因周三的“過激言論”一度引發美股銀行股大跌之後，美國財政部長耶倫在周四又迅速改口，強調“如有必要，准備採取額外的行動”。

自上周以來，耶倫在銀行業危機上的表態經歷了數次“橫跳”，這一系列操作直接加劇了美股市場近期以來的波動幅度。而更重要的是，在業內人士看來，政策的“不確定性”暴露出美監管當局對當前復雜市場形勢的左右爲難。

美東時間周四，耶倫最新的衆議院聽證詞顯示，美監管當局的態度再度轉向。

耶倫表示，如果有必要，可以再次向硅谷銀行和籤名銀行的儲戶提供聯邦緊急退款。她說道：“正如我所說，我們已經使用了重要的工具來迅速採取行動以防止事態蔓延。這些是我們可以再次使用的工具。我們採取的有力措施確保了美國人的存款是安全的。當然，如果有必要，我們會准備採取額外的行動。”

圖源：美國財政部

該聲明傳達了與耶倫一天前的講話完全不同的信息，當時她告訴參議院聽證小組，財政部沒有考慮在未經國會批准的情況下爲所有美國銀行存款投保的任何計劃。這番言論給市場“潑了一盆冷水”。

彼時耶倫表示，盡管硅谷銀行和籤名銀行相繼關閉引發了市場的動蕩，但美國銀行體系仍然健全，美國政府目前並不考慮爲所有的銀行存款全都提供“全面保險”。她表示，美國財政部制定政策時，側重於讓銀行系統的形勢趨於穩定。

耶倫強調，“倒閉銀行的股東和債務持有人不受政府的保護”。“這些銀行的處置程序所造成的損失不由納稅人承擔。”她補充說，“對存款的保護由存款保險基金提供，而該基金的資金來源是受保銀行的保費。”

圖源：美國財政部

事實上，在硅谷銀行以及一系列地區性銀行爆雷後，耶倫的表態呈現出“反復橫跳”。

上周，耶倫曾表示，只有在“將產生系統性風險和重大經濟和金融後果”的情況下，沒有保險的存款才會得到保障。

本周二，在美國銀行家協會峰會的講話中，耶倫表示，美國財政部、美聯儲和聯邦存款保險公司的聯合行動降低了銀行倒閉的風險。如果規模較小的金融機構遭遇存款擠兌，而這種擠兌有蔓延的風險，美國政府也將採取類似的保護儲戶的行動。

本周三，在國會講話上，耶倫再度改口，聲稱美國監管機構並不打算提供“一攬子”存款保險來穩定美國銀行體系。

到了周四，耶倫的表態又變成了“如有必要，可能再次採取行動”。

自上周歐美銀行業危機持續發酵後，以聯邦政府、美國聯邦存款保險公司（FDIC）爲代表的監管機構是否准備在擠兌發生時爲中小銀行提供支持成爲了市場關注的焦點。而耶倫這一系列操作無疑加劇了市場的波動。

本周二，耶倫的承諾一度緩解了人們對銀行業危機進一步蔓延的擔憂，市場風險情緒有所好轉，截至周二收盤，美股三大指數錄得兩連漲。但僅時隔一日，耶倫的表態便完全相反。她說，“這不是我們考慮的事情”，並補充說現在不是確定聯邦存款保險公司（FDIC）保險額度上限的合適時機。

周三，在耶倫“收回”有關保證所有存款的言論以及美聯儲提高基准利率後，美股尾盤迅速跳水，周二一度大幅反彈的銀行股全线回落。

而周四耶倫表態的緩和也並未使得市場情緒顯著修復，隔夜外盤標普和道指雙雙小幅轉漲，但包括銀行股在內的多數板塊仍收跌。

思睿集團首席經濟學家洪灝表示：“其實，耶倫無法爲銀行存款提供擔保。美國財政部不能夠使用美國國會沒有批准的錢，它自有的資金只有200多億。並且財政部的自有資金只能夠用於保持匯率系統的穩定，而不是用來爲銀行存款提供擔保。”

“所以市場因此產生的波動與基本面無關，而是情緒的短期定價。”洪灝補充道。

對衝基金潘興廣場資產管理公司創始人兼首席執行官、億萬富翁投資者比爾阿克曼（Bill Ackman）在社交媒體上直言，存款將加速從銀行流出，小銀行的危機將愈演愈烈。“這場銀行業危機持續的時間越長，對小型銀行及其獲得低成本資本的能力造成的損害就越大。信任和信心是多年得來的，但可能在幾天內就消失殆盡。我擔心我們正走向另一場火車失事。”

耶倫表態的數次反轉本質上暴露出的是美監管當局對當前復雜市場形勢的左右爲難。

本周早些時候有市場消息稱，美國財政部的工作人員正在研究如何在沒有國會批准的情況下臨時將聯邦保險上限提高到25萬美元以上，以防危機加劇。

不過，永久性改變存款保險上限需要國會批准，除了緊急系統性風險例外，行政部門對美國銀行存款保險幾乎沒有控制權。到目前爲止，在硅谷銀行破產後，只有少數民主黨人公开建議國會考慮提高所有存款保險上限。與此同時，衆議院共和黨中已有部分觀點站出來反對提高存款保險上限。這使得提高存款保險上限的法案很難在共和黨控制的衆議院獲得通過。

據CNBC報道，耶倫的做法已經招致了部分立法者的批評，他們認爲爲硅谷銀行及籤名銀行的存款提供保險的決定相當於對承擔過度風險的大銀行的獎勵。

經歷硅谷銀行倒閉、瑞士信貸爆雷等一系列事件之後，監管政策的“不確定性”也使得市場對歐美銀行系統的信心受到巨大衝擊。

私募基金半夏投資創始人李蓓認爲，歐美銀行業危機遠未結束。除非美聯儲大幅降息到2%以下，低於大部分銀行存量資產的利率水平，並繼續大幅量化寬松擴表，否則美國小銀行的問題是無解的。

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘認爲，美聯儲已經不具備繼續大幅加息的基礎，如果本次加息之後繼續加息，或年內堅持不降息，則可能進一步加劇金融系統的脆弱性。

國泰君安國際首席經濟學家周浩表示，“硅谷銀行”事件顯著影響了美國經濟預期。美聯儲其實本應在3月議息會議上討論經濟前景的改善，甚至可能會調高2023年的經濟增速。結果美聯儲反而將經濟增速預期從0.5%下調至0.4%，2024年的增速預期則從1.6%下調至1.2%。

“硅谷銀行事件顯然打亂了鮑威爾的如意算盤。我們需要更多的時間去看待美國經濟和金融市場的走向，但經濟下行、通脹頑固、金融風險上升，卻像水墨畫一樣，开始了暈染。”周浩說道。

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