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一邊“堅持不懈”加息一邊暗中放水，美聯儲打的什么算盤？

1年前

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一邊“堅持不懈”加息一邊暗中放水，美聯儲打的什么算盤？

　　■分析人士認爲，美聯儲加息或進一步加劇銀行擠兌恐慌，令銀行業危機持續

　　■美聯儲22日宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，爲2007年9月以來最高水平

　　■宣布加息後美國銀行股盤中大跌，隨後跌勢蔓延到整個大盤，收盤時，道指跌幅爲1.63%

　　美國聯邦儲備委員會22日宣布加息25個基點，並表示近期兩家美國銀行關閉引發銀行業動蕩對經濟影響程度尚不確定，控制通脹仍是美聯儲關注重點。分析人士認爲，美聯儲加息或進一步加劇銀行擠兌恐慌，令銀行業危機持續。

　　美聯儲當天結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%至5%之間，爲2007年9月以來最高水平。在當天發布的聲明中，美聯儲表示，“一些額外的政策收緊可能是適當的”，以便獲得足夠嚴格的貨幣政策立場，幫助通脹率恢復至2%的長期目標。

　　美國財政部長耶倫日前承認，美聯儲持續加息是導致銀行接連關閉的主因。在高利率環境下，這些銀行所持債券等金融產品價值急速縮水。去年3月以來，美聯儲已連續加息9次，累計加息幅度達475個基點。

　　通脹壓力

　　美聯儲仍選擇加息

　　值得注意的是，美聯儲當前政策立場較月初有顯著變化，放棄了暗示持續加息的相關表述。本月初，美聯儲主席鮑威爾曾表態，將在必要時加快加息步伐。而在22日發布的最新一期經濟前景預期中，聯邦公开市場委員會18名成員中，有10名成員預計年內利率將升至5%到5.25%之間。這也意味着美聯儲今年內或再加息一次。美聯儲態度的轉變反映出近期硅谷銀行和籤名銀行關閉產生的影響。鮑威爾當天在新聞發布會上表示，事件發生後，美聯儲官員曾考慮過暫停加息。但鑑於目前數據顯示“通脹壓力繼續走高”，官員們在繼續加息方面的共識更強。在聲明中，美聯儲強調美國的銀行體系仍健全且有彈性。

　　加息影響

　　美國銀行股大跌

　　隔夜的美股市場走勢動蕩，先是美聯儲如期宣布加息25個基點，美國三大股指盤中一度走高，但是反轉在於美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會期間重申美國通脹仍然太高，並且強調還要繼續加息。此外，令股市雪上加霜的是，美國財長耶倫當天晚些時候稱，對於銀行業目前面臨的危機，政府不考慮大幅提高存款保險額度及其覆蓋面，這一表態令投資者恐慌情緒加劇，美國銀行股盤中大跌，隨後跌勢蔓延到整個大盤，收盤時，道指跌幅爲1.63%，標普500指數跌幅爲1.65%，納指跌幅爲1.60%。銀行股遭到拋售，第一共和銀行收跌15.5%。美國銀行和富國銀行下跌3.3%，花旗下跌3%，摩根大通也跌近3%。

　　巨大衝擊

　　美國家庭將背負更多債務

　　據美聯社3月22日報道，美聯儲多次加息後，導致信用卡利率不斷攀升創下歷史新高，更多美國家庭背負債務。美國金融服務網站銀率網發布的數據顯示，美國信用卡的年利率已經達到20.4%，這是該網站記錄的歷史最高水平。銀率網發布的調查數據顯示，46%的美國人背負信用卡債務，高於一年前的39%。

　　美聯社與芝加哥大學全國民意研究中心的一項最新民意調查發現，35%的美國成年人報告說，他們的家庭債務比一年前更高。調查還發現，在年收入低於10萬美元的美國家庭中，大約每10名成年人中就有4人表示他們的債務增加了，而在年收入超過10萬美元家庭中，這一比例約爲1/4。

　　綜合新華社、央視新聞

　　深度觀察

　　一邊“堅持不懈”加息

　　一邊暗中放水4.4萬億

　　美聯儲打的什么算盤？

　　在三家美國銀行閃電般連續倒閉、瑞士信貸緊隨其後的一系列“爆雷”風波之中，美聯儲繼續加息成爲全球焦點。

　　然而值得注意的是，雖然美聯儲堅持繼續加息的策略，但另一方面卻似乎已开始“暗中放水”。國務院發展研究中心世界發展研究所前副所長、太和智庫高級研究員丁一凡向成都商報-紅星新聞記者指出，在硅谷銀行倒閉後，美聯儲出手“兜底”時推出全新的工具——銀行定期融資計劃（BTFP），“幾乎等同於直接降息”。根據估算，美國銀行可以通過BTFP進行融資的總規模約爲 4.4萬億美元。換句話講，BTFP只是美聯儲以另一種方式進行了 4.4萬億美元的量化寬松，規模甚至超過了新冠疫情期間4.189萬億美元的經濟刺激計劃。

