，然後用於消費者的刷卡支付。 由於面臨來自Toast（TOST.N）和Clover 等傳統POS機廠商的激烈競爭，公司的收單業務表現平平，於是進軍第三方支付業務。 2013年，在PayPal（PYPL.O）收購Venmo的1個月後，公司推出了競品Cash App，這是一款P2P移動支付程序，類似於國內的支付寶。 疫情期間，Cash App迎來了用戶的爆炸性增長，月活躍用戶數從2019年底的2400萬增至2020年底的3600萬，目前爲5100萬。 原因是有大量美國人使用Cash App账戶申領政府的失業救濟金。 2020年3月，公司創始人多爾西在推特上發帖稱，用戶可以使用Cash App來領取政府失業補助，即便他們沒有銀行账戶。 相比在美國开設銀行账戶，Cash App的注冊方式非常簡單，用戶只需一個電子郵箱地址或者電話號碼就可以獲得一個新账戶。 由於Cash App的強勁增長，公司備受華爾街青睞。 根據MarketBeat的數據，截至2023年3月23日，23名賣方分析師對公司股票的評級爲“买入”，5名分析師的評級爲“持有”，只有2名分析師的評級爲“賣出”。 公司同時還是“木頭姐”凱西伍德（Cathie Wood）的重倉股之一。據披露，方舟基金（ARK Funds）持有超過6億美元的公司股票，佔倉位的6.2%。 （來源：Cathie’s Ark） 被卷入美國失業救濟金詐騙案 用戶輕易就能注冊一個Cash App账戶，雖然爲公司帶來了龐大的流量，但也令其遭致非議。 做空機構稱，平台的這一漏洞，使其成爲了滋生大量犯罪行爲的溫牀，包括在疫情期間卷入政府失業救濟金巨額詐騙案。 據美國司法部的起訴書，有許多犯罪團夥利用Cash App來轉移資金，比如毒品交易等。 俄亥俄州的公开文件顯示，疫情期間，Sutton銀行（注：Cash App的合作夥伴銀行）是該州的第五大政府補助支付機構，處理了9.5萬億美元的失業救濟金申請。 不過，Sutton銀行有3.2萬名申請人最終被州政府以“欺詐”理由拒絕支付。 相比之下，該州最大的政府補助支付機構Huntington銀行處理了19億美元的救濟金申請，僅有3884名申請人被政府拒絕支付。 也就是說，Sutton銀行處理的失業補助申請金額僅爲Huntington銀行的一半，被拒人數卻是後者的8倍。 馬薩諸塞州的公开文件也顯示，通過Sutton銀行申請的可疑支付數量，比摩根大通（JPM.N）高出82%，比富國銀行（WFC.N）高出108%。 公司曾在財報電話會議上表示，Cash App利用機器學習和大數據技術來檢測和保障平台账戶的“真實性”和“合法性”。 不過，做空機構指出，即便Cash App會凍結其認爲不合法的账戶，但並不會將背後的“個人”拉黑。 也就是說，犯罪分子只要使用不同的電子郵箱地址或電話號碼，就能重新注冊一個账戶。 做空機構還指出，在Cash App上冒充他人身份注冊账戶是很容易的，公司並不會進行核查。 爲“測試”Cash App的風控效果，做空機構注冊了一個名爲“埃隆馬斯克”的账戶，並成功用該账戶進行了收付款。 做空機構還注冊了名爲“唐納德特朗普”的账戶，並申請了一張實名借記卡，最終順利收到卡片。 內部人士高位套現10億美元 做空機構指出，盡管Cash App聲稱擁有大量用戶，但考慮到平台上存在大量重復注冊的行爲，其真實用戶數量被嚴重誇大。 據做空機構提供的與公司前僱員的聊天記錄，平台目前账戶數中，約有60%-70%爲重復注冊。 如果上述屬實，公司的真實活躍用戶數，將要在現有披露數字上，打個骨折。 此外，誇大的用戶數量，也意味着公司嚴重低估了其獲客成本。 公司在2021年曾表示，Cash App的獲客成本遠低於傳統金融機構，人均獲客成本僅爲5美元。 公司稱，Cash App之所以能夠實現低獲客成本，得益於“網絡效應”，因爲“用戶可以通過與朋友之間的收付款，將新的用戶帶到平台上來”。 疫情期間，公司優異的用戶增長指標，推動其股價從2020年3月20日的38.1美元，飆升至2021年8月5日的281.8美元，漲幅超過639%，市值最高時超過1200億美元。 與此同時，公司的內部人士，借機完成了高位套現。 公司創始人兼CEO多爾西出售了約5.7億美元的股票，平均每股售價爲277.5美元。 同一時期，公司另一名聯合創始人吉姆麥凱維（Jim McKelvey）則出售了約4.7億美元的股票，平均每股售價約261.4美元。 截至做空報告發布前，公司股價已經從疫情期間的高點回落了74%。 而此前累計套現10億美元的內部人士，無疑已經落袋爲安。 免責聲明：本報告（文章）是基於上市公司的公衆公司屬性、以上市公司根據其法定義務公开披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）爲核心依據的獨立第三方研究；市值風雲力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其准確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風雲不對因使用本報告所採取的任何行動承擔任何責任。

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