　　推出BTFP新工具

　　等於再啓印鈔機

　　3月12日，在硅谷銀行和籤名銀行接連崩潰後，美聯儲迅速出手兜底，並推出了一種全新的工具——銀行定期融資計劃（BTFP），由美國財政部外匯穩定基金提供高達250億美元的支持。該計劃允許銀行以美國國債、抵押貸款支持債券及其他債務爲抵押，從美聯儲獲得最長一年的借款。通過這一計劃，銀行“不必再虧本出售債券以滿足客戶的提款需求”。

　　這一工具的橫空出世可謂是“出人意料”，美國及西方多國的分析人士都認爲，這一招無異於定向對美國金融機構放水，本質上表明美聯儲或將再次开啓印鈔機。《窮爸爸，富爸爸》作者、美國知名企業家羅伯特·清崎認爲，美聯儲和聯邦存款保險公司的新政策暗示將再次印鈔，以防止崩潰加速，“但它們正發出惡性通貨膨脹的信號”。

　　丁一凡向記者解釋道，美聯儲推出BTFP這種新的政策工具“幾乎等同於直接降息”，只不過將量化寬松重新包裝了一下，並定向給金融機構放水。他指出，通常的債券抵押融資是按市場價值而不是票面價值，而BTFP規定抵押品估值爲票面價值。

　　一周急投3000億美元

　　美聯儲爲銀行危機“兜底”

　　除了BTFP外，美聯儲還放寬了貼現窗口借款的條件，緊急鼓勵銀行使用貼現窗口借款。美聯儲公布的資產負債表顯示，僅在3月8日到3月15日一周時間內，美聯儲以4.75%的利率向美國銀行業借款1648億美元，創下歷史新高，突破了2008年金融危機時的1100億美元峰值。

　　而在1648億美元中，1528.5億美元按照傳統機制作爲對銀行流動性的支持，119億美元是按照“新的銀行定期融資計劃（BTFP）”借出的。此外，美聯儲還向美國聯邦存款保險公司（FDIC）提供了1420億美元的貸款資金。兩項合計規模，已達到3068億美元。

　　一周緊急投放3000億美元是什么概念呢？約爲美聯儲去年6月开啓縮表至今累計縮表金額6000億的一半。有報道稱，向美聯儲借款“表明銀行處於真正的絕望境地，沒有其他選擇”。而對於美聯儲而言，這樣的操作無異於一邊加息，一邊又擴表放水。

　　成都商報-紅星新聞記者徐緩

　　專家視角

　　美國加息將對全球產生深遠影響

　　導致美國經濟放緩

　　上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷：加息的目標是把通脹率降下來，它其實對於經濟的其他方面是會有所影響，美聯儲這樣的一個相對比較長而且幅度比較高的加息過程，實際上導致美國經濟放緩。所有的人包括老百姓和企業，都會感受到越來越多的負面效應。

　　與此同時，美聯儲實施加息及其他一系列緊縮的貨幣政策，使美國國債等債券的收益率短期與長期嚴重倒掛，進而影響部分機構的金融資產急劇縮水。

　　發展中國家將受衝擊

　　中國外匯投資研究院副院長趙慶明：在這個加息過程中新興市場和發展中國家，尤其是經濟規模小、經濟結構業態單一的國家受到的衝擊會比較大。這個受損的程度無論是對它的實體經濟還是對它的金融機構，衝擊就會是放大效應。

　　更多投資者轉向中國

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬：隨着中國經濟增長動能的恢復和金融市場進一步开放，人民幣資產投資屬性和避險屬性逐步凸顯。今年以來，北向資金淨流入速度較去年明顯加快。許多專業投資機構表示，從中長期看，中國資本市場長期投資前景廣闊，會吸引更多全球投資者加碼投資中國。這也將使得在未來，人民幣資產在全球配置中的比重，將不斷與中國在全球經濟中的地位相匹配。據央視新聞

　　美聯儲已連續9次加息

　　2023年 3月22日

　　美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到4.75%至5%之間，爲2007年9月以來最高水平。分析人士認爲，美聯儲加息或進一步加劇銀行擠兌恐慌，令銀行業危機持續。

　　2023年

　　2月1日

　　美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到4.5%至4.75%之間

　　2022年

　　12月14日

　　美聯儲宣布加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到4.25%至4.50%之間

　　2022年

　　11月2日

　　美聯儲宣布加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到到3.75%至4%之